Η απόδοση των δύο από τις πιο πολυαναμενόμενες προσφορές IPO-Uber Technologies Inc. (UBER) και της Lyft Inc. (LYFT) -είναι υποτιμητική στις πρώτες συναλλαγές και καμία εταιρεία δεν έχει κερδίσει ποτέ. Αυτό θα πρέπει να είναι κάτι παραπάνω από λίγο ανησυχητικό για τους επενδυτές που θυμούνται τη φούσκα dotcom στις αρχές της δεκαετίας του 2000, η οποία είδε μια έκρηξη μη κερδοφόρων εταιρειών να δημοσιεύονται πριν τελικά συντρίψουν. Η σύγκριση μεταξύ τότε και τώρα, ωστόσο, δεν είναι τέλεια, σύμφωνα με το The Wall Street Journal.
Η μία σημαντική διαφορά είναι ότι κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης, οι μετοχές της Uber και της Lyft δεν γνώρισαν τίποτα κοντά στο 81% pop που εκτίθεται από τις μετοχές της μέσης χρηματιστηριακής IPO κατά την εποχή της dotcom. Την πρώτη μέρα διαπραγμάτευσης, η Uber έκλεισε σχεδόν το 8% από την τιμή της IPO των $ 45 και εξακολουθεί να μειώνεται κατά 6, 9%. Ενώ η Lyft αυξήθηκε σχεδόν κατά 9% την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης, οι μετοχές της εταιρείας μειώθηκαν κατά 25, 3% από την τιμή IPO των $ 72, από το τέλος της διαπραγμάτευσης την Παρασκευή.
5 Takeaways Από την Uber Meltdown
- Η μείωση του Uber και του Lyft είναι χειρότερη από τον μέσο όρο των μετοχών κατά τη διάρκεια της εποχής dotcom. Περισσότεροι εξειδικευμένοι επενδυτές το 2019 δεν επιθυμούν να επενδύσουν σε εταιρείες με τεράστιες απώλειες. Η IPO της Uber έχει δηλητηριάσει το φρέαρ για τις μελλοντικές δημόσιες εγγραφές το 2019, καθιστώντας πιο δύσκολη για άλλες μη κερδοφόρες εταιρείες στις προσφορές τουςWeWork χρησιμοποιώντας ανησυχητική δημιουργική λογιστική η απόσπαση των επενδυτών από τις απώλειες θα αντιμετωπίσει το δύσκολο ντεμπούτο της IPOΣε κάποιες καλές ειδήσεις μέσα στη σκιά: Οι αυξήσεις των ζωντανών και πέραν των μεταβιβάσεων με βάση το κρέας ανέφεραν μέχρι τώρα αστρικές αποδόσεις, σε αντίθεση με την υψηλότερη εικόνα του Uber.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Ένας από τους λόγους για την απόκλιση στις επιδόσεις μεταξύ τότε και τώρα είναι η πολυπλοκότητα των επενδυτών. Στα τέλη της δεκαετίας του '90 και στις αρχές του '00, οι επενδυτές ήταν λιγότερο διακριτικοί και πρόθυμοι να αγοράσουν σχεδόν τίποτα, συμπεριλαμβανομένων μετοχών εταιρειών που αιμορραγούσαν μετρητά. Με τη χρηματοδότηση του χρέους πολύ ακριβότερη κατά τη στιγμή εκείνη από τη χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια, οι εταιρείες ήταν πολύ χαρούμενοι για να υποχρεώσουν τους επενδυτές. Σήμερα, ενώ τα χαμηλά επιτόκια παρακινούν τους επενδυτές να αναζητήσουν περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης, υπάρχει πολύ λιγότερη προθυμία να πετάξουν χρήματα σε μη κερδοφόρες επιχειρήσεις, ακόμη και σε εταιρείες με υψηλό προφίλ.
Αλλά η χαμηλή απόδοση εξακολουθεί να αποτελεί έκπληξη και είναι πιθανό να έχει αρνητικό αντίκτυπο στις προσφορές άλλων μονώνων υψηλού προφίλ τεχνολογίας που αναμένονται αργότερα φέτος, συμπεριλαμβανομένων των Slack Technologies Inc. και της We We Company, γνωστής ως WeWork. Η χαμηλή απόδοση της Lyft έχει ήδη προκαλέσει ορισμένους από τους ιδιωτικούς επενδυτές της Uber, όπως η Allianz Global Investors, οι οποίοι επένδυσαν στην εταιρεία τα τελευταία χρόνια, να χρεώνουν τις μετοχές τους. Με τόσο την Lyft όσο και την Uber, οι επενδυτές είναι πιθανό να έχουν ακόμη λιγότερη εμπιστοσύνη στις επόμενες τεχνολογικές δημόσιες εγγραφές.
Προκειμένου να αποκατασταθεί κάποια εμπιστοσύνη, ορισμένες εταιρείες χρησιμοποιούν δημιουργικά λογιστικά μέτρα για να κρύψουν τις απώλειες. Η WeWork κατάφερε πέρυσι να μετατρέψει καθαρή ζημιά ύψους περίπου 1, 9 δισ. Δολαρίων σε κέρδος 467 εκατ. Δολαρίων, χρησιμοποιώντας το προτιμώμενο μέτρο της εταιρείας σε αντίθεση με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP). Αλλά οι επενδυτές δεν είναι τυφλοί σε αυτές τις δημιουργικές τακτικές λογιστικής, οι οποίες έχουν επίσης χρησιμοποιηθεί από τον Uber και τον Lyft.
Κοιτάω μπροστά
Υπάρχουν κάποιες καλές ειδήσεις εν μέσω όλων των περιθωριοποιήσεων της IPO. Τόσο η Zoom Video Communications Inc. (ZM) όσο και η Beyond Meat Inc. (BYND) έχουν παρουσιάσει αστρικές αποδόσεις από το ντεμπούτο τους νωρίτερα φέτος, αυξημένες κατά 150% και 257% αντίστοιχα από τις τιμές IPO. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι και οι μετοχές της Amazon.com Inc. (AMZN) και του Facebook Inc. (FB) αγωνίστηκαν στις πρώτες τους μέρες ως δημόσιες εταιρείες.
