Ο επενδυτής Michael Big Burry, ο οποίος στοιχηματίζει με επιτυχία τα CDOs πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση, αναφέρει ότι μια άλλη τάση σηματοδοτεί μια οικονομική κρίση, σύμφωνα με λεπτομερή έκθεση του Bloomberg.
Ο επενδυτής, η ιστορία του οποίου έγινε μια ταινία με βραβείο Όσκαρ και ένα βιβλίο με τις καλύτερες πωλήσεις, τώρα επιβλέπει περίπου 340 εκατομμύρια δολάρια στο Scion Asset Management με έδρα το Cupertino, Καλιφόρνια. Ένα ζήτημα μείζονος ενδιαφέροντος για τον Burry στο σημερινό περιβάλλον είναι η πλημμύρα των χρημάτων που μεταφέρονται σε αμοιβαία κεφάλαια παθητικού δείκτη, τα οποία κατέχουν εκτιμώμενα περιουσιακά στοιχεία ύψους 4, 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο Burry υποστηρίζει ότι η δημοτικότητα των παθητικών επενδυτικών στρατηγικών θα μπορούσε να επιφέρει παρόμοια γεγονότα με τη μαζική φούσκα πριν το 2008, η οποία ήταν αποτέλεσμα συντριβής σε σάπιο τίτλους γνωστούς ως εγγυητικές υποχρεώσεις (CDO).
Παθητική Επένδυση «Διαστρεβλώνοντας» την τιμή των μετοχών και των ομολόγων
Ενώ η πλήρης κλίμακα των επενδυτών μεταφέρεται σε παθητικά κεφάλαια και τα ETF θεωρείται λιγότερο επικίνδυνη από την τοποθέτηση χρημάτων σε ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια, ο Burry αναφέρει ότι οι εισροές των ταμείων δεικτών στρεβλώνουν τώρα τις τιμές για τα αποθέματα και τα ομόλογα που έχουν σχεδιαστεί για παρακολούθηση. Σχεδιάζει παραλληλισμούς με το πώς μια απότομη αύξηση του CDO αγοράζει υποτιμημένες υποθήκες πριν από την τελευταία μεγάλη πτώση της αγοράς.
"Η παθητική επένδυση έχει αφαιρέσει την ανακάλυψη τιμών από τις αγορές μετοχών", δήλωσε. «Οι απλές δουλειές και τα μοντέλα που φέρνουν τους ανθρώπους σε τομείς, παράγοντες, δείκτες ή ETF και αμοιβαία κεφάλαια μιμούνται αυτές τις στρατηγικές - αυτές δεν απαιτούν την ανάλυση ασφαλείας που απαιτείται για την πραγματική ανακάλυψη τιμών».
Ακριβώς όπως οι πόροι αποσύρθηκαν γρήγορα από το σύστημα πριν από μια δεκαετία, οι επενδυτές αναμένουν μεγάλες εκροές από παθητικές επενδύσεις, αλλά δεν προσέφεραν χρονικό πλαίσιο. Είναι βέβαιος, ωστόσο, ότι "θα είναι άσχημο".
"Αυτό μοιάζει πάρα πολύ με τη φούσκα των συνθετικών CDOs που υποστηρίζονται από τα περιουσιακά στοιχεία πριν από τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση, δεδομένου ότι η τιμολόγηση αυτή στην αγορά δεν έγινε με βάση τη βασική ανάλυση ασφαλείας, αλλά με μαζικές ροές κεφαλαίων που βασίζονται σε μοντέλα κινδύνου με έγκριση Νόμπελ που αποδείχθηκε αναληθής ", πρόσθεσε ο Burry.
Αυτό έρχεται ως παθητική επένδυση κεφαλαίων έχουν σχεδόν παγιδευτεί με εκείνους που διαχειρίζονται τα ενεργά μετοχικά κεφάλαια στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά, σε 4.305 τρισεκατομμύρια δολάρια από τις 30 Απριλίου, έναντι 4.311 δολάρια, ανά Quartz. "Η τάση για επενδύσεις κεφαλαίων χαμηλού κόστους έχει αποκτήσει ορμή, " εξηγεί ο αναλυτής της Morningstar Kevin McDevitt.
Τι έπεται?
"Όπως και οι περισσότερες φυσαλίδες, όσο περισσότερο καιρό συνεχίζεται, τόσο χειρότερη θα είναι η συντριβή", δήλωσε ο Burry στο Bloomberg σε μια λεπτομερή συνέντευξη.
Συστήνει τους επενδυτές να εξετάζουν τα αποθέματα χαμηλής κεφαλαιοποίησης, δεδομένου ότι συνήθως υποεκπροσωπούνται σε παθητικά κεφάλαια. Ειδικότερα, του αρέσουν εταιρείες τεχνολογίας και τεχνολογίας, υποδεικνύοντας ότι είναι «μεγάλος πιστός στη συνεχιζόμενη ανάπτυξη και σε απομακρυσμένες και εικονικές τεχνολογίες».
