Οι εβδομαδιαίες και τριμηνιαίες επιλογές είναι παρόμοιες με τις τυποποιημένες συμβάσεις δικαιωμάτων προαιρέσεως, με την εξαίρεση μιας μεγάλης διαφοράς: την ημερομηνία λήξης τους. Οι εβδομαδιαίες επιλογές ξεκίνησαν αρχικά από το Chicago Board Options Exchange (CBOE) τον Οκτώβριο του 2005 ως επιλογές μιας εβδομάδας, αλλά τώρα αναφέρονται σε επιλογές που λήγουν κάθε Παρασκευή εκτός από την τρίτη Παρασκευή του μήνα (όπως συμβαίνει με τις τυποποιημένες επιλογές). Που εισήχθησαν από την CBOE τον Ιούλιο του 2006, οι τριμηνιαίες επιλογές λήγουν την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης κάθε τριμήνου. στοχεύουν κατά κύριο λόγο στη θεσμική αγορά.
Γιατί έχουν εισαχθεί εβδομαδιαίες και τριμηνιαίες επιλογές;
Εφαρμόστηκαν εβδομαδιαίες και τριμηνιαίες επιλογές για να δοθεί μεγαλύτερη δυνατότητα επιλογής λήξης των επιλογών στους επενδυτές και να τους δοθεί η δυνατότητα να πραγματοποιούν πιο αποτελεσματικές συναλλαγές. Οι εβδομαδιαίες επιλογές έχουν σχεδιαστεί για να επιτρέπουν στους επενδυτές και τους κερδοσκόπους να ανταλλάσσουν ειδήσεις και εκδηλώσεις όπως εκθέσεις οικονομικών στοιχείων και ανακοινώσεις κερδών. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που επιθυμεί να πάρει μια πολύ βραχυπρόθεσμη προαιρετική θέση επιλογής σε μια εταιρεία, πριν από την έκθεσή της σχετικά με τα κέρδη που θα κυκλοφορήσει αργότερα αυτή την εβδομάδα, μπορεί να αγοράσει εβδομαδιαίες κλήσεις για το απόθεμα. Δεδομένου ότι αυτές οι κλήσεις έχουν μόνο μερικές ημέρες έως τη λήξη τους, θα είναι συνήθως σημαντικά φθηνότερες από τις κλήσεις που είναι εβδομάδες μακριά από τη λήξη τους. Ως ένα άλλο παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής είναι νευρικός σχετικά με τον κίνδυνο μείωσης βραχυπρόθεσμα, αυτός ή αυτή θα μπορούσε να εξετάσει την αγορά εβδομαδιαία βάζει σε ένα δείκτη της αγοράς για να αντισταθμίσει τον κίνδυνο μιας ευρείας πτώσης.
Οι τριμηνιαίες επιλογές απευθύνονται στους διαχειριστές χρημάτων και στους θεσμικούς επενδυτές, οι οποίοι συνήθως επαναπροσδιορίζουν τα χαρτοφυλάκιά τους την τελευταία ημέρα του τριμήνου. Δεδομένου ότι οι τριμηνιαίες επιλογές έχουν μεγάλα μεγέθη συμβάσεων, δεν είναι κατάλληλα για τον τυπικό επενδυτή λιανικής.
Χαρακτηριστικά των εβδομαδιαίων επιλογών
Οι εβδομαδιαίες επιλογές ή οι "εβδομαδιαίες" έχουν διάρκεια σύμβασης περίπου μιας εβδομάδας. Αρχικά καταχωρήθηκαν από την CBOE τις Παρασκευές για να λήξουν την επόμενη Παρασκευή. Ωστόσο, από την 1η Ιουλίου 2010, άρχισαν οι συναλλαγές τους την Πέμπτη και λήγουν την επόμενη Παρασκευή, επιτρέποντας στους επενδυτές να περιστρέφουν πιο αποτελεσματικά τις εβδομαδιαίες συναλλαγές επιλογών τους.
