Πίνακας περιεχομένων
- Τι είναι τα Futures;
- Αντιστάθμιση = Λιγότερο ρίσκο
- Μόχλευση = περισσότερος κίνδυνος
- Η κατώτατη γραμμή
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα - συμβάσεις που επιτρέπουν την παράδοση κάποιου υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου στο μέλλον, αλλά με τιμή που καθορίζεται σήμερα στην αγορά. Παρόλο που ταξινομούνται ως χρηματοοικονομικά παράγωγα, αυτό δεν τα καθιστά εγγενώς περισσότερο ή λιγότερο επικίνδυνα από άλλα είδη χρηματοπιστωτικών μέσων. Πράγματι, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να είναι πολύ επικίνδυνα, δεδομένου ότι επιτρέπουν την πραγματοποίηση κερδοσκοπικών θέσεων με γενναιόδωρο μοχλό μόχλευσης. Αλλά, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για αντιστάθμιση, μειώνοντας έτσι τη συνολική έκθεση του ατόμου σε κίνδυνο. Εδώ εξετάζουμε και τις δύο όψεις του νομίσματος κινδύνου σε σχέση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλαγών.
Βασικές τακτικές
- Συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια συμφωνία μεταξύ δύο μερών για την αγορά ή πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή στο μέλλον για μια συγκεκριμένη τιμή. Ο επιδιωκόμενος λόγος που οι εταιρείες ή οι επενδυτές χρησιμοποιούν μελλοντικές συμβάσεις είναι ως αντιστάθμισμα για να αντισταθμίσουν τις εκθέσεις κινδύνου τους και να περιορίσουν τον εαυτό τους από οποιεσδήποτε διακυμάνσεις στην τιμή. Επειδή οι διαπραγματευτές προθεσμιακών συναλλαγών μπορούν να επωφεληθούν από πολύ μεγαλύτερη μόχλευση από τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία σε πολλές περιπτώσεις, αυξημένες κλήσεις κινδύνου και περιθωρίου κέρδους που αυξάνουν τις απώλειες
Τι είναι τα Futures;
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, από μόνα τους, είναι πιο επικίνδυνα από άλλα είδη επενδύσεων, όπως η κατοχή μετοχών, ομολόγων ή νομισμάτων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εξαρτώνται από τις τιμές των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού, είτε είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί μετοχών, ομολόγων ή νομισμάτων! Η διαπραγμάτευση του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης του δείκτη S & P 500 δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι είναι σημαντικά πιο επικίνδυνη από την επένδυση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου ή ενός ταμείου που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήριο (ETF) που παρακολουθεί τον ίδιο δείκτη ή με την κατοχή των μεμονωμένων αποθεμάτων που αποτελούν τον δείκτη.
Επιπλέον, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τείνουν να είναι εξαιρετικά υγρά Για παράδειγμα, το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων των ΗΠΑ είναι ένα από τα πιο ενεργά επενδυτικά περιουσιακά στοιχεία στον κόσμο. Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε παρόμοια επένδυση, όπως τα αποθέματα, η τιμή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να αυξηθεί ή να μειωθεί. Όπως οι επενδύσεις σε μετοχές, οι επενδύσεις αυτές είναι πιο επικίνδυνες από τις εγγυημένες επενδύσεις σταθερού εισοδήματος. Ωστόσο, η πραγματική πρακτική των συναλλαγών σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θεωρείται από πολλούς ότι είναι πιο ριψοκίνδυνη από τη διαπραγμάτευση μετοχών λόγω της μόχλευσης που ενέχεται στις συναλλαγές επί προθεσμιακών συναλλαγών.
Αντιστάθμιση = Λιγότερο ρίσκο
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αρχικά εφευρέθηκαν και διαδόθηκαν ως ένας τρόπος για τους γεωργικούς παραγωγούς και καταναλωτές να αντισταθμίζουν προϊόντα όπως το σιτάρι, το καλαμπόκι και το ζωικό κεφάλαιο. Ένα αντιστάθμισμα είναι μια επένδυση που πραγματοποιείται για να μειωθεί ο κίνδυνος δυσμενούς μεταβολής των τιμών σε άλλο περιουσιακό στοιχείο. Κανονικά, ένα αντιστάθμισμα συνίσταται στη λήψη μιας αντισταθμιστικής θέσης σε μια σχετική ασφάλεια - και έτσι οι συμβάσεις μελλοντικής εκπλήρωσης για τον καλαμπόκι, για παράδειγμα, θα μπορούσαν να πωληθούν από έναν αγρότη τη στιγμή που φυτεύει τους σπόρους του. Όταν έρθει ο χρόνος συγκομιδής, ο αγρότης μπορεί στη συνέχεια να πουλήσει το φυσικό καλαμπόκι του και να αγοράσει το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτή η στρατηγική είναι γνωστή ως μπροστινός αντιστάθμισμα και ουσιαστικά κλειδώνει στην τιμή πώλησης του αγρότη για το καλαμπόκι του τη στιγμή που το φυτεύει - δεν έχει σημασία αν η τιμή του καλαμποκιού αυξάνεται ή πέφτει στο ενδιάμεσο, ο αγρότης έχει κλειδώσει σε ένα τιμή και επομένως μπορεί να προβλέψει το περιθώριο κέρδους χωρίς να ανησυχεί.
