Η παγκόσμια βιομηχανία του ΕΜΤ έχει σημειώσει ταχεία ανάπτυξη, ελέγχοντας τώρα ένα τεράστιο περιθώριο υπό διαχείριση (AUM) ύψους 5, 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, τα κεφάλαια ιδιωτικών κεφαλαίων αντλούν νέα χρήματα από τους επενδυτές σε περίπου διπλάσιο ρυθμό των ETF, σύμφωνα με μια έκθεση των Financial Times. Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, τα επιχειρηματικά κεφάλαια, οι υποδομές, τα ακίνητα και τα ιδιωτικά χρεόγραφα είναι μεταξύ εκείνων που συμμετέχουν σε αυτή την ανάπτυξη.
Το 2018, τα καθαρά νέα χρήματα που εισρέουν σε ETFs αυξήθηκαν κατά 9% από το προηγούμενο έτος, αλλά επιβραδύνθηκαν σε ρυθμό ανάπτυξης 8, 2% το πρώτο εξάμηνο του 2019, σύμφωνα με τα στοιχεία της Morgan Stanley που ανέφερε ο FT. Εν τω μεταξύ, ο ρυθμός αύξησης των ιδιωτικών κεφαλαίων αυξήθηκε από 14% το 2018 σε 15, 1% το πρώτο εξάμηνο του 2019.
Βασικές τακτικές
- Τα ιδιωτικά κεφαλαιουχικά κεφάλαια τραβούν νέα χρήματα με επιταχυνόμενο ρυθμό. Συλλέγουν νέα χρήματα με σχεδόν διπλάσιο ρυθμό για τα ΕΙΕΕ. Η έλξη είναι δυνητικά υψηλότερη απόδοση από τα δημόσια αποθέματα. Ορισμένοι επενδυτές βλέπουν επίσης το ιδιωτικό κεφάλαιο ως λιγότερο ασταθές.
Σημασία για τους επενδυτές
Η Morgan Stanley παρατηρεί αυτό που αποκαλούν "barbelling" της βιομηχανίας διαχείρισης επενδύσεων. Οι μεγαλύτερες καθαρές εισροές χρημάτων πηγαίνουν στα αντίθετα άκρα του φάσματος διαχείρισης επενδύσεων, χαμηλού κόστους παθητικά επενδυτικά οχήματα που παρακολουθούν ευρετήρια, όπως τα περισσότερα ETF, και υψηλής ποιότητας ενεργητικά διαχειριζόμενα ταμεία που προσφέρουν τις δυνατότητες για σημαντική υπεραπόδοση, όπως ιδιωτικού κεφαλαίου. Εν τω μεταξύ, τα κυριότερα επενδυτικά κεφάλαια που αλιεύθηκαν στη μέση είδαν τα καθαρά νέα τους χρήματα να αυξάνονται κατά ένα ασήμαντο 2, 3% το πρώτο εξάμηνο του 2019.
Ενώ η επιδίωξη υψηλότερων αποδόσεων συνεπάγεται συνήθως μεγαλύτερο κίνδυνο, πολλοί επενδυτές σε ιδιωτικό κεφάλαιο πιστεύουν ότι το αντίθετο. Δεδομένου ότι τα περιουσιακά στοιχεία που κατέχουν αυτά τα κεφάλαια δεν διαπραγματεύονται σε δημόσιες αγορές, συχνά θεωρούνται λιγότερο ασταθή, σημειώνει η FT.
Νωρίτερα το 2019, η εταιρία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της BlackRock Inc. (BLK) έβλεπε 230 θεσμικούς επενδυτές με συλλογικό AUM άνω των 7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Μεταξύ αυτών, το 51% σχεδίαζε να μειώσει τις συμμετοχές τους σε μετοχές εισηγμένες στο χρηματιστήριο, αλλά σχεδόν όσοι σκόπευαν να αυξήσουν την έκθεσή τους στο ιδιωτικό κεφάλαιο. Η BlackRock και η Franklin Resources Inc. (BEN) είναι από τις κορυφαίες εταιρίες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που επεκτείνουν το αποτύπωμα τους στο ιδιωτικό κεφάλαιο, εν μέρει μέσω εξαγορών.
