Οι πιθανοί κίνδυνοι που αντιμετωπίζει μια εταιρεία μπορούν να αναλυθούν με πολλούς τρόπους. Τα κέρδη σε κίνδυνο (EAR), η αξία σε κίνδυνο (VAR) και η οικονομική αξία των ιδίων κεφαλαίων (EVE) συγκαταλέγονται στις πιο συνηθισμένες και κάθε μέτρο χρησιμοποιείται για την εκτίμηση των πιθανών αλλαγών αξίας εντός συγκεκριμένης περιόδου. Είναι ιδιαίτερα σημαντικές για εταιρείες ή επενδυτές σε εταιρείες που δραστηριοποιούνται διεθνώς. Αυτό συμβαίνει επειδή, ενώ οι περισσότερες εταιρείες αντιμετωπίζουν κίνδυνο επιτοκίου, οι εταιρείες που δραστηριοποιούνται στο εξωτερικό αντιμετωπίζουν πολλαπλούς κινδύνους επιτοκίων.
Κέρδη σε κίνδυνο
Τα κέρδη σε κίνδυνο είναι το ποσό της μεταβολής του καθαρού εισοδήματος λόγω μεταβολών των επιτοκίων σε μια συγκεκριμένη περίοδο. Βοηθά τους επενδυτές και τους επαγγελματίες του κινδύνου να κατανοήσουν τον αντίκτυπο που μπορεί να έχει μια μεταβολή των επιτοκίων στην οικονομική θέση και την ταμειακή ροή μιας εταιρείας.
Βασικές τακτικές
- Οι επενδυτές μπορούν να μετρήσουν τον κίνδυνο με πολλούς διαφορετικούς τρόπους, συμπεριλαμβανομένων των εσόδων κινδύνου (EAR), της αξίας σε κίνδυνο (VAR) και της οικονομικής αξίας των μετοχών (EVE). Τα έσοδα σε κίνδυνο είναι το ποσό που μπορεί να αλλάξει το καθαρό εισόδημα λόγω μεταβολής των επιτοκίων για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Η τιμή κινδύνου είναι ένα στατιστικό στοιχείο που μετρά και ποσοτικοποιεί το επίπεδο κινδύνου εντός μιας επιχείρησης, ενός χαρτοφυλακίου ή μιας θέσης για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Η αξία μετοχών χρησιμοποιείται για τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων μιας τράπεζας και αντιπροσωπεύει το επίπεδο έκθεσης κίνδυνο επιτοκίου.
Ο υπολογισμός του ΕΣΕ περιλαμβάνει στοιχεία του ισολογισμού που θεωρούνται ευαίσθητα στις μεταβολές των επιτοκίων και δημιουργούν ταμιακές ροές εσόδων ή εξόδων. Για παράδειγμα, μια τράπεζα μπορεί να έχει εμπιστοσύνη 95% ότι η απόκλιση από τα αναμενόμενα κέρδη λόγω μεταβολών των επιτοκίων δεν θα υπερβεί ορισμένο αριθμό δολαρίων σε μια ορισμένη περίοδο. Αυτά τα κέρδη βρίσκονται σε κίνδυνο.
Αξία σε κίνδυνο
Η αξία σε κίνδυνο μετρά τη συνολική μεταβολή της αξίας κατά τη διάρκεια μιας συγκεκριμένης περιόδου εντός ενός ορισμένου βαθμού εμπιστοσύνης. Μετράει τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο που συνδέεται με τη συνολική αξία μιας επιχείρησης, γεγονός που είναι πολύ ευρύτερο από τον κίνδυνο επιτοκίου για την ταμειακή ροή της. Το μοντέλο Value at Risk μετρά το ποσό της μέγιστης δυνητικής απώλειας για μια συγκεκριμένη περίοδο.
Για παράδειγμα, ένας διαχειριστής κινδύνου καθορίζει ότι μια εταιρεία έχει ετήσια αξία 5% σε κίνδυνο 10 εκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή η τιμή δείχνει ότι υπάρχει 5% πιθανότητα η εταιρεία να χάσει περισσότερα από 10 εκατομμύρια δολάρια σε ένα χρόνο. Με δεδομένο ένα διάστημα εμπιστοσύνης 95%, η μέγιστη ζημία δεν πρέπει να υπερβαίνει τα 10 εκατομμύρια δολάρια για ένα έτος.
Αξία των ιδίων κεφαλαίων
Η οικονομική αξία των ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιείται κυρίως στην τραπεζική και μετρά το ποσό που το σύνολο του κεφαλαίου μιας τράπεζας μπορεί να αλλάξει λόγω διακυμάνσεων των επιτοκίων. Πρόκειται για μακροπρόθεσμο οικονομικό μέτρο που χρησιμοποιείται για την εκτίμηση του βαθμού έκθεσης στον κίνδυνο επιτοκίου. Σε αντίθεση με τα κέρδη σε κίνδυνο και την αξία σε κίνδυνο, μια τράπεζα χρησιμοποιεί την αξία του μέτρου μετοχών για τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων της.
Η οικονομική αξία των ιδίων κεφαλαίων είναι ένας υπολογισμός ταμειακών ροών που αφαιρεί την παρούσα αξία των αναμενόμενων ταμειακών ροών από υποχρεώσεις από την παρούσα αξία όλων των αναμενόμενων ταμειακών ροών των περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η τιμή χρησιμοποιείται ως εκτίμηση του συνολικού κεφαλαίου κατά την αξιολόγηση της ευαισθησίας του συνολικού κεφαλαίου στις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Μια τράπεζα μπορεί να χρησιμοποιήσει αυτό το μέτρο για να δημιουργήσει μοντέλα που υποδεικνύουν πώς οι αλλαγές των επιτοκίων θα επηρεάσουν το συνολικό κεφάλαιο του.
