Τι είναι ένα Επίπεδο Ομολόγων
Ένα σταθερό ομολογιακό δάνειο είναι χρεόγραφο που πωλείται ή διαπραγματεύεται χωρίς δεδουλευμένους τόκους. Οι δεδουλευμένοι τόκοι είναι το τμήμα της πληρωμής του κουπονιού που ο κάτοχος κερδίζει μεταξύ περιόδων πληρωμής ομολόγων.
ΑΦΑΙΡΕΣΗ ΚΑΤΩ ΟΜΟΡΦΙΑ
Ορισμένα ομόλογα καταβάλλουν περιοδικά τους τόκους στους ομολογιούχους. Όταν οι τιμές των τοκοφόρων μέσων είναι εισηγμένες, είτε είναι εισηγμένες σε πλήρη τιμή είτε σε μια κατ 'αποκοπή τιμή. Μια πλήρης τιμή αναφέρεται επίσης ως μια βρώμικη τιμή και σημαίνει ότι οι τόκοι που προκύπτουν από την τελευταία πληρωμή τοκομεριδίου συμπεριλαμβάνονται στην τιμή του ομολόγου. Όταν ένας επενδυτής πωλεί ένα χρεόκι κάποια στιγμή μεταξύ της τελευταίας πληρωμής του κουπονιού και της επόμενης πληρωμής τοκομεριδίων, το κάνει με τους δεδουλευμένους τόκους. Για παράδειγμα, αν οι πληρωμές τόκων για ένα ομολογιακό δάνειο προγραμματίζονται για την 1η Φεβρουαρίου και 1 Αυγούστου κάθε χρόνο έως ότου λήξει το ομολογιακό δάνειο και ο κάτοχος ομολόγων πωλεί το ομόλογο στις 15 Απριλίου, το ομολογιακό δάνειο θα έχει συγκεντρώσει τόκους από την 1η Φεβρουαρίου έως τις 15 Απριλίου. να αυξήσουν το ενδιαφέρον από τη στιγμή της τελευταίας πληρωμής του κουπονιού μέχρι την πώληση του ομολόγου.
Τιμή ενός ομολόγου
Δεδομένου ότι οι δεδουλευμένοι τόκοι σε ένα ομολογιακό δάνειο δεν μεταβάλλουν την απόδοση έως τη λήξη, η κατ 'αποκοπή τιμή συνήθως χρησιμοποιείται για να αποφεύγεται η παραπλάνηση των επενδυτών σχετικά με την ημερήσια αύξηση της πλήρους τιμής ως αποτέλεσμα των δεδουλευμένων τόκων. Ένα ομόλογο που αναφέρεται με μια κατ 'αποκοπή τιμή αναφέρεται ως ένας ομοιογενής δεσμός. Επίσης αναφέρεται ως καθαρή τιμή, μια κατ 'αποκοπή τιμή δεν περιλαμβάνει κανένα δεδουλευμένο τόκο. Η τιμή ενός ομολόγου υπολογίζεται ως:
Τιμή επίπεδου = πλήρης (ή βρώμικη) τιμή - δεδουλευμένοι τόκοι
όπου Χρεωστός τόκος = Πληρωμή κουπονιού για την περίοδο x (Χρόνος που κρατείται μετά την τελευταία πληρωμή κουπονιού / Περίοδος κουπονιού)
Η περίοδος του κουπονιού είναι ο αριθμός ημερών μεταξύ κάθε ημερομηνίας πληρωμής του κουπονιού. Οι εκδότες εταιρικών και δημοτικών ομολόγων αναλαμβάνουν έναν μήνα 30 ημερών και χρονοδιάγραμμα 360 ημερών για τον υπολογισμό των δεδουλευμένων τόκων σε ένα ομολογιακό δάνειο. Ωστόσο, οι δεδουλευμένοι τόκοι των κρατικών ομολόγων καθορίζονται συνήθως με βάση την πραγματική ημερολογιακή ημέρα από την ημερομηνία έκδοσης (ονομάζεται πραγματικός / πραγματικός αριθμός ημερών).
Πώς να υπολογίσετε την κατ 'αποκοπή τιμή
Ας δούμε ένα παράδειγμα. Το επιτόκιο του κουπονιού σε ομόλογο ονομαστικής αξίας 1.000 $ που πληρώνει τόκους σε μηνιαία βάση την 1η Φεβρουαρίου και την 1η Αυγούστου κάθε έτους είναι 5%. Ο κάτοχος ομολόγων πωλεί το ομόλογο στις 15 Απριλίου στη δευτερογενή αγορά για μια πλήρη τιμή των $ 995.
Πληρωμή κουπονιού ανά περίοδο = 5% / 2 x $ 1.000 = $ 25
Δηλωθείσα περίοδος κουπονιού --- Υποθέστε ένα μήνα 30 ημερών και ένα ημερολόγιο 360 ημερών. Χρησιμοποιώντας το παράδειγμά μας, η πληρωμή τοκομεριδίου ανά περίοδο είναι 6 μήνες x 30 ημέρες = 180 ημέρες.
Αριθμός ημερών που κρατήθηκε μετά την τελευταία πληρωμή του κουπονιού πριν από την πώληση = 2, 5 μήνες x 30 ημέρες = 75 ημέρες.
Δεδουλευμένοι τόκοι = 25 x (75/180) = 10, 42 δολάρια
Τιμή επίπεδου ομολόγου = 995 δολάρια - 10, 42 δολάρια = 984, 58 δολάρια
Λόγοι για τους οποίους τα ομόλογα διαπραγματεύονται σταθερά
Υπάρχουν τρεις πιθανοί λόγοι για τους οποίους ένα ομόλογο θα διαπραγματεύεται κατ 'αποκοπή, δηλαδή δεν έχει κανένα δεδουλευμένο ενδιαφέρον:
- Δεν υπάρχει επί του παρόντος ενδιαφέρον επί του ομολόγου σύμφωνα με την ημερομηνία πώλησης και τους όρους της έκδοσης του ομολόγου. Τα ομόλογα που είναι σε αδυναμία πληρωμής πρέπει να διαπραγματεύονται χωρίς να υπολογίζονται οι δεδουλευμένοι τόκοι και με την παράδοση των δελτίων που δεν έχουν καταβληθεί από τους εκδότες. Το ομολογιακό δάνειο καταβάλλεται την ίδια ημερομηνία με την πληρωμή των τόκων και συνεπώς δεν έχουν επιπρόσθετους τόκους δεδουλευμένο πέραν του ποσού που έχει ήδη καταβληθεί
