Τι είναι ένας δανειστής υποεπίπεδης;
Ένας δανειστής subprime είναι ένας πάροχος πιστωτικών ιδρυμάτων που ειδικεύεται σε δανειολήπτες με χαμηλές ή "χαμηλού κινδύνου" πιστοληπτικές αξιολογήσεις. Επειδή αυτοί οι δανειολήπτες αντιπροσωπεύουν υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων, τα δάνεια χαμηλού κινδύνου συνδέονται με σχετικά υψηλά επιτόκια.
Ο δανεισμός των ενυπόθηκων δανείων (subprime lending) έγινε θέμα ιδιαίτερου ενδιαφέροντος μετά την οικονομική κρίση του 2007-2008, όπου θεωρήθηκε ευρέως ότι συνέβαλε στην απότομη πτώση της στεγαστικής αγοράς των ΗΠΑ.
Βασικές τακτικές
- Ο δανεισμός των δανείων υψηλού κινδύνου είναι η πρακτική του δανεισμού σε δανειολήπτες με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα. Λόγω του ότι αυτοί οι δανειζόμενοι φέρουν σχετικά υψηλό κίνδυνο αθέτησης, τα δάνεια χαμηλού κινδύνου υπερβαίνουν τα μέσα επιτόκια. Ο δανεισμός θεωρείται ότι συνέβαλε στην οικονομική κρίση 2007-2008, στο φαινόμενο της τιτλοποίησης.
Κατανόηση του δανείου υποεπιτροπής
Οι δανειστές χαμηλού κινδύνου είναι πιστωτές που προσφέρουν δάνεια σε ιδιώτες οι οποίοι δεν μπορούν να λάβουν δάνεια από παραδοσιακούς δανειστές. Εξ ορισμού, οι εν λόγω δανειολήπτες χαμηλού κινδύνου έχουν υποβαθμισμένες πιστοληπτικές αξιολογήσεις και, ως εκ τούτου, θεωρείται ότι διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο αθέτησης των δανείων τους. Για τον μετριασμό αυτού του κινδύνου, οι δανειστές χαμηλής πιστωτικής διευκόλυνσης χρησιμοποιούν συστήματα τιμολόγησης βάσει κινδύνου για τον υπολογισμό των όρων και των επιτοκίων των δανείων χαμηλού κινδύνου. Λόγω του αυξημένου κινδύνου των δανειοληπτών χαμηλού κινδύνου, τα δάνεια χαμηλού κινδύνου έχουν πάντοτε σχετικά υψηλά επιτόκια.
Παραδοσιακά, η σχέση μεταξύ ενός δανείου υψηλού κινδύνου και ενός δανειολήπτη χαμηλού κινδύνου θα ήταν σχετικά απλή. Ο δανειστής θα δεχόταν τον κίνδυνο ότι ο δανειολήπτης θα αθετήσει το δάνειό του, σε αντάλλαγμα για το επιτόκιο που καταβάλλει ο οφειλέτης. Ο δανειολήπτης θα ωφελούσε αν, κατά μέσο όρο, οι τόκοι από τα δάνεια υψηλού κινδύνου υπερβαίνουν κατά πολύ το αρχικό κεφάλαιο που έχει χαθεί λόγω αθέτησης. Συχνά, οι δανειστές χαμηλής εξασφάλισης θα εξασφάλιζαν ότι διαθέτουν ένα μεγάλο και διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο δανείων χαμηλού κινδύνου προκειμένου να διαχειριστούν τον κίνδυνο αθέτησης.
Σε πιο πρόσφατους καιρούς, ωστόσο, αυτή η σχέση μεταξύ δανειστών και δανειοληπτών έχει γίνει πολύ πιο περίπλοκη. Αυτό οφείλεται στο φαινόμενο της τιτλοποίησης, όπου οι δανειστές πωλούν τα δάνειά τους σε τρίτους, οι οποίοι στη συνέχεια συσκευάζουν τα εν λόγω δάνεια σε διακεκριμένους τίτλους. Οι τίτλοι αυτοί πωλούνται έπειτα σε επενδυτές οι οποίοι μπορεί να είναι εντελώς άσχετοι με τον αρχικό δανειστή ή τον υπεύθυνο για τη συσκευασία των δανείων.
Λόγω της τιτλοποίησης, είναι πιθανό οι δανειστές χαμηλού κινδύνου να αποφύγουν αποτελεσματικά τους κινδύνους αθέτησης που συνδέονται με τα δάνεια χαμηλού κινδύνου. Με την πώληση αυτών των δανείων στους επενδυτές μέσω της διαδικασίας τιτλοποίησης, ο δανειστής χαμηλού κινδύνου μπορεί τώρα να επικεντρωθεί αποκλειστικά στην εκκίνηση νέων δανείων χαμηλού κινδύνου και στη συνέχεια να τα πωλήσει γρήγορα σε έναν πάροχο τιτλοποίησης. Με αυτόν τον τρόπο, ο κίνδυνος αθέτησης μεταβιβάζεται από τον δανειστή με υψηλό επιτόκιο στους επενδυτές που τελικά θα κατέχουν το ενυπόθηκο δάνειο μέσω του τιτλοποιημένου προϊόντος.
Πραγματικό Παγκόσμιο Δάνειο Υψηλών Επιτοκίων
Αυτός ο συνδυασμός δανεισμού και τιτλοποίησης υπό μορφή υποτομέων θεωρείται γενικά ότι συνέβαλε σημαντικά στην οικονομική κρίση 2007-2008. Κατά τα έτη πριν από την κρίση, οι δανειστές υποθηκών υποπράσιμης μίσθωσης πούλησαν μεγάλες ποσότητες στεγαστικών δανείων χαμηλού κινδύνου σε εταίρους τιτλοποίησης που τους χρησιμοποίησαν για την παραγωγή τιτλοποιημένων προϊόντων γνωστών ως ενυπόθηκους τίτλους (MBS). Οι τίτλοι αυτοί πωλήθηκαν στη συνέχεια σε διάφορους επενδυτές σε ολόκληρο τον κόσμο.
Μια κριτική αυτής της πρακτικής είναι ότι απομάκρυνε το κίνητρο για τους δανειστές ενυπόθηκων δανείων χαμηλού κινδύνου να εξασφαλίσουν ότι ο κίνδυνος αθέτησης των δανείων τους θα παρέμενε σε ένα διαχειρίσιμο επίπεδο. επειδή ο κίνδυνος αθέτησης μεταβιβάστηκε στους κατόχους MBS, οι δανειστές χαμηλής εξασφάλισης είχαν κίνητρα να παράγουν όσο το δυνατόν περισσότερα δάνεια χαμηλού κινδύνου, ανεξαρτήτως του κινδύνου αθέτησης υποχρέωσης. Αυτό οδήγησε σε σταθερή επιδείνωση των προτύπων των ενυπόθηκων δανείων, έως ότου η μέση ποιότητα των ενυπόθηκων δανείων μειώθηκε σε επικίνδυνο και μη βιώσιμο επίπεδο.
