Ποια είναι η εκτίμηση των αθροισμάτων - SOTP;
Η αποτίμηση του ποσού των μεριδίων (SOTP) είναι μια διαδικασία αποτίμησης μιας εταιρείας, καθορίζοντας ποιες θα ήταν οι συνολικές της διαιρέσεις, εάν εξαργυρώθηκαν ή αποκτήθηκαν από άλλη εταιρεία.
Η αποτίμηση παρέχει ένα εύρος τιμών για τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας συγκεντρώνοντας την αυτόνομη αξία κάθε επιχειρησιακής μονάδας της και φτάνοντας σε μία ενιαία συνολική αξία επιχείρησης (TEV). Η αξία ιδίων κεφαλαίων στη συνέχεια υπολογίζεται με την προσαρμογή του καθαρού δανεισμού και των λοιπών μη λειτουργικών περιουσιακών στοιχείων και εξόδων.
Ο τύπος για την εκτίμηση του αθροίσματος των μεριδίων - SOTP Is
SOTP = N1 + N2 +… + ND-NL + NAwhere: N1 = Τιμή πρώτου τμήματοςN2 = Τιμή δευτέρου τμήματοςND = καθαρό χρέοςNL = μη λειτουργικές υποχρεώσεις
Πώς να υπολογίσετε την αποτίμηση των άρτιων μερών - SOTP
Η αξία κάθε επιχειρηματικής μονάδας ή τμήματος προκύπτει ξεχωριστά και μπορεί να προσδιοριστεί με οποιονδήποτε αριθμό μεθόδων ανάλυσης. Για παράδειγμα, οι αποτιμήσεις των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), οι αποτιμήσεις βάσει στοιχείων ενεργητικού και οι πολλαπλάσιες αποτιμήσεις χρησιμοποιώντας τα έσοδα, τα λειτουργικά κέρδη ή τα περιθώρια κέρδους είναι μέθοδοι που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση ενός επιχειρηματικού τομέα.
Τι λέει το SOTP;
Η αποτίμηση του ποσού των μερών, γνωστή και ως ανάλυση αξίας διάλυσης, βοηθά μια εταιρεία να κατανοήσει την πραγματική της αξία. Για παράδειγμα, μπορεί να ακούσετε ότι μια νέα εταιρεία τεχνολογίας "αξίζει περισσότερο από το άθροισμα των τμημάτων της", πράγμα που σημαίνει ότι η αξία των τμημάτων της εταιρείας θα μπορούσε να αξίζει περισσότερο εάν πωλήθηκαν σε άλλες εταιρείες.
Σε καταστάσεις όπως αυτή, οι μεγαλύτερες εταιρείες έχουν τη δυνατότητα να επωφεληθούν από τις συνεργίες και τις οικονομίες κλίμακας που δεν είναι διαθέσιμες σε μικρότερες επιχειρήσεις, επιτρέποντάς τους να μεγιστοποιήσουν την κερδοφορία ενός τμήματος και να ξεκλειδώσουν την μη πραγματοποιηθείσα αξία.
Η αποτίμηση της SOTP χρησιμοποιείται συνηθέστερα για την αποτίμηση μιας εταιρείας που αποτελείται από επιχειρηματικές μονάδες σε διαφορετικούς κλάδους, δεδομένου ότι οι μέθοδοι αποτίμησης διαφέρουν μεταξύ των βιομηχανιών ανάλογα με τη φύση των εσόδων. Είναι δυνατόν να χρησιμοποιήσουμε αυτήν την αποτίμηση για να υπερασπιστούμε μια εχθρική εξαγορά αποδεικνύοντας ότι η εταιρεία αξίζει περισσότερο ως άθροισμα των τμημάτων της. Είναι επίσης δυνατή η χρήση αυτής της αποτίμησης σε περιπτώσεις όπου μια εταιρεία αναπροσαρμόζεται μετά από μια αναδιάρθρωση.
Βασικές τακτικές
- Το SOTP είναι η διαδικασία της αποτίμησης μιας εταιρείας, καθορίζοντας ποια θα ήταν η συνολική της διαίρεση, εάν απομακρυνόταν ή αποκτήθηκε από άλλη εταιρεία. Είναι επίσης γνωστή ως ανάλυση αξίας διάλυσης. Το SOTP χρησιμοποιείται για να εκτιμήσει μια επιχείρηση που αποτελείται από επιχειρηματικές μονάδες σε διαφορετικές βιομηχανίες.
Παράδειγμα του τρόπου χρήσης της αποτίμησης συνοπτικών στοιχείων - SOTP
Εξετάστε την United Technologies (NYSE: UTX), η οποία δήλωσε ότι θα σπάσει την εταιρεία σε τρεις μονάδες στα τέλη του 2018 - μια εταιρεία αεροδιαστημικής, ανελκυστήρων και συστημάτων κτιρίων. Χρησιμοποιώντας το πολλαπλάσιο των αποδόσεων αξίας 10% για τις επιχειρήσεις και τις προβλέψεις λειτουργικού κέρδους 2019, η επιχείρηση της αεροναυπηγικής εκτιμάται σε 107 δισ. Δολάρια, η επιχείρηση ασανσέρ σε 36 δισ. Δολάρια και τα εταιρικά συστήματα των κτιρίων 52 δισ. Δολάρια. Έτσι, η συνολική αξία είναι 194 δισεκατομμύρια δολάρια. Μειώνοντας το καθαρό χρέος και άλλα στοιχεία των 39 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η αποτίμηση του ποσού των μεριδίων είναι 155 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η διαφορά μεταξύ του SOTP και της προεξοφλημένης ταμειακής ροής - DCF
Ενώ και τα δύο είναι εργαλεία αποτίμησης, η αποτίμηση της SOTP μπορεί να ενσωματώνει αποτίμηση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF). Δηλαδή, η αποτίμηση ενός τμήματος μιας επιχείρησης μπορεί να γίνει με ανάλυση DCF. Εν τω μεταξύ, το DCF χρησιμοποιεί προεξοφλημένες μελλοντικές ταμειακές ροές για να εκτιμήσει μια επιχείρηση, ένα έργο ή ένα τμήμα. Η παρούσα αξία των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών προεξοφλείται χρησιμοποιώντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο.
Περιορισμοί χρήσης της αποτίμησης συνοπτικών στοιχείων - SOTP
Η αποτίμηση του ποσού των μεριδίων (SOTP) προϋποθέτει την αποτίμηση διαφόρων επιχειρηματικών τομέων και οι περισσότερες αποτιμήσεις έρχονται με περισσότερες εισροές. Επίσης, οι αποτιμήσεις της SOTP δεν λαμβάνουν υπόψη τις φορολογικές επιπτώσεις, και ιδίως τις συνέπειες που συνεπάγεται η μείωση του κόστους.
Μάθετε περισσότερα σχετικά με την αποτίμηση του SOTP
Για βοήθεια σχετικά με την επιλογή του κατάλληλου εργαλείου αποτίμησης, ανατρέξτε σε αυτόν τον οδηγό για να επιλέξετε τη σωστή μέθοδο αποτίμησης.
