Τι είναι η απόλυτη τιμή;
Η απόλυτη τιμή, γνωστή και ως εγγενής αξία, αναφέρεται σε μια μέθοδο αποτίμησης των επιχειρήσεων που χρησιμοποιεί την ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) για τον προσδιορισμό της οικονομικής αξίας της εταιρείας. Η μέθοδος απόλυτης τιμής διαφέρει από τα μοντέλα σχετικής αξίας που εξετάζουν τι αξίζει μια εταιρεία σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της. Τα μοντέλα απόλυτης αξίας προσπαθούν να προσδιορίσουν την εγγενή αξία μιας επιχείρησης βάσει των προβλεπόμενων ταμειακών της ροών.
Βασικές τακτικές
- Η απόλυτη αξία αναφέρεται σε μια μέθοδο αποτίμησης των επιχειρήσεων που χρησιμοποιεί την ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για τον προσδιορισμό της οικονομικής αξίας μιας εταιρείας. Οι επενδυτές μπορούν να καθορίσουν εάν ένα απόθεμα είναι προς το παρόν υποτιμημένο ή υπερτιμημένο, συγκρίνοντας τι τιμή μετοχής της εταιρείας θα πρέπει να δίδει την απόλυτη αξία της στην τρέχουσα τιμή του αποθέματος. Υπάρχουν ορισμένες προκλήσεις με τη χρήση της απόλυτης ανάλυσης αξίας, συμπεριλαμβανομένων των προβλέψεων για τις ταμειακές ροές, την πρόβλεψη ακριβών ρυθμών ανάπτυξης και την αξιολόγηση των κατάλληλων προεξοφλητικών επιτοκίων. Η υπερβολική αξία, σε αντίθεση με τη σχετική αξία, δεν απαιτεί σύγκριση εταιρειών στον ίδιο κλάδο ή κλάδο.
Κατανόηση απόλυτων τιμών
Η διαπίστωση της ύπαρξης ή η υπερεκτίμηση ενός αποθέματος είναι ένα πρωταρχικό παιχνίδι επενδυτών αξίας. Οι επενδυτές αξίας χρησιμοποιούν δημοφιλείς μετρήσεις όπως ο λόγος τιμών προς κέρδη (P / E) και ο λόγος τιμής προς βιβλίο (P / B) για να προσδιορίσουν εάν θα αγοράσουν ή θα πουλήσουν ένα απόθεμα βάσει της εκτιμώμενης αξίας του. Εκτός από τη χρήση αυτών των λόγων ως οδηγός αποτίμησης, ένας άλλος τρόπος για τον προσδιορισμό της απόλυτης αξίας είναι η ανάλυση αποτίμησης των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF).
Ορισμένες μελλοντικές ταμειακές ροές (CF) μιας εταιρείας εκτιμώνται με μοντέλο DCF και στη συνέχεια προεξοφλούνται στην παρούσα αξία προκειμένου να καθοριστεί απόλυτη αξία για την εταιρεία. Η παρούσα αξία θεωρείται ως η πραγματική αξία ή η εγγενής αξία της επιχείρησης. Συγκρίνοντας τι η τιμή της μετοχής μιας εταιρείας πρέπει να έχει την απόλυτη αξία της στην τιμή στην οποία πραγματικά διαπραγματεύεται το μετοχικό κεφάλαιο, οι επενδυτές μπορούν να καθορίσουν εάν ένα απόθεμα είναι προς το παρόν υποτιμημένο ή υπερτιμημένο.
Παραδείγματα μεθόδων που χρησιμοποιούνται στο μοντέλο DCF περιλαμβάνουν τα ακόλουθα μοντέλα:
Όλα αυτά τα μοντέλα απαιτούν ρυθμό απόδοσης ή προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιείται για την έκπτωση των ταμειακών ροών της επιχείρησης - μερίσματα, κέρδη, λειτουργικές ταμειακές ροές (OCF) ή ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) - για να αποκτήσετε την απόλυτη αξία της επιχείρησης. Ανάλογα με τη μέθοδο που χρησιμοποιείται για τη διεξαγωγή ανάλυσης αποτίμησης, ο επενδυτής ή ο αναλυτής θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει είτε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είτε το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) ως προεξοφλητικό επιτόκιο.
Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν μια ανάλυση αποτίμησης των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για να καθορίσουν την απόλυτη αξία μιας εταιρείας.
Απόλυτη τιμή έναντι σχετικής τιμής
Η σχετική τιμή είναι το αντίθετο της απόλυτης τιμής. Ενώ η απόλυτη τιμή εξετάζει την εγγενή αξία ενός περιουσιακού στοιχείου ή μιας εταιρείας χωρίς να τη συγκρίνει με άλλες, η σχετική αξία βασίζεται στην αξία παρόμοιων στοιχείων ενεργητικού ή εταιρειών. Οι αναλυτές και οι επενδυτές που χρησιμοποιούν ανάλυση σχετικής αξίας για τα αποθέματα εξετάζουν τις οικονομικές καταστάσεις και άλλα πολλαπλάσια των εταιρειών που τους ενδιαφέρουν και τη συγκρίνουν με άλλες παρόμοιες επιχειρήσεις για να προσδιορίσουν εάν αυτές οι δυνητικές εταιρείες έχουν υπερβεί ή υποτιμηθεί. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής θα εξετάσει τις μεταβλητές - κεφαλαιοποίηση της αγοράς, έσοδα, στοιχεία πωλήσεων, δείκτες P / E κ.λπ. - για εταιρείες όπως η Amazon, η Target και / ή η Costco εάν θέλουν να γνωρίζουν τη σχετική αξία της Walmart.
Προκλήσεις της χρήσης απόλυτης αξίας
Η εκτίμηση της απόλυτης αξίας μιας εταιρείας δεν έρχεται χωρίς τις αποτυχίες της. Η πρόβλεψη των ταμειακών ροών με απόλυτη βεβαιότητα και η προβολή της διάρκειας των ταμειακών ροών σε μια τροχιά ανάπτυξης είναι προκλητική. Εκτός από την πρόβλεψη ενός ακριβούς ρυθμού ανάπτυξης, η αξιολόγηση ενός κατάλληλου προεξοφλητικού επιτοκίου για τον υπολογισμό της παρούσας αξίας μπορεί να είναι δύσκολη.
Δεδομένου ότι η προσέγγιση της απόλυτης αποτίμησης για τον προσδιορισμό της αξίας ενός αποθέματος βασίζεται αυστηρά στα χαρακτηριστικά και τα θεμελιώδη στοιχεία της υπό εξέταση εταιρείας, δεν γίνεται σύγκριση με άλλες εταιρείες του ίδιου τομέα ή βιομηχανίας. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις που ανήκουν στον ίδιο τομέα θα πρέπει να εξετάζονται κατά την ανάλυση μιας επιχείρησης δεδομένου ότι μια δραστηριότητα που κινείται στην αγορά - μια πτώχευση, κυβερνητικές ρυθμιστικές αλλαγές, αναστάτωση της καινοτομίας, απολύσεις εργαζομένων, συγχωνεύσεις και εξαγορές κ.λπ. ολόκληρος ο τομέας κινείται. Ως εκ τούτου, ο καλύτερος τρόπος για την αξιολόγηση της πραγματικής αξίας του αποθέματος είναι να ενσωματωθεί ένας συνδυασμός τόσο της απόλυτης όσο και της σχετικής αξίας μεθόδου.
Παράδειγμα απόλυτης τιμής
Εξετάστε την εταιρεία X, η οποία επί του παρόντος διαπραγματεύεται στην αγορά για $ 370, 50. Αφού διεξήγαγε μια ανάλυση DCF στις εκτιμώμενες μελλοντικές ταμειακές της ροές, ένας αναλυτής εκτιμά ότι η απόλυτη αξία της επιχείρησης είναι $ 450, 30. Αυτό παρουσιάζει μια ευκαιρία αγοράς για έναν επενδυτή ο οποίος οδηγείται να πιστεύει, με βάση τους αριθμούς, ότι η Εταιρεία Χ είναι υποτιμημένη.