Από τις 6 Μαρτίου 2014, εβδομαδιαίες επιλογές διατέθηκαν σε περισσότερους από 325 τίτλους, κυρίως μετοχές και ETF, μαζί με λίγα δείκτες μετοχών. Οι περισσότερες από αυτές τις κινητές αξίες έχουν επεκτείνει τις εβδομαδιαίες διαθέσιμες επιλογές. Ο πλήρης κατάλογος των διαθέσιμων εβδομαδιαίων επιλογών μπορεί να προβληθεί στον ιστότοπο CBOE.
Λήξη: Οι εβδομαδιαίες επιλογές λήγουν κάθε Παρασκευή του μήνα, εκτός από την τρίτη Παρασκευή. Δεν αναφέρονται επίσης για λήξη την Παρασκευή, όταν έχει οριστεί μια τριμηνιαία επιλογή. Εάν η ημερομηνία εισαγωγής ή η ημερομηνία λήξης μιας εβδομαδιαίας επιλογής πέσει σε διακοπές, μεταφέρεται πίσω μία εργάσιμη ημέρα.
Διακανονισμός και τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης: Βασική διάκριση μεταξύ τυποποιημένων επιλογών και εβδομαδιαίων επιλογών είναι ο χρόνος διακανονισμού τους, ο οποίος υπαγορεύει την τελευταία ημέρα κατά την οποία μπορούν να αποτελέσουν αντικείμενο διαπραγμάτευσης. Σημειώστε ότι η τελευταία ημέρα για τις τυποποιημένες επιλογές συναλλαγών είναι η τρίτη Παρασκευή του μήνα και λήγουν την επόμενη ημέρα (Σάββατο). Με τις εβδομαδιαίες επιλογές, η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης εξαρτάται από το αν η επιλογή είναι διακανονισμένη με pm ή έχει διευθετηθεί.
Οι εβδομαδιαίες επιλογές για όλες τις μετοχές και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETFs) είναι pm-settled, πράγμα που σημαίνει ότι η άσκηση και η ανάθεση καθορίζονται μετά το κλείσιμο. Ως εκ τούτου, η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης για τα δικαιώματα διακανονισμού με pm είναι η ημέρα λήξης, η οποία είναι Παρασκευή.
Οι επιλογές ευρετηρίου μπορούν να διακανονιστούν ή να διευθετηθούν. Η τελευταία μέρα διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων προτίμησης είναι η ημέρα πριν από τη λήξη τους (Πέμπτη.). Αυτές οι επιλογές διακανονίζονται χρησιμοποιώντας μια τιμή δείκτη που υπολογίζεται με βάση την τιμή πώλησης ανοίγματος κάθε στοιχείου του δείκτη την ημέρα λήξης, δηλαδή την Παρασκευή.
Περιορισμοί τιμών απεργίας: Η CBOE επιβάλλει περιορισμό στον αριθμό εβδομαδιαίων επιλογών που μπορούν να προσφερθούν σε μια ασφάλεια. Επιπλέον, όλες οι τιμές απεργίας που παρατίθενται για εβδομαδιαίες επιλογές πρέπει να είναι εντός του 30% της τρέχουσας αξίας του υποκείμενου τίτλου. Για παράδειγμα, η χαμηλότερη τιμή άσκησης για εβδομαδιαίες επιλογές στην Apple (Nasdaq: AAPL) στις 10 Μαρτίου 2014 - όταν έκλεισε στις $ 530, 92 - ήταν $ 410. Δεν ισχύει κανένας περιορισμός για τυποποιημένες επιλογές.
