Η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να είναι συναρπαστική, συναρπαστική, τρομακτική και απογοητευτική. Τα αποθέματα έρχονται σε όλα τα σχήματα και τα μεγέθη και καλύπτουν μια μεγάλη ποικιλία βιομηχανιών - η επένδυση σε αυτά θα σας κρατήσει στα δάχτυλα των ποδιών σας. Υπάρχουν μεγάλα αποθέματα κεφαλαιοποίησης της αγοράς στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης, όπως τα νοικοκυριά όπως το Johnson & Johnson (JNJ). Υπάρχουν μικρά αποθέματα κεφαλαιοποίησης της αγοράς στη βιομηχανία μετάλλων, που προσφέρονται από σχετικά άγνωστες εταιρείες όπως η Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Και, φυσικά, υπάρχουν μεταξύ τους χιλιάδες αποθέματα.
Πολλοί επενδυτές εξετάζουν την κεφαλαιοποίηση της αγοράς ως υποκατάστατο για το πόσο καλά εμπορεύονται τα αποθέματα και πόσο εύκολο είναι να αγοράζουν ή να πωλούν αποθέματα σε μια δεδομένη τιμή σε μια δεδομένη χρονική περίοδο. Οι περισσότεροι πιστεύουν ότι τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης της αγοράς είναι ευκολότερα και ταχύτερα προς το εμπόριο (περισσότερο ρευστά) από τα μικρότερα αποθέματα κεφαλαιοποίησης αγοράς. Εξαιτίας αυτού, τα αποθέματα μικρότερης κεφαλαιοποίησης τείνουν να λαμβάνουν "πριμοδότηση ρευστότητας" - μια επιπλέον απόδοση ή πρόσθετη αποζημίωση οι επενδυτές μπορούν να πάρουν μόνο για την κατοχή μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης. Αλλά η πριμοδότηση ρευστότητας δεν πραγματοποιείται πάντα και υπάρχουν αναλυτές που πιστεύουν ότι η ρευστότητα έχει πολύ μικρό αντίκτυπο στις αποδόσεις. Έτσι, η ρευστότητα πάντα θυσιάζεται επειδή οι μετοχές έχουν χαμηλό όγκο συναλλαγών; Εάν ναι, πώς επιστρέφει αυτή η επίδραση;
Κεφαλαιοποίηση και ρευστότητα μικρής αγοράς
Στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά, τα αποθέματα κεφαλαιοποίησης μικρής αγοράς είναι εκτιμώμενα σε λιγότερο από 2 δισεκατομμύρια δολάρια. Στις διεθνείς αγορές (ιδιαίτερα στις αναδυόμενες αγορές), το σήμα αξίας 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων χαρακτηρίζει συχνά μετοχές μεσαίας έως μεγάλης κεφαλαιοποίησης, με μικρές μετοχές αξίας κάτω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων. (Για περισσότερες πληροφορίες, σχετικά με τα αποθέματα μικρού και μεγάλου κεφαλαίου.)
Όταν χρησιμοποιείται ο αυστηρός ορισμός του όγκου συναλλαγών ως υποκατάστατο για τη ρευστότητα, φαίνεται ότι τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης παρουσιάζουν πρόβλημα ρευστότητας. Εξαιτίας αυτού του προβλήματος οι επενδυτές τείνουν να αποφεύγουν την αγορά, αφήνοντας ανοικτές ευκαιρίες σε επενδυτές που επιδιώκουν υποτιμητικά αποθέματα. Αλλά πριν γίνει το άλμα σε μετοχές μικρότερου μεγέθους, οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν πιθανές παγίδες. Πρώτον, το ασφάλιστρο ρευστότητας δεν είναι εγγυημένο και η τυφλή επένδυση σε αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης χωρίς την απαραίτητη έρευνα και δέουσα επιμέλεια μπορεί να οδηγήσει σε τεράστιες απώλειες.
Δεύτερον, τα μικρά αποθέματα τείνουν να υπεραποδίδουν τα μεγάλα αποθέματα μακροπρόθεσμα, αλλά μπορούν να παρουσιάσουν μεγαλύτερη αστάθεια κατά τη διάρκεια βραχύτερων περιόδων. Στην πραγματικότητα, η έρευνα δείχνει ότι τα εκτιμώμενα ετήσια ασφάλιστρα κινδύνου για τα μη ρευστοποιήσιμα αποθέματα είναι 1, 1% υψηλότερα από ό, τι για τα αποθέματα υγρών.
