Το χρηματιστήριο Costco Wholesale Corp. (COST) αυξήθηκε κατά σχεδόν 42% τον περασμένο χρόνο, σχεδόν τριπλασιάστηκε ο ρυθμός του S & P 500. Αυτό το κέρδος έχει αφήσει την αποτίμηση της μετοχής της Costco σε επίπεδα αιμορραγίας από τη μύτη. Οι δύο τελευταίες φορές τα μερίδιά της αποτιμήθηκαν σε αυτά τα υψηλά ύψη - ο υψηλότερος αναλογία P / E προς τα εμπρός κατά τη διάρκεια του έτους - πέφτει απότομα.
Μια προσεκτική ματιά στους αριθμούς λέει την ιστορία. Οι μετοχές του χονδρεμπόρου αναμένεται να έχουν μια αστρική φορολογία το 2018. Η Costco βρίσκεται στο τέταρτο τρίμηνο του, με τα κέρδη να αυξάνονται κατά σχεδόν 19%, αλλά ο ρυθμός ανάπτυξης προβλέπεται να μειωθεί ουσιαστικά το 2019 και στη συνέχεια και πάλι το 2020. Ωστόσο, οι επενδυτές μπορεί να έχουν γίνει υπερβολικά ενθουσιώδεις, προσφέροντας μετοχές μέχρι την αποτίμηση σχεδόν 26 κερδών για το 2020, πολύ υψηλότερες από τον ετήσιο δείκτη P / E του S & P 500 γύρω στις 17. Όταν το απόθεμα ανέβηκε σε αποδόσεις μεγαλύτερες από 25 φορές στο παρελθόν, οι μετοχές μειώθηκαν κατά περίπου 13% ή περισσότερο.
Ακριβά Χρηματιστήριο
Το απόθεμα της Costco διαπραγματεύεται τώρα με την υψηλότερη αποτίμηση που ξεκινάει από τον Σεπτέμβριο του 2013 σε 25, 9 φορές το δημοσιονομικό 2020 εκτιμήσεις των 8, 50 δολαρίων. Το απόθεμα έφθασε σε αποτίμηση άνω των 25 μόλις δύο προηγούμενες φορές, τον Αύγουστο του 2016 και πάλι τον Ιούνιο του 2017. Αφού επέτυχε μια τόσο υψηλή αποτίμηση, το απόθεμα υποχώρησε περίπου κατά 13% το φθινόπωρο του 2016 και κατά περισσότερο από 16% το καλοκαίρι του 2017. Τώρα, η Costco διαπραγματεύεται σε αποτίμηση υψηλότερη από τις προηγούμενες δύο περιόδους, αφήνοντας μετοχές ευαίσθητες σε απότομη απόσυρση.
Βραδεία ανάπτυξη
Η αύξηση των κερδών για την Costco αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά τα επόμενα τρία χρόνια, επιβραδύνοντας από το 19% περίπου το 2018, στο 11, 7% το 2019 και στο 9% το 2020. Αφήνει το μετοχικό κεφάλαιο της Tradingco σε απότομη κερδοφορία πολλαπλάσιο σχεδόν τρεις φορές το δημοσιονομικό ρυθμό αύξησης των κερδών του 2020, δίνοντας στο απόθεμα μια αναλογία PEG περίπου 2, 9.
Οι πωλήσεις δεν θα το αποθηκεύσουν
Η αύξηση των εσόδων δεν θα σώσει ούτε την εταιρεία, καθώς αναμένεται να υποχωρήσει και τα επόμενα τρία χρόνια, αυξάνοντας κατά 9% το 2018 και μόλις 6% το 2019 και το 2020.
Με την εμπορία Costco σε μια αγορά άνω των αγορών και δαπανηρή όταν προσαρμόζεται για την ανάπτυξη, το απόθεμα φαίνεται να είναι έτοιμο να οργανώσει ένα pullback. Θα χρειαστεί ένας γύρος μεγάλων κερδών κέρδους και η αναθεωρημένη καθοδήγηση σχετικά με τα κέρδη για να διατηρηθεί η αποτίμηση ακόμα πιο ψηλή, ενώ η απώλεια στις κορυφαίες ή τις κατώτατες γραμμές μπορεί να αποδειχθεί καταστροφική.
