Τα κυκλικά αποθέματα εξουδετερώνουν την αγορά και θα πρέπει να συνεχίσουν να έχουν καλύτερες επιδόσεις το 2020 καθώς η οικονομία των ΗΠΑ ανακάμπτει, σύμφωνα με τις προβλέψεις της Goldman Sachs. Από τα τέλη Αυγούστου, ο δείκτης S & P 500 αυξήθηκε κατά 9%, οι κυκλικές μετοχές σημείωσαν άνοδο κατά 12%, αλλά οι αμυντικές αποδόσεις παρουσιάζουν καθυστέρηση με κέρδος 8%, σύμφωνα με την τρέχουσα έκθεση του Weekman Kickstart των ΗΠΑ.
"Η σχετική απόδοση των Cyclicals vs. Defensives υποδηλώνει ότι η αγορά μετοχών προβλέπει την επιτάχυνση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ τους επόμενους μήνες", λέει ο Goldman. "Οι επενδυτές που θέλουν να προσελκύσουν περαιτέρω κυκλικά ανοδική πορεία μπορούν να βελτιώσουν την ανταμοιβή κινδύνου περιορίζοντας το ενδιαφέρον τους για να επιλέξουν κυκλικά αποθέματα", προσθέτουν.
Μεταξύ των 24 μετοχών που πέρασαν την οθόνη Cyclically-Attractive Risk-Reward της Goldman είναι αυτές των 10, οι οποίες αναμένεται να επιταχύνουν έντονα την αύξηση των κερδών τους το 2020 σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Η Goldman, για παράδειγμα, προβλέπει ότι η CommScope Holdings Co. Inc. (COMM) θα σημειώσει μετά το 2020 αύξηση των κερδών που είναι 17 ποσοστιαίες μονάδες (pp) υψηλότερη από αυτή τη χρονιά. Άλλες εταιρείες περιλαμβάνουν την Lincoln National Corp. (LNC), 79 pp υψηλότερη, Harley-Davidson Inc. (HOG), 38 pp, Urban Outfitters Inc. (URBN), 30 pp, Kohl's Corp. (KSS) (ΜΜΜ), 17 ρρ., MetLife Inc. (MET), 12 ρρ., Lear Corp. (LEA), 42 ρρ, Prosperity Bancshares Inc. (ΡΒ), 35 ρρ και Evercore Inc.
Βασικές τακτικές
- Η Goldman Sachs προβλέπει την επιτάχυνση της αύξησης του ΑΕΠ των ΗΠΑ το 2020. Προσδιόρισαν φθηνά κυκλικά αποθέματα με σημαντικό αναπτυγμένο δυναμικό. Αυτά τα αποθέματα είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα στις εκπλήξεις των οικονομικών δεδομένων.
Σημασία για τους επενδυτές
Η Goldman εξέτασε τον δείκτη Russell 1000 για μετοχές με υψηλή ιστορική ευαισθησία στις τιμές των μετοχών σε εκπλήξεις οικονομικών δεδομένων, αλλά των οποίων οι τρέχουσες αποτιμήσεις, όπως μετρήθηκαν με τους αναλογικούς συντελεστές P / E, είναι σημαντικά χαμηλότερες από τους δικούς τους 5ετές μέσους όρους και από τον μέσο όρο του δείκτη. Η Goldman απέκλεισε τα ενεργειακά αποθέματα, με βάση τις προβλέψεις τους για τις επίπεδες τιμές πετρελαίου, και τα αποθέματα ημιαγωγών, δεδομένου ότι οι αποστολές έχουν ανακάμψει στην τάση. Μεταξύ των προαναφερθέντων αποθεμάτων, οι Urban Outfitters και Prosperity Bancshares είναι οι πιο ευαίσθητοι από οικονομική άποψη.