Διαχείριση του Κινδύνου ρευστότητας
Λόγω του εκτιμώμενου κινδύνου ρευστότητας, παραβλέπονται τα αποθέματα πολλών μικρών επιχειρήσεων. Τα καλά νέα είναι ότι οι κίνδυνοι ρευστότητας μπορούν να αντιμετωπιστούν. Συνιστούμε τις ακόλουθες μεθόδους:
- Η έρευνα που συγκρίνει τα χαρτοφυλάκια μικρών και μεγάλων επιχειρήσεων με παρόμοια επίπεδα ρευστότητας δείχνει ότι τα χαρτοφυλάκια μικρότερων εταιρειών υπερέβησαν τα χαρτοφυλάκια των μεγαλύτερων εταιρειών ακόμη και με ίσα επίπεδα ρευστότητας. Αυτό σημαίνει ότι τα μικρά αποθέματα υψηλής ρευστότητας θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τα υψηλά αποθέματα, ενώ ταυτόχρονα θα καθιστούσαν τον κίνδυνο ρευστότητας μη εκδόσιμο. Με τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης, η ρευστότητα τείνει να εξαφανιστεί όταν δεν υπάρχουν πωλητές ή όταν όλοι οι πωλητές έχουν ήδη πουλήσει. Οι αγοραστές μπορεί να παραμένουν εκεί έξω χωρίς να αγοράζουν τίποτα, και σε τέτοιες περιπτώσεις, η τιμή των μετοχών μπορεί να μετακινηθεί πλευρικά (δεν ανεβαίνει ή να κατεβαίνει) μέχρι κάποιο γεγονός να πυροδοτήσει μια νεοαποκτηθείσα προθυμία για συναλλαγή. Ωστόσο, οι αγοραστές που έχουν κάνει την έρευνά τους μπορεί να διαπιστώσουν ότι τα σημεία στα οποία το ενδιαφέρον είναι ένα απόθεμα είναι χαμηλά είναι επίσης οι καλύτεροι χρόνοι για να αγοράσετε. Αυτή η στρατηγική απαιτεί υπομονή και προθυμία να αναπηδήσει μόλις το απόθεμα γίνει υγρό. Δύο σενάρια μπορεί να συμβούν όταν προσπαθεί να πουλήσει μικρά αποθέματα. Στο πρώτο, πιο επιθυμητό σενάριο, οι επενδυτές προσπαθούν να πουλήσουν όταν η τιμή των μετοχών εκτιμάται στο αναμενόμενο επίπεδο και η αποτίμηση φαίνεται πλήρης. Σε αυτό το σημείο, το απόθεμα μπορεί να έχει προσελκύσει την προσοχή άλλων επενδυτών, των αναλυτών της αγοράς και των μέσων ενημέρωσης. Αυτό σημαίνει συνήθως ότι η ρευστότητα έχει ανοίξει, με την είσοδο περισσότερων αγοραστών στην αγορά, και σε αυτό το σενάριο, η αγορά είναι πρόθυμη να πάρει τα αποθέματα από τα χέρια σας και η πώληση είναι εύκολη και γρήγορη. Το δεύτερο σενάριο μπορεί να συμβεί, ενώ η ρευστότητα είναι ακόμη χαμηλή. Σε αυτό το σημείο, οι επενδυτές πρέπει να εκτελέσουν την εντολή πώλησης υπομονετικά και να περιμένουν την αγορά, όπως ακριβώς και κατά την αγορά του αποθέματος.
Η κατώτατη γραμμή
Εάν έχετε κάνει την εργασία σας, πάρετε τη μακρά όψη και υπομείνετε υπομονή, πιθανόν να διαπιστώσετε ότι η επένδυση σε αποθέματα κεφαλαιοποίησης μικρής αγοράς δεν είναι πιο επικίνδυνη από την επένδυση σε μεγάλα αποθέματα. Λόγω του μικρότερου ενδιαφέροντος σε αυτήν την κατηγορία, είναι συχνά πιο εύκολο να βρείτε ελκυστικά αποθέματα - και η απόδοση που προκύπτει είναι συχνά εντυπωσιακή.
