Τι είναι το Gross Spread
Το ακαθάριστο spread είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αναδοχής που λαμβάνει η εκδότρια εταιρεία και της πραγματικής τιμής που προσφέρεται στο επενδυτικό κοινό. Το ακαθάριστο περιθώριο είναι η αποζημίωση που καταβάλλουν οι ασφαλιστές μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) για την κάλυψη των εξόδων, των τελών διαχείρισης, της προμήθειας (ή της κατάργησης) και του κινδύνου. Τα περισσότερα κέρδη που κερδίζει η ασφαλιστική επιχείρηση μέσω της συμφωνίας επιτυγχάνονται συχνά μέσω της ακαθάριστης διαφοράς. Εκτός από το ακαθάριστο περιθώριο, μια αρχική δημόσια προσφορά συνήθως περιλαμβάνει «πάγια έξοδα», όπως νομικούς και λογιστικούς συμβούλους και τέλη εγγραφής.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΑ ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΜΟΣ
Για να κατανοήσετε καλύτερα την έννοια του ακαθάριστου επιτοκίου, εξετάστε το ακόλουθο παράδειγμα. Η εταιρεία ABC, λαμβάνει $ 36 ανά μετοχή για την αρχική δημόσια προσφορά της. Εάν οι ασφαλιστές γυρίσουν και πουλήσουν το απόθεμα στο κοινό στα $ 38 ανά μετοχή, το ακαθάριστο spread - η διαφορά μεταξύ της τιμής αναδοχής και της τιμής δημόσιας προσφοράς - θα είναι $ 2 ανά μετοχή. Η ακαθάριστη τιμή διάχυσης μπορεί να επηρεαστεί από μεταβλητές όπως το μέγεθος της έκδοσης, ο κίνδυνος και η μεταβλητότητα. Η ακαθάριστη εξάπλωση ονομάζεται επίσης "ακαθάριστο spread spread", "spread" ή "production".
Συνολικός λόγος διάδοσης
Στο παραπάνω παράδειγμα, η διαφορά μεταξύ της τιμής ανά μετοχή που κατέβαλε η επενδυτική τράπεζα στον εκδότη και της τιμής δημόσιας προσφοράς είναι $ 2. Εκπεφρασμένη ως λόγος, αυτό το $ 2 είναι περίπου 5, 3%. Ο αριθμός αυτός είναι γνωστός ως ο λόγος ακαθάριστου spread.
Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία ακαθάριστου spread, τόσο μεγαλύτερη είναι η αναλογία των εσόδων της IPO στην επενδυτική τράπεζα. Μια μελέτη των ακαθάριστων spreads από το Πανεπιστήμιο της Οξφόρδης έδειξε ότι στην αγορά IPO των ΗΠΑ, οι ασφαλιστές σχεδόν πάντα χρεώνουν ένα ακαθάριστο spread spread περίπου 7 τοις εκατό. Στην Ευρώπη, όπου περισσότερες τράπεζες επενδύσεων σε πολλές χώρες ανταγωνίζονται για τις δραστηριότητες της IPO, οι ακαθάριστες αναλογίες εξαπλώσεων τείνουν να είναι χαμηλότερες και να κατανέμονται σε μεγαλύτερο εύρος.
Κόστος αναδοχής που καλύπτεται από το ακαθάριστο spread
Τα κεφάλαια που παράγονται από το ακαθάριστο άνοιγμα διανομής συνήθως πρέπει να καλύπτουν τα ακόλουθα έξοδα αναδοχής: την αμοιβή του διαχειριστή, την προμήθεια αναδοχής (που κερδίζεται από μέλη του συνδικάτου ασφαλιστή) και την παραχώρηση, η οποία κερδίζεται από τον μεσίτη-πωλητή που πωλεί τις μετοχές. Ο διαχειριστής δικαιούται ολόκληρο το ακαθάριστο spread. Κάθε μέλος του συνδικάτου αναδοχής λαμβάνει ένα (όχι κατ 'ανάγκη ίσο) μερίδιο του τέλους αναδοχής και της παραχώρησης. Ένας διαμεσολαβητής, ο οποίος δεν είναι μέλος του συνδικάτου ασφαλιστή, αλλά πουλάει μετοχές, λαμβάνει μόνο ένα μερίδιο της παραχώρησης. Το μέλος της κοινοπραξίας ασφαλιστών που παρέχει τις μετοχές σε αυτόν τον διανομέα μεσίτη θα διατηρήσει την προμήθεια αναδοχής.
Αντίστοιχα, η παραχώρηση αυξάνεται καθώς το συνολικό ακαθάριστο περιθώριο αυξάνεται. Εν τω μεταξύ, τα τέλη διαχείρισης και αναδοχής μειώνονται με ακαθάριστο spread. Η επίδραση του μεγέθους στην κατανομή των τελών οφείλεται συνήθως σε διαφορετικές οικονομίες κλίμακας. Η έκταση των εργασιών του επενδυτικού τραπεζίτη, για παράδειγμα, γράφοντας το ενημερωτικό δελτίο και προετοιμάζοντας το roadshow είναι κάπως σταθερό, ενώ το ποσό των πωλήσεων δεν είναι. Μεγαλύτερες συμφωνίες δεν θα συνεπάγονται εκθετικά περισσότερες επενδύσεις τραπεζιτών, αλλά θα μπορούσαν να συνεπάγονται πολύ μεγαλύτερη προσπάθεια πώλησης, απαιτώντας αύξηση του ποσοστού της παραχώρησης πώλησης. Εναλλακτικά, οι κατώτερες τράπεζες μπορούν να συμμετάσχουν σε κοινοπραξία, ακόμη και αν λαμβάνουν μικρότερο μερίδιο των τελών υπό τη μορφή παραχώρησης χαμηλότερης τιμής πώλησης.