Ομοίως, όταν μια εταιρεία γνωρίζει ότι θα κάνει μια μελλοντική αγορά για ένα συγκεκριμένο αντικείμενο, θα πρέπει να πάρει μια μακρά θέση σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για να αντισταθμίσει τη θέση της. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η εταιρεία Χ γνωρίζει ότι σε έξι μήνες θα πρέπει να αγοράσει 20.000 ουγκιές ασήμι για να εκτελέσει μια παραγγελία. Υποθέστε ότι η τιμή spot για το ασήμι είναι $ 12 / ουγκιά και η εξάμηνη τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι $ 11 / ουγκιά. Με την αγορά του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, η εταιρεία X μπορεί να κλειδώσει σε τιμή $ 11 / ουγκιά. Αυτό μειώνει τον κίνδυνο της εταιρείας, διότι θα είναι σε θέση να κλείσει τη θέση του στο μέλλον και να αγοράσει 20.000 ουγκιές ασήμι για $ 11 / ουγκιά σε έξι μήνες.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να είναι πολύ χρήσιμα για τον περιορισμό της έκθεσης σε κίνδυνο που έχει ένας επενδυτής σε ένα εμπόριο. Ακριβώς όπως ο γεωργός ή η εταιρεία παραπάνω, ένας επενδυτής με χαρτοφυλάκιο μετοχών, ομολόγων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων μπορεί να χρησιμοποιήσει χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να αντισταθμίσει την πτώση της αγοράς. Το κύριο πλεονέκτημα της συμμετοχής σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ότι αφαιρεί την αβεβαιότητα σχετικά με τη μελλοντική τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου. Με το κλείδωμα μιας τιμής για την οποία είστε σε θέση να αγοράσετε ή να πωλήσετε ένα συγκεκριμένο στοιχείο, οι εταιρείες είναι σε θέση να εξαλείψουν την ασάφεια που έχει να κάνει με τα αναμενόμενα έξοδα και κέρδη.
Μόχλευση = περισσότερος κίνδυνος
Η μόχλευση είναι η δυνατότητα επενδύσεων περιθωρίου με μια επένδυση μόνο ενός μέρους της συνολικής αξίας τους. Η μέγιστη μόχλευση που διατίθεται για την αγορά αποθεμάτων δεν υπερβαίνει γενικά το 50%. Η διαπραγμάτευση των μελλοντικών συναλλαγών, ωστόσο, προσφέρει πολύ μεγαλύτερη μόχλευση - έως 90% έως 95%. Αυτό σημαίνει ότι ένας έμπορος μπορεί να επενδύσει σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, αναλαμβάνοντας μόνο το 10% της πραγματικής αξίας της σύμβασης. Η μόχλευση μεγεθύνει την επίδραση οποιασδήποτε μεταβολής των τιμών κατά τέτοιο τρόπο ώστε ακόμη και σχετικά μικρές μεταβολές στην τιμή να μπορούν να αντιπροσωπεύουν σημαντικά κέρδη ή ζημίες. Ως εκ τούτου, μια σχετικά μικρή πτώση της τιμής θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια κλήση περιθωρίου ή αναγκαστική εκκαθάριση της θέσης.
Λόγω της μόχλευσης που χρησιμοποιείται για τη διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, είναι δυνατόν να διατηρηθούν ζημίες μεγαλύτερες από την αρχική επένδυση κάποιου. Αντίστροφα, είναι επίσης δυνατό να πραγματοποιηθούν πολύ μεγάλα κέρδη. Και πάλι, δεν είναι ότι το πραγματικό περιουσιακό στοιχείο που επενδύει ένας έμπορος έχει περισσότερο εγγενές κίνδυνο. ο πρόσθετος κίνδυνος προέρχεται από τη φύση και τη διαδικασία του τρόπου με τον οποίο διαπραγματεύονται τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Για να χειριστεί με σύνεση τη συμπληρωματική μόχλευση, οι έμποροι futures πρέπει να εξασκήσουν ανώτερη διαχείριση χρημάτων χρησιμοποιώντας συνετές εντολές διακοπής για να περιορίσουν τις πιθανές απώλειες. Οι καλοί διαπραγματευτές μελλοντικής εκπλήρωσης είναι προσεκτικοί ώστε να μην υπερβούν το περιθώριο, αλλά να διατηρήσουν αρκετά ελεύθερα, μη δεσμευμένα επενδυτικά κεφάλαια για να καλύψουν τις μειώσεις των συνολικών τους ιδίων κεφαλαίων. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλαγών απαιτούν περισσότερες δεξιότητες συναλλαγών και πρακτική διαχείριση από τις παραδοσιακές μετοχικές επενδύσεις.
Η κατώτατη γραμμή
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εφευρέθηκαν για τη μείωση του κινδύνου για τους παραγωγούς, τους καταναλωτές και τους επενδυτές. Επειδή μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αντιστάθμιση όλων των ειδών θέσεων σε διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, χρησιμοποιούνται για τη μείωση του κινδύνου. Επειδή οι κερδοσκόποι μπορούν να χρησιμοποιήσουν μεγαλύτερο βαθμό μόχλευσης με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης παρά με τα συνηθισμένα αποθέματα, μπορούν να μεγεθύνουν τις ζημίες, καθιστώντας τους πιο επικίνδυνες. Τόσο το μέλλον είναι επικίνδυνο; Όλα εξαρτώνται από τον τρόπο με τον οποίο χρησιμοποιούνται.