Το διάμεσο απόθεμα στο καλάθι έχει προωθητικό κέρδος 11 φορές τα προβαλλόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες, έναντι ενός μέσου όρου 5 ετών 14 φορές και ενός σημερινού αριθμού 19 φορές για το διάμεσο απόθεμα Russell 1000. Ενώ το διάμεσο απόθεμα στο καλάθι έχει προβλεπόμενο ρυθμό αύξησης EPS το έτος 7%, έναντι 8% για το διάμεσο απόθεμα Russell 1000, ο ρυθμός ανάπτυξής του προβλέπεται να βελτιωθεί κατά 9 ποσοστιαίες μονάδες από το 2019 έως το 2020, έναντι βελτίωσης μόνο 3 ποσοστιαίες μονάδες για το διάμεσο απόθεμα στο δείκτη.
Η Goldman βλέπει ενδείξεις ότι η αμερικανική οικονομία ανακάμπτει, γεγονός που θα δώσει επιπλέον κυκλικά αποθέματα. Αναφέρουν πρόσφατα θετικά αποτελέσματα στην ανάπτυξη μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων, στις πωλήσεις κατοικιών, στις λιανικές πωλήσεις, στον Δείκτη Βιομηχανικής Παραγωγής ISM και στον Δείκτη Μη Παραγωγής ISM. Προβλέπουν ότι το πραγματικό ΑΕΠ των ΗΠΑ θα αυξηθεί κατά 2, 1% το 2020, έναντι της συναίνεσης της τάξης του 1, 8%.
Ο κατασκευαστής μοτοσικλετών Harley-Davidson φαίνεται να έχει τεράστια ανοδική πορεία, σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman. Έχει ένα μπροστινό P / E 11 φορές, ελαφρώς κάτω από το μέσο όρο 5 χρόνων του 12 φορές. Η συναίνεση απαιτεί αύξηση 21% του ΑΕΠ το 2020, αύξηση 38 ποσοστιαίων μονάδων από το 2019. Ενώ το τρίτο τρίμηνο του 2019 τα έσοδα μειώθηκαν κατά 5% σε ετήσια βάση (YOY) και οι αποστολές μειώθηκαν κατά 6%, ο Harley κτύπησε εκτιμήσεις και το απόθεμα αυξήθηκε, Αναφέρθηκε ο Barron. Περίπου το 40% των συνολικών ποδηλάτων που πωλήθηκαν ήταν στο εξωτερικό, με τις πωλήσεις στην Ασία να αυξάνονται κατά σχεδόν 9%.
Η ασφαλιστική εταιρεία MetLife έχει προθεσμιακή P / E 8 φορές, ελαφρώς κάτω από το μέσο όρο της πενταετίας. Η συναίνεση απαιτεί αύξηση του ΑΕΠ κατά 9% το 2020, αύξηση 12 ποσοστιαίων μονάδων από το 2019. Τα έσοδα και τα κέρδη ανά μετοχή το τρίτο τρίμηνο του 2019 σημείωσαν άνοδο 15% και 161% αντίστοιχα. Τα έσοδα από ασφάλιστρα αυξήθηκαν κατά 5, 3% και τα συνολικά έσοδα χτύπησαν την εκτίμηση της συναίνεσης κατά 14%, ανά The Wall Street Journal. Ωστόσο, περισσότερο από το ήμισυ του ρυθμού οφειλόταν σε κέρδος από συμβάσεις παραγώγων που χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση των χαμηλότερων επιτοκίων.
Κοιτάω μπροστά
Βεβαίως, πολλές από αυτές τις εταιρείες έχουν παρουσιάσει φτωχά αποτελέσματα τα τελευταία χρόνια. Και η οπλισμένη άποψη του Goldman εξαρτάται από την επικείμενη οικονομική ανάκαμψη που είδαν μερικοί άλλοι στρατηγικοί στη Wall Street. Εάν η Goldman είναι λάθος και η οικονομία παγώσει ή πηγαίνει νότια, τα αποθέματα αυτά θα ακολουθήσουν πολύ πίσω.
