Υπάρχουν περίπου 2.800 καταχωρήσεις που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), και ένας συγκρίσιμος αριθμός που εμπορεύεται κάτω από το δρόμο της Nasdaq. Αυτές οι εταιρείες κυμαίνονται από το leviathan (Apple, αξίας ενός ημίσεος τρισεκατομμυρίων δολαρίων), έως το ασήμαντο (το καθένα με κεφαλαιοποίηση αγοράς μικρότερη από την τιμή ενός αυτοκινήτου). Κάθε τελευταία από αυτές τις εταιρείες έπρεπε να ξεκινήσει κάπου. Ο καθένας ξεκίνησε την εμπορική ζωή ως αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO), που αρχικά πωλούνταν σε αχαλίνωτους επενδυτές και κερδοσκόπους που αναζητούσαν γρήγορα κέρδη, αν όχι στιγμιαία.
Τα κορυφαία κράτη IPO
Πώς μια IPO λειτουργεί IPO είναι ένα από τα λίγα αρκτικόλεξα της αγοράς που σχεδόν όλοι είναι εξοικειωμένοι με. Ο όρος αποκαλύπτει εικόνες από ξαφνικούς εκατομμυριούχους που βλέπουν σε χαρά, καθώς οι προηγούμενες αδρανείς συμμετοχές τους μετατρέπονται σε χρήσιμα χρήματα. Αν έχετε δει ακόμη και μια σύντομη ματιά στα επιχειρηματικά νέα τους τελευταίους μήνες, πιθανώς γνωρίζετε ότι το Facebook απέχει λίγα λεπτά από την αρχική δημόσια προσφορά του. Σήμερα, δεν μπορείτε να αγοράσετε απόθεμα στο Facebook, επειδή δεν υπάρχει διαθέσιμο στο κοινό απόθεμα για αγορά. Ένα πρωί, όμως, αυτό θα αλλάξει. το εμπορικό όριο θα ανοίξει, το σύμβολο του Facebook θα μετακινηθεί σε όλο το ticker και το απόθεμά του θα είναι διαθέσιμο σε όποιον το θέλει - είδος.
Πριν από μια δημόσια εγγραφή, μια επιχείρηση είναι ιδιωτική - συνήθως από τους ιδρυτές της και ίσως τα μέλη της οικογένειας που τους δανείζουν χρήματα για να ξεκινήσουν. Σε ορισμένες περιπτώσεις, μερικοί μακροχρόνιοι εργαζόμενοι μπορεί να έχουν κάποιες μετοχές στην εταιρεία, υποθέτοντας ότι δεν υπήρχαν εδώ και δεκαετίες. Οι ιδρυτές δίνουν στους δανειστές και τους υπαλλήλους ένα κομμάτι της δράσης αντί των μετρητών. Γιατί; Επειδή οι ιδρυτές γνωρίζουν ότι αν η εταιρεία παρασυρθεί, δίνοντας μέρος της εταιρείας δεν θα τους κοστίσει τίποτα. Αν η εταιρεία πετύχει και τελικά αποκτήσει δημόσια, θεωρητικά θα πρέπει να κερδίσει κανείς: ένα απόθεμα που δεν άξιζε τίποτα την ημέρα πριν από την IPO θα αξίζει τώρα κάποιο θετικό αριθμό δολαρίων.
Ωστόσο, επειδή οι μετοχές τους δεν διαπραγματεύονται σε ανοικτή αγορά, τα μερίδια αυτών των ιδιωτών στην εταιρεία είναι δύσκολο να εκτιμηθούν. Πάρτε μια εδραιωμένη εταιρεία όπως η IBM? όποιος κατέχει μετοχή γνωρίζει ακριβώς τι αξίζει με μια γρήγορη ματιά στις οικονομικές σελίδες. Η αξία μιας ιδιωτικής εταιρείας είναι σε μεγάλο βαθμό μια εικασία, εξαρτώμενη από το εισόδημα, τα περιουσιακά της στοιχεία, τα έσοδα, την ανάπτυξή της κλπ. Ενώ αυτά είναι βεβαίως τα ίδια κριτήρια που εισάγονται στην αποτίμηση μιας δημόσιας επιχείρησης, μια εταιρεία που θα προσφερθεί σύντομα Δεν έχω κανένα σχόλιο με τη μορφή αγοραστή που επιθυμεί να αγοράσει άμεσα τις μετοχές της σε συγκεκριμένη τιμή.
Ανωνυμία Vs. Η φήμη Η συντριπτική πλειοψηφία των περίπου 5.600-περίεργων εταιρειών που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο της NYSE και της Nasdaq έχουν ήδη ξεκινήσει την ένδοξη ανωνυμία από την πρώτη μέρα. Λίγοι άνθρωποι φροντίζουν τι κάνουν η Cardinal Health ή η Trinity Industries σε τακτική βάση, ή ακόμα και γνωρίζουν ότι υπάρχουν, και η διοίκηση το προτιμά με αυτόν τον τρόπο. (Απλώς ζητήστε από το British Petroleum (BP) να κυκλοφορήσει στο εμπόριο εάν δεν υπάρχουν καλά νέα.)