Τις εβδομαδιαίες επιλογές του S & P 500 : Οι εβδομαδιαίες επιλογές για τον δείκτη S & P 500 (SPXW) διαφέρουν σημαντικά από τις άλλες εβδομαδιαίες επιλογές και είναι γνωστές ως "Τέλη εβδομάδας" ή "Εβδομάδες." Η CBOE παραθέτει και διατηρεί έξι διαδοχικές λήξεις SPXW σε οποιαδήποτε δεδομένου χρόνου, εξαιρουμένης της τρέχουσας λήξης. Έτσι, από τις 6 Μαρτίου 2014, οι διαθέσιμες λήξεις για τις επιλογές SPXW ήταν: 7 Μαρτίου (η τρέχουσα λήξη), 14 Μαρτίου, 28 Μαρτίου, 4 Απριλίου, 11 Απριλίου, 25 Απριλίου και 2 Μαΐου.
Σε αντίθεση με το τυποποιημένο μέγεθος συμβάσεων εβδομαδιαίων επιλογών, οι επιλογές SPXW έχουν μεγάλο μέγεθος συμβολαίου, με πολλαπλασιαστή 100 $. Αυτό σημαίνει ότι εάν το S & P 500 διαπραγματεύεται στα 1800, τα SPXW θα έχουν ένα πλασματικό μέγεθος των 180.000 δολαρίων. Ο διακανονισμός είναι σε μετρητά, ενώ η άσκηση είναι σε ευρωπαϊκό στυλ (δηλαδή, η άσκηση μπορεί να είναι μόνο την ημερομηνία λήξης. Βλέπε "American Vs. European Options"). Αυτές οι επιλογές είναι διακανονισμένες με pm την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης, η οποία είναι συνήθως Παρασκευή. Η δημοτικότητά τους έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια, με τον μέσο ημερήσιο όγκο των επιλογών SPXW να αυξάνεται από λιγότερο από το 5% του συνόλου των δικαιωμάτων προαίρεσης S & P 500 που διαπραγματεύονται το 2010, σε περισσότερο από 30% τον Δεκέμβριο του 2013.
Χαρακτηριστικά των Τριμηνιαίων Επιλογών
Ενώ οι εβδομαδιαίες επιλογές είναι διαθέσιμες σε ένα ευρύ φάσμα τίτλων, από τις 10 Μαρτίου 2014, οι τριμηνιαίες επιλογές ήταν διαθέσιμες μόνο σε εννέα μεγάλους δείκτες και ETF:
- (QQQ) S & P 100 - Ευρωπαϊκό στυλ (XEO) Σειρά 1 διαθεσιμότητας Diamonds Trust 1 (ARCA: DIA) Επιλογή ενέργειας SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Index Fund (ARCA: IWM) S & P 500 (SPX) Πιστοποιητικά καταθέσεων S & P / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
Οι τριμηνιαίες επιλογές έχουν πολλαπλασιαστή 100 $, πράγμα που σημαίνει ότι έχουν μια ονομαστική αξία δολαρίου ίση με 100 φορές το επίπεδο του δείκτη ή του ETF. Λήγουν την τελευταία εργάσιμη ημέρα ενός ημερολογιακού τριμήνου και είναι διακανονισμένες με pm, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να διαπραγματεύονται έως και την ημερομηνία λήξης.
Εκτός από τους δείκτες XSP, XEO και SPX, κάθε ασφάλεια μπορεί να έχει συμβόλαια καταχωρημένα για τέσσερα διαδοχικά ημερολογιακά τρίμηνα συν το τελευταίο τρίμηνο του επόμενου ημερολογιακού έτους, με διακανονισμό σε φυσικούς όρους. Οι δείκτες XSP, XEO και SPX μπορούν να περιλαμβάνουν έως και οκτώ τριμηνιαίες συμβάσεις προαίρεσης που παρατίθενται ταυτόχρονα. η άσκηση για αυτές τις τριμηνιαίες επιλογές είναι μόνο ευρωπαϊκού τύπου, με διακανονισμό σε μετρητά.
