Τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων βρίσκονται υπό πολιορκία από διάφορους παράγοντες, όπως το αυξημένο κόστος εργασίας, ο γενικός πληθωρισμός και τα αυξανόμενα επιτόκια. "Οι εταιρείες που επεκτείνουν τα περιθώρια είναι λιγοστές δεδομένης της δυναμικής του τέλους του κύκλου", σημειώνει η Goldman Sachs στην πρόσφατη έκθεση "Πού να επενδύσουν τώρα".
Παρόλα αυτά, η Goldman διαπιστώνει ότι τα αποθέματα αυτά στον δείκτη S & P 500 (SPX) συγκαταλέγονται μεταξύ εκείνων που αναμένεται να αυξήσουν τα καθαρά περιθώρια κέρδους κατά τουλάχιστον 50 μονάδες βάσης ετησίως το 2019 και το 2020: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. TRIP), η Tapestry Inc. (TPR), η Becton Dickinson & Co. (BDX), η Abbott Laboratories (ABT), η Lockheed Martin Corp. (LMT), η Keysight Technologies Inc. (MSFT) και Vulcan Materials Co. (VMC).
10 εταιρίες με καθαρό περιθώριο κέρδους το 2019
- Netblix: ανάπτυξη 235 bpsVulcan: αύξηση 208 bpsΒοήθεια: 203 bps ανάπτυξηNetApp: αύξηση 145 bpsBecton Dickinson: αύξηση 117 bpsTripAdvisor: αύξηση 112 bpsΚαθολογία: 91 bps ανάπτυξηAbbott Labs: 85 bps ανάπτυξηMicrosoft: 83 bps ανάπτυξηLockheed Martin:
Πηγή: Goldman Sachs
Σημασία για τους επενδυτές
Η Microsoft, η Netflix και το TripAdvisor παρουσιάζουν επεξηγηματικά παραδείγματα. Η Microsoft είναι κορυφαίος προγραμματιστής λογισμικού για προσωπικούς υπολογιστές και επίσης σημαντικός παίκτης στην αναπτυσσόμενη αγορά υπηρεσιών cloud computing και σήμερα είναι η μεγαλύτερη εταιρία S & P 500 με ανώτατο όριο στην αγορά. Η Goldman εκτιμά ότι το καθαρό περιθώριο κέρδους της Microsoft θα φτάσει το 28% το 2019 και το 30% το 2020. Συγκριτικά, τα συγκρίσιμα στοιχεία για τη διάμεση εταιρεία S & P 500, εξαιρουμένων των χρηματοπιστωτικών και των επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας, είναι 12% και 13%. Οι προβλεπόμενοι ρυθμοί ανάπτυξης του EPS για τα ίδια έτη είναι 16% και 20%, έναντι 8% και 11% για το S & P 500, αποκλείοντας και πάλι τα οικονομικά και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.
Μια τάση μεταξύ των εταιρειών τεχνολογίας ήταν να απομακρυνθούν από τις πωλήσεις υλικού και λογισμικού μιας χρήσεως σε ένα επιχειρηματικό μοντέλο συνδρομής που παράγει επαναλαμβανόμενα ρεύματα εσόδων και έτσι να παράγει πιο σταθερή ανάπτυξη. Η Goldman δηλώνει ότι η Microsoft έχει αυξήσει τα επαναλαμβανόμενα έσοδα από λίγο περισσότερο από το 40% των συνολικών πωλήσεων το 2014 σε 61% το 2018, ενώ προβάλλει ότι το ποσοστό θα φτάσει το 71% μέχρι το 2022.
Η Netflix είναι κορυφαίος πάροχος υπηρεσιών ροής βίντεο. Τα καθαρά περιθώρια κέρδους εκτιμάται ότι θα φθάσουν το 10% το 2019 και το 13% το 2020, ενώ τα EPS αναμένεται να σημειώσουν άνοδο κατά 62% και 58% τα τελευταία χρόνια. Η Netflix εμφανίζεται επίσης στο καλάθι των ισχυρών αποθεμάτων ισολογισμού του Goldman, με βάση τα στατιστικά στοιχεία Altman Z-Scores, τα οποία υποδηλώνουν χαμηλό κίνδυνο πτώχευσης, ένα από τα σημαντικότερα τους θέματα ενόψει των αυξανόμενων επιτοκίων.
Ενώ η Netflix έχει υψηλό χρέος και υψηλή αποτίμηση, η εταιρεία προσθέτει συνδρομητές σε ένα ρυθμό που την καθιστά "μακροπρόθεσμο κοσμικό νικητή", σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα της UBS. Η Netflix ξοδεύει σε μεγάλο βαθμό στην παραγωγή πρωτότυπου περιεχομένου που διατίθεται μόνο στους συνδρομητές της, και αυτό διευρύνει τη "τάφρο" μεταξύ αυτής και πολλών ανταγωνιστών, παρατηρεί η UBS.
Το TripAdvisor είναι ένας ιστότοπος που είναι γνωστός για τη σύνταξη σχολίων επισκεπτών από ξενοδοχεία, εστιατόρια και αξιοθέατα, αλλά δημιουργεί έσοδα από υπηρεσίες κρατήσεων. Τα καθαρά περιθώρια αναμένεται να φθάσουν το 9% τόσο στο 2019 όσο και στο 2020, με τα προβλεπόμενα ποσοστά να αυξηθούν κατά 21% και 14%. Εμφανίζεται στο ισχυρό καλάθι του ισολογισμού της Goldman, αλλά και στο υψηλό καλάθι αγορών εργασίας της εταιρείας, με προβλεπόμενο κόστος εργασίας 2019 στο 21% των εσόδων, έναντι 14% για το διάμεσο απόθεμα S & P 500. Η εμπιστοσύνη των επενδυτών ενισχύθηκε από ένα σχέδιο αναζωπύρωσης που μειώνει τη βάση κόστους και επιστρέφει τα έσοδα σε μια πορεία ανάπτυξης μετά από παρατεταμένες μειώσεις, οι εκθέσεις Motley Fool.
Κοιτάω μπροστά
Η αναζήτηση αποθεμάτων με υψηλά περιθώρια κέρδους έχει ιδιαίτερη σημασία στα μακροοικονομικά περιβάλλοντα που χαρακτηρίζονται από την αύξηση του κόστους. Ωστόσο, οι προβολές των μελλοντικών περιθωρίων της Goldman μπορούν ή δεν μπορούν να υλοποιηθούν. Επιπλέον, ακόμη και αν είναι, δεν υπάρχει εγγύηση για την ανατίμηση των τιμών αυτών των αποθεμάτων, ειδικά εάν μια γενική αγορά δυσκολεύει την αποτίμηση των αποθεμάτων σε όλους τους τομείς.
