Οι κορυφαίοι διαχειριστές επενδύσεων σε όλο τον κόσμο μειώνουν τις χορηγήσεις τους για μετοχές και τις αυξάνουν για τα ομόλογα, δεδομένου ότι αποδίδουν υψηλότερες αποδόσεις σε μια ύφεση που αρχίζει τους επόμενους 12 μήνες και αναμένουν πτώση των επιτοκίων, σύμφωνα με την απελευθέρωση του μηνός 2019 της μηνιαίας Τράπεζας της Αμερικής Μελέτη Global Manager του Merrill Lynch. "Ο εμπορικός πόλεμος αφορά την αποστολή κινδύνου ύφεσης σε υψηλό 8 ετών", γράφει ο Michael Hartnett, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στο BofAML, η έκθεση του οποίου δημοσιεύθηκε νωρίς την Τρίτη. "Με τα ερεθίσματα της παγκόσμιας πολιτικής σε χαμηλό 2, 5 ετών,, Η ΕΚΤ και η PBoC για την αποκατάσταση των αποσταγμάτων των ζώων », προσθέτει.
Πολλοί επενδυτές συνέχισαν να παραμένουν επιφυλακτικοί όσον αφορά τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της αγοράς, ακόμη και όταν οι κύριοι χρηματιστηριακοί δείκτες αυξήθηκαν κατά περισσότερο από 1% στις αρχές του επομένου απογεύματος στις ειδήσεις ότι η διοίκηση Trump καθυστερεί ορισμένα τιμολόγια από τις κινεζικές εισαγωγές ύψους 300 δισ. "Δεν θα συνιστούσαμε στους επενδυτές να κάνουν μεγάλες θέσεις με τον ένα ή τον άλλο τρόπο στις μετοχές", δήλωσε στο Wall Street Journal ο Jason Draho, επικεφαλής της κατανομής περιουσιακών στοιχείων της UBS στην UBS Global Wealth Management.
Βασικές τακτικές
- Οι κορυφαίοι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων βλέπουν τον αυξανόμενο κίνδυνο ύφεσης μπροστά. Μεταθέτουν τις χορηγήσεις χαρτοφυλακίου από μετοχές σε ομόλογα. Ωστόσο, ανησυχούν επίσης για υπερβολικό χρέος. Η αγορά είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την οικονομία και τις αγορές.
Σημασία για τους επενδυτές
Η έρευνα BofAML διεξήχθη από τις 2 Αυγούστου έως τις 8 Αυγούστου και έλαβε απαντήσεις από 224 διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως, οι οποίοι έχουν συνολικά 553 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM). Σύμφωνα με το 34% των ερωτηθέντων, η ύφεση είναι πιθανό να ξεκινήσει τους επόμενους 12 μήνες, το υψηλότερο ποσοστό που κατέχει αυτή την άποψη από τον Οκτώβριο του 2011.
Εν τω μεταξύ, το 43% αναμένει ότι τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα μειωθούν κατά τους επόμενους 12 μήνες και μόνο το 9% προβλέπει ότι τα μακροπρόθεσμα επιτόκια θα αυξηθούν. Αυτό αντιπροσωπεύει την πιο αισιόδοξη προοπτική για τα ομόλογα που καταγράφηκαν από την έρευνα από το Νοέμβριο του 2008.
Η κατανομή των ομολόγων αυξήθηκε κατά 12 ποσοστιαίες μονάδες από την έρευνα του Ιουλίου. Ενώ ένα καθαρό ποσοστό 22% των ερωτηθέντων λένε τώρα ότι είναι υποβαθμισμένα σε ομόλογα, αυτό είναι ωστόσο το υψηλότερο επίδομα για σταθερό εισόδημα από το Σεπτέμβριο του 2011.
Εν τω μεταξύ, η κατανομή στις παγκόσμιες μετοχές υποχώρησε κατά 22 ποσοστιαίες μονάδες σε καθαρό 12% με χαμηλό συντελεστή, καταργώντας σχεδόν ολόκληρη την αύξηση των μετοχικών χορηγήσεων που αναφέρθηκε στην έρευνα του Ιουλίου. Σε περιφερειακή βάση, τα αποθέματα των αναδυόμενων αγορών παραμένουν τα πλέον ευνοούμενα, αλλά οι διαχειριστές των ταμείων έχουν περιορίσει τις χορηγήσεις τους, αν και εξακολουθούν να παραμένουν υπέρβαροι. Οι αμερικανικές μετοχές έρχονται στο δεύτερο, μόνο ελαφρώς υπέρβαρα, και είναι η πλέον προτιμώμενη περιοχή που προχωράει. Ωστόσο, οι μετοχές της Ευρωζώνης ήταν ο μεγάλος ηττημένος, καθώς οι διαχειριστές κεφαλαίων μετατοπίστηκαν από ένα καθαρό υπέρβαρο σε ένα καθαρό υποβάνιο, εν μέρει από τις ανησυχίες ότι το ευρώ μπορεί να υπερτιμηθεί.
Παρά τη βιασύνη προς τα ομόλογα, ένα καθαρό ρεκόρ 50% των διαχειριστών κεφαλαίων ανησυχεί για την εταιρική μόχλευση. Πράγματι, το 46% πιστεύει ότι αυτή η βασική χρήση των ταμειακών ροών πρέπει να είναι η αποχώρηση χρέους.
Η Morgan Stanley ισχυρίζεται ότι «βρισκόμαστε σε μια κυκλική αγορά αρκούδων από τις αρχές του 2018», σύμφωνα με την τρέχουσα έκθεση Weekly Warm-Up. Από τον Ιανουάριο του 2018, σημειώνουν ότι ο δείκτης S & P 500 (SPX) ουσιαστικά παραμένει αμετάβλητος, ενώ οι περισσότεροι άλλοι μεγάλοι χρηματιστηριακοί δείκτες στις ΗΠΑ και σε όλο τον κόσμο μειώνονται σημαντικά καθώς και τα περισσότερα αμερικανικά αποθέματα. Πιστεύουν επίσης ότι το αυξανόμενο κόστος εργασίας των ΗΠΑ είναι "μεγαλύτερος κίνδυνος για την οικονομική ανάπτυξη από το εμπόριο".
Κοιτάω μπροστά
Όταν ζητήθηκε να εντοπιστεί ο μεγαλύτερος κίνδυνος ουράς για τις αγορές, το 51% των ερωτηθέντων στην έρευνα BofAML επέλεξε τον συνεχιζόμενο εμπορικό πόλεμο. Δεύτερον, στο 15%, υπήρξε η πιθανότητα η νομισματική πολιτική να αποδειχθεί αναποτελεσματική. Δεσμώθηκαν για τρίτη και τέταρτη θέση, σε ποσοστό 9% το καθένα, ήταν οικονομική επιβράδυνση στην Κίνα και φούσκα στην αγορά ομολόγων.
Πράγματι, οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs προειδοποιούν ότι ο κλιμακωτός εμπορικός πόλεμος μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας έχει μεγαλύτερες αρνητικές επιπτώσεις στην αμερικανική οικονομία από ό, τι αναμενόταν, αυξάνοντας τους κινδύνους ύφεσης, οι εκθέσεις του Barron. Η Goldman πιστεύει ότι μια εμπορική συμφωνία είναι απίθανο να οριστικοποιηθεί πριν από τις αμερικανικές προεδρικές εκλογές του 2020.