Υπέρ και κατά
Οι εβδομαδιαίες επιλογές έχουν τα ακόλουθα πλεονεκτήματα:
- Χαμηλότερη δαπάνη : Δεδομένου ότι έχουν χαμηλότερη τιμή από τις τυπικές επιλογές, οι εβδομαδιαίες επιλογές συνεπάγονται χαμηλότερη δαπάνη μετρητών για έναν αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης. Ευελιξία για να επιλέξετε συγκεκριμένη ημερομηνία λήξης : Σε αντίθεση με τα τυποποιημένα συμβόλαια, τα οποία έχουν πολύ περιορισμένο εύρος ημερομηνιών λήξης, ο επενδυτής έχει την ευελιξία να επιλέξει μια συγκεκριμένη ημερομηνία λήξης για μια στρατηγική επιλογής μέσω εβδομαδιαίων επιλογών. Διαθέσιμο για ευρύ φάσμα μετοχών και ETFs : Υπάρχουν εβδομαδιαίες επιλογές για περισσότερες από 325 από τις πιο ευρέως διαπραγματεύσιμες μετοχές, ETFs και δείκτες.
Τα μειονεκτήματα των εβδομαδιαίων επιλογών περιλαμβάνουν:
- Οι προμήθειες είναι υψηλότερες σε ποσοστό : Δεδομένου ότι οι περισσότεροι μεσίτες χρεώνουν μια κατ 'αποκοπή αμοιβή για να θέσουν σε ένα εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης, οι προμήθειες για εβδομαδιαίες επιλογές μπορεί να είναι υψηλότερες σε ποσοστιαία βάση από ότι για τις τυποποιημένες επιλογές. Ευρύτερα περιθώρια προσφοράς και ζήτησης και χαμηλότερη ρευστότητα : Οι εβδομαδιαίες μονάδες ενδέχεται επίσης να έχουν ευρύτερες διαφορές απόδοσης και χαμηλότερη ρευστότητα από τις τυποποιημένες συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης. Μικρότερα ασφάλιστρα για συγγραφείς επιλογών : Η εναλλακτική πλευρά των μικρότερων ασφαλίστρων που καταβάλλουν οι αγοραστές δικαιωμάτων προαίρεσης για εβδομαδιαίες επιλογές είναι ότι οι συγγραφείς επιλογών λαμβάνουν μικρότερα ασφάλιστρα σε σύγκριση με τις τυποποιημένες επιλογές. Δύσκολο να «επισκευαστεί» ένα χαμένο εμπόριο : Ο περιορισμένος χρόνος λήξης των εβδομαδιαίων επιλογών καθιστά δύσκολη την ανατροπή ή την αποκατάσταση ενός χαμένου εμπορίου.
Με τις τριμηνιαίες επιλογές, το κύριο όφελος είναι ότι η λήξη τους συμπίπτει με την τριμηνιαία περίοδο, επιτρέποντας στους θεσμικούς επενδυτές να εφαρμόσουν αποτελεσματικότερα την αντιστάθμιση κινδύνων και άλλες στρατηγικές επιλογών. Τα κύρια μειονεκτήματα είναι ότι είναι διαθέσιμα μόνο για μερικούς μεγάλους δείκτες και ETFs, και τα ευρύτερα spreads λόγω περιορισμένης ρευστότητας. Επίσης, το μεγάλο πλασματικό τους μέγεθος τις θέτει εκτός του μέσου επενδυτή λιανικής.
Η κατώτατη γραμμή
Οι εβδομαδιαίες και τριμηνιαίες επιλογές παρέχουν μεγαλύτερη επιλογή λήξης δικαιωμάτων προαίρεσης στους επενδυτές, επιτρέποντάς τους να ανταλλάσσουν αποτελεσματικότερα. Οι εβδομαδιαίες επιλογές, ειδικότερα, μπορεί να είναι κατάλληλες για μικροεπενδυτές οι οποίοι είναι εξοικειωμένοι με τους κινδύνους των επιλογών διαπραγμάτευσης.
