Τι είναι ένα Extendable Bond;
Ένα επεκτάσιμο ομόλογο (ή επεκτάσιμο ομόλογο) είναι μια μακροπρόθεσμη εγγύηση χρέους που περιλαμβάνει την επιλογή να παρατείνει την περίοδο λήξης της. Επειδή αυτά τα ομόλογα περιέχουν μια επιλογή για παράταση της διάρκειας, ένα χαρακτηριστικό που προσθέτει αξία στο ομόλογο, τα επεκτάσιμα ομόλογα πωλούν σε υψηλότερη τιμή από τα μη επεκτάσιμα ομόλογα.
Ένας επεκτάσιμος δεσμός αναφέρεται επίσης ως επεκτάσιμη σημείωση.
Βασικές τακτικές
- Τα επεκτάσιμα ομόλογα είναι ομόλογα που περιλαμβάνουν την επιλογή παράτασης της διάρκειας τους. Οι επενδυτές αγοράζουν επεκτάσιμα ομόλογα για να επωφεληθούν από τα επιτόκια χωρίς να αναλάβουν τον κίνδυνο που συνεπάγεται η μακροπρόθεσμη ομολόγων.
Κατανόηση των επεκτάσιμων ομολόγων
Ένα επεκτάσιμο ομόλογο είναι ένας δεσμός με μια ενσωματωμένη επιλογή που δίνει στους κατόχους ομολογιών ή στους εκδότες το δικαίωμα να παρατείνουν τη λήξη της εγγύησης. Μπορεί να θεωρηθεί ως ένας συνδυασμός ενός ευθέος βραχυπρόθεσμου ομολόγου και ενός δικαιώματος αγοράς για την αγορά μακροπρόθεσμου ομολόγου.
Όταν η επιλογή δίνεται στον επενδυτή ομολόγων, το χρεόγραφο τιμολογείται ως δεσμός πώλησης. Εάν η επιλογή να επεκταθεί η ληκτότητα βρίσκεται στα χέρια του εκδότη, ο δεσμός τιμολογείται ως εκπεστέος δεσμός.
Ανάλογα με τους συγκεκριμένους όρους του επεκτάσιμου ομολογιακού δανείου, ο ομολογιούχος, ο εκδότης ομολογιών ή και τα δύο μέρη μπορούν να έχουν μία ή περισσότερες ευκαιρίες να αναβάλουν την εξόφληση του κεφαλαίου του ομολόγου, κατά τη διάρκεια του οποίου εξακολουθούν να πραγματοποιούνται πληρωμές τόκων ή τοκομεριδίων. Επιπλέον, ο ομολογιούχος ή ο εκδότης μπορεί να έχει τη δυνατότητα ανταλλαγής του ομολόγου για ένα με μεγαλύτερη διάρκεια, με ίσο ή υψηλότερο επιτόκιο.
Οι επενδυτές αγοράζουν επεκτάσιμα ομόλογα ως μέσο για να επωφεληθούν από τα μεταβαλλόμενα επιτόκια χωρίς να αναλαμβάνουν τον κίνδυνο που συνεπάγεται ένα μακροπρόθεσμο ομόλογο. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, τα επεκτάσιμα ομόλογα λειτουργούν σαν ομόλογα με συντομότερους όρους. όταν τα επιτόκια μειώνονται, λειτουργούν ως ομόλογα με μεγαλύτερους όρους. Οι επενδυτές επωφελούνται περισσότερο από αυτό το ομόλογο κατά τη διάρκεια περιόδων μείωσης των επιτοκίων.
Όταν μειώνονται τα επιτόκια, η τιμή των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξάνεται σε μεγαλύτερο βαθμό από την τιμή των βραχυπρόθεσμων ομολόγων. Έτσι, τα επεκτάσιμα χρεόγραφα αποτελούν εμπόδιο σαν να ήταν μακροπρόθεσμα ομόλογα. Το αντίθετο είναι το αποτέλεσμα αν αυξηθούν τα επιτόκια.
Ο εκδότης ελπίζει να πληρώσει ένα χαμηλότερο επιτόκιο από ό, τι διαφορετικά θα συνέβαινε και ο επενδυτής θα αποκτήσει την πιθανή ανοδική πορεία ενός πιο μακροπρόθεσμου ομολόγου με τον κίνδυνο τιμών βραχυπρόθεσμου ομολόγου. Καθώς οι εκδότες συνεχίζουν να πληρώνουν τους τόκους των ομολόγων που έχουν παραταθεί, τα ομόλογα θα πωλούν σε υψηλότερη τιμή (και χαμηλότερη απόδοση) από άλλα ομόλογα, επειδή υπάρχει η δυνατότητα υψηλότερης απόδοσης. Εν ολίγοις, η τιμή ενός επεκτάσιμου ομολόγου είναι η τιμή ενός ευθενούς ή μη επεκτάσιμου ομολόγου συν την αξία του επεκτάσιμου δικαιώματος.
Ένας επεκτάσιμος δεσμός είναι το αντίθετο από έναν ανασυρόμενο δεσμό. Ένας αναδιπλούμενος δεσμός περιλαμβάνει μια επιλογή εξαγοράς του ομολόγου νωρίτερα από την αρχική του προθεσμία λήξης. Τόσο οι εκτάσιμοι όσο και οι ανασυρόμενοι τίτλοι έχουν σκοπό να παρέχουν στους επενδυτές την ευελιξία να ανταποκρίνονται στις μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες και να επωφελούνται από τις μεταβολές των επιτοκίων.
Παράδειγμα επεκτάσιμου ομολόγου
Ένας κάτοχος ομολόγων έχει αγοράσει επεκτάσιμα ομόλογα αξίας 10.000 $, με σταθερό επιτόκιο 1, 25% ετησίως και τριετή προθεσμία, από εκδότη ομολογιών. Μετά την πάροδο των τριών ετών, εάν το επιτόκιο είναι ακόμα ευνοϊκό, ο επενδυτής αποφασίζει να παρατείνει την προθεσμία του ομολόγου για άλλα τρία χρόνια για να κλειδώσει σε αυτό το επιτόκιο.
Ο εκδότης ομολόγων μπορεί επίσης πολύ καλά να επιλέξει να επεκτείνει τον όρο αυτού του ομολόγου αν τα επιτόκια του είναι ευνοϊκά για τον εκδότη.
