Στο καθημερινό σεμινάριο καθημερινών σχολίων αγοράς, μου ζητήθηκε μια πολύ ενδιαφέρουσα ερώτηση. "Μήπως η διαφορά μεταξύ του πετρελαίου WTI και των τιμών του πετρελαίου Brent μας λέει τίποτα για το μέλλον;"
Η πρόσφατη διακύμανση των τιμών του πετρελαίου ξεκίνησε στις 22 Μαΐου και επιταχύνθηκε στις 25 του μηνός μετά την είδηση ότι η Ρωσία και ο ΟΠΕΚ ενδέχεται να αυξήσουν την παραγωγή νωρίτερα απ 'ό, τι αναμενόταν το 2018. Επιπλέον, είδηση ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει ζητήσει από τον ΟΠΕΚ να αυξήσει την παραγωγή κατά 1 εκατ. κάποια πίεση για το εμπόρευμα αυτή την εβδομάδα. Ωστόσο, ορισμένοι έμποροι θα έδειχναν τη διαφορά μεταξύ των τιμών του πετρελαίου του West Texas Intermediate (WTI) και των τιμών του αργού πετρελαίου Brent ως απόδειξη ότι το πετρέλαιο βρίσκεται κοντά στο κατώτατο σημείο - αλλά τα ιστορικά στοιχεία επιβεβαιώνουν;
Πολλοί παράγοντες μπορούν να προκαλέσουν ακραίες διαφορές
Η WTI διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση (65, 52 δολάρια) στις τιμές αργού Brent (75, 38 δολάρια) στο κλείσιμο της Τρίτης και ήταν ακόμη μεγαλύτερη την περασμένη εβδομάδα. Δεν είναι τόσο ευρύ σε όρους δολαρίου από το 2015. Ο σημερινός λόγος μεταξύ των δύο τιμών αναφοράς (περίπου έκπτωση 13%) δεν ήταν τόσο ευρύς από τον Φεβρουάριο του 2016, ο οποίος αποτέλεσε σημαντικό ρυθμό καμπής για τις τιμές του πετρελαίου.
Μιστούμε να απογοητεύσουμε, αλλά αυτό μοιάζει με ένα κλασσικό σφάλμα τύπου 1 για την ανίχνευση μιας σχέσης πρόβλεψης μεταξύ της εξάπλωσης και της επακόλουθης μεταβολής της τιμής του πετρελαίου. Από ιστορική άποψη, δεν υπάρχουν πολλά στοιχεία ότι μια μεγάλη εξάπλωση έχει να κάνει με την αναδυόμενη ζήτηση ή την άνοδο των τιμών. Η εξάπλωση ήταν πολύ μεγαλύτερη από ό, τι τώρα κατά το μεγαλύτερο μέρος της περιόδου 2011-2013. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι τιμές του πετρελαίου ήταν αυξημένες, αλλά δεν συνέχισαν να αυξάνονται με την εξάπλωση.
Τι προκαλεί τη διάδοση;
Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που μπορούν να δημιουργήσουν μια διαφορά μεταξύ WTI και Brent, αλλά ένα από τα σημαντικότερα είναι ότι η WTI διατιμάται σε ένα σημείο απομόνωσης στο Cushing της Οκλαχόμα. Υπάρχει ακόμη ένα μεγάλο εμπόδιο για να πετύχουμε πετρέλαιο από τη μέση των ΗΠΑ προς τα λιμάνια του Κόλπου. Καθώς τα επίπεδα αποθεμάτων στην Oklahoma και το Τέξας αυξάνονται, η τιμή θα πέσει. Δεν είναι ένα νέο πρόβλημα, αλλά βοηθά να εξηγηθεί η πραγματική αιτία της ευρείας εξάπλωσης που έχουμε δει τις τελευταίες ημέρες. Αν η παραγωγή είναι υψηλή και η μεταφορά είναι γεμάτη, η τιμή του πετρελαίου στις ΗΠΑ θα πέσει σε σχέση με το Brent, επειδή κολλάει. Αυτό δεν είναι απαραιτήτως καλό για τις τιμές του πετρελαίου και μπορεί να είναι ένα πρόβλημα για τις εταιρείες που πληρώνουν για την αποθήκευση του εμπορεύματος ενώ προσπαθούν να το πάρουν στην ακτή.