Όταν οι περισσότερες εταιρείες προσφέρουν μετοχές στο κοινό, αρχικά οι ειδήσεις μόλις εγγράφονται σε οποιονδήποτε εκτός της βιομηχανίας κινητών αξιών. Ωστόσο, όταν ένα δημοφιλές Facebook, το Yelp ή το Groupon περπατούν πάνω στο πάτωμα, ο κόσμος μιλάει. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι αυτές οι εταιρείες λειτουργούν σε επίπεδο λιανικής πώλησης ή το ισοδύναμό της. Είναι πανταχού παρόντες. Δεν υπάρχουν εκατοντάδες εκατομμύρια ανθρώπων που συνδέονται με τον λογαριασμό τους στη Cisco για να δημοσιεύουν φωτογραφίες πολλές φορές την ημέρα και κανείς δεν πρόκειται να κάνει κινηματογραφική ταινία του Hollywood για τους νεαρούς Ivy Leaguers με μεγάλα όνειρα που ίδρυσαν την American Railcar Industries.
Μπορείς και πρέπει να αγοράσεις; Γιατί λοιπόν, κάθε επενδυτής, ανεξάρτητα από την τεχνογνωσία, δεν αγοράζει IPOs τη στιγμή που θα είναι διαθέσιμες; Υπάρχουν πολλοί λόγοι:
Ο πρώτος λόγος είναι αυτός που βασίζεται στην πρακτικότητα, καθώς οι δημόσιες εγγραφές δεν είναι τόσο εύκολο να αγοραστούν. Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν έχουν λογαριασμούς μεσιτείας, χρειάζονται χρόνο και χρήματα για να ανοίξουν ένα, και ακόμη και αν το καταφέρετε τόσο πολύ, η τοποθέτηση μιας παραγγελίας "buy new stock X" είναι πιο δύσκολη από ό, τι ακούγεται. Η εταιρεία που πρόκειται να μεταβεί στο κοινό πωλεί τις μετοχές της μέσω ενός ασφαλιστή - μια γιγαντιαία τράπεζα επενδύσεων που έχει αναλάβει τη διαδικασία να πάρει αυτές τις μετοχές στα χέρια των επενδυτών. Οι ασφαλιστές δίνουν την πρώτη ρωγμή στα ιδρύματα - δηλαδή εάν είστε κάτοχος λογαριασμού Morgan Stanley, ο ορείχαλκος της Morgan Stanley πρόκειται να διατηρήσει την κατανομή του για μια ορισμένη δημόσια εγγραφή και να προσφέρει τα υπόλοιπα στους αγαπημένους του (δηλαδή μεγαλύτερους) πελάτες, σας αφήνουμε στο πλοίο.
Σχεδόν κάθε τιμή μετοχής μειώνεται από το επίπεδο της IPO για λόγους που θα είναι σαφείς σε λίγα δευτερόλεπτα. Όταν ένα απόθεμα δημοσιοποιείται, απαγορεύεται νομίμως από την εταιρεία που κατέχει το μετοχικό κεφάλαιο να πωλεί για ορισμένο χρονικό διάστημα - που ορίζεται από τους κανονισμούς της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) - τουλάχιστον τριών μηνών. Μέχρι εκείνο το σημείο, οι εμπιστευόμενοι είναι πλούσιοι μόνο σε χαρτί. Τη στιγμή που μπορούν να πουλήσουν, κάνουν συνήθως - όλα με τη μία. Αυτό, φυσικά, υποβαθμίζει την τιμή των μετοχών. Σε εκείνο το σημείο, με ένα πλήθος μετοχών που εισέρχονται στην αγορά, οι συνηθισμένοι επενδυτές παίρνουν συχνά την πρώτη τους ρωγμή σε αυτό που είναι τώρα μια IPO καλά κατά τη διάρκεια της νηπιακής ζωής.
Η κατώτατη γραμμή Ο αείμνηστος και θρυλικός Benjamin Graham, ο οποίος ήταν ο επενδυτικός μέντορας του Warren Buffett, κατήγγειλε τις δημόσιες εγγραφές ότι δεν ήταν ούτε για τους αμυδρούς της καρδιάς ούτε για τους άπειρους. Είναι για έμπειρους επενδυτές. το είδος που επενδύει για το μακρύ χρονικό διάστημα, δεν επηρεάζεται από τις ιστορίες ειδήσεων, που ενδιαφέρονται περισσότερο για τα θεμελιώδη στοιχεία ενός αποθέματος παρά τη δημόσια εικόνα του, όπως οι εταιρείες που έχουν μια ορισμένη ιστορία, παραμένουν αντικειμενικές, έχουν δημιουργήσει bankrolls και δεν είναι με τη συνήθεια να αγοράζουν αποθέματα που έχουν πτωτική πίεση που ασκούνται σε αυτά από την πύλη. Αν αυτό δεν σας περιγράφει - και ας είμαστε ειλικρινείς εδώ, δεν το κάνετε - κάνετε τον εαυτό σας μια χάρη: Όπως πιλοτικά αεροσκάφη και την απομάκρυνση των χοληφόρων ουσιών, αφήστε το έργο της επένδυσης σε IPOs στους επαγγελματίες.
ΔΕΙΤΕ: Τα μεγαλύτερα πτώματα IPO