Η ταχεία ανάπτυξη των ιδιωτικών μετοχών αντιπροσωπεύει "μία από τις πιο βαθιές μεταβολές στις κεφαλαιαγορές από τον 19ο αιώνα", σύμφωνα με νέα έκθεση της διεθνής δημόσιας λογιστικής και συμβουλευτικής εταιρείας Ernst & Young, όπως ανέφερε ο Institutional Investor. "Αν δεν επενδύσετε σε ιδιωτικά κεφάλαια ή σε ιδιωτικά κεφάλαια, τότε πραγματικά λείπετε από όπου αυξάνεται η οικονομία μας", όπως είπε ο Peter Witte, αναπληρωτής διευθυντής της ομάδας private equity στην E & Y, στο Institutional Investor.
Μόνο τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια έχουν παγκόσμια AUM ύψους περίπου 3, 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, απότομα από περίπου 500 δισεκατομμύρια δολάρια το 2000, ανά E & Y. Εκτιμούν ότι ολόκληρο το σύμπαν ιδιωτικού κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων επίσης κατηγοριών όπως η υποδομή, η ακίνητη περιουσία, το ιδιωτικό χρέος και οι φυσικοί πόροι, είναι ένα τεράστιο ποσό 6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως. Επιπλέον, διαπιστώνουν ότι περίπου το 66% των θεσμικών επενδυτών έχει χρήματα σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, με μέση κατανομή χαρτοφυλακίου 10%.
Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με τα στοιχεία της Παγκόσμιας Τράπεζας που ανέφερε η Ε & Υ, ο αριθμός των μετοχών που διαπραγματεύονται δημόσια στις ΗΠΑ έχει μειωθεί σχεδόν κατά το ήμισυ κατά τα τελευταία 20 χρόνια. Επιπλέον, οι εταιρείες που υποστηρίζονται από ιδιωτικές εταιρείες επενδύσεων απασχολούν σήμερα σχεδόν 9 εκατομμύρια άτομα μόνο στις ΗΠΑ.
Κοιτάω μπροστά
"Καθώς όλο και περισσότερες ροές κεφαλαίων σε ιδιωτικά κεφάλαια ή σε ιδιωτικά κεφάλαια, φυσικά θα είναι πιο σημαντικός ο ρόλος των ρυθμιστικών αρχών να διαδραματίσουν", δήλωσε η Witte. Πράγματι, η γερουσιαστή Elizabeth Warren, προεδρική υποψήφια, προτεινόταν "Νόμος για την αποτροπή της λεηλασίας της οδού Wall Street"
Εν τω μεταξύ, η E & Y εκτιμά ότι εάν τα πλούσια άτομα που πληρούν τις προϋποθέσεις ως διαπιστευμένοι επενδυτές μετατοπίζουν μόνο το 1% της τρέχουσας συμμετοχής τους σε μετοχές ιδιωτικών μετοχών, θα αντιπροσωπεύουν καθαρά νέα χρήματα ύψους 149 δισ. Δολ. Μια παρόμοια μέτρια μεταστροφή από τους θεσμικούς επενδυτές θα δημιουργούσε επίσης σημαντικές εισροές στα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια.
Όσον αφορά τα ETFs, ένας νέος κανόνας SEC που εξομαλύνει την έγκριση των ειδικών καλαθιών δημιουργίας και εξαργύρωσης έχει χαιρετιστεί ως ένα μεγάλο θετικό για τη βιομηχανία αυτή. Τα καλάθια αυτά μπορούν να μειώσουν τις φορολογικές υποχρεώσεις για τους επενδυτές και να βελτιώσουν τις αποδόσεις των επενδύσεων.
