Οι μετοχές των τραπεζών αυξήθηκαν κατά 19% τον προηγούμενο χρόνο, όπως μετράται από τον δείκτη KBW Nasdaq Bank, καθώς οι επενδυτές αναμένουν ότι τα αυξανόμενα επιτόκια, η απορρύθμιση και η φορολογική μεταρρύθμιση θα τροφοδοτήσουν ακόμη περισσότερο τα μερίδια αυτά το 2018. Ωστόσο, όλα δεν είναι καλά με τον τραπεζικό κλάδο και με τα τραπεζικά αποθέματα, ειδικά τους μεγαλύτερους έξι παίκτες των ΗΠΑ. Οι επενδυτές βλέπουν τώρα σημάδια επιβράδυνσης της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης που απορρέουν τόσο από τις τάσεις της βιομηχανίας, όσο και από νέους πιο αυστηρούς κανόνες από την Federal Reserve. Αν και οι εκθέσεις κερδών του πρώτου τριμήνου φάνηκαν δυνατές στην επιφάνεια, οι μετοχές αρκετών μεγάλων αμερικανικών τραπεζών υποχώρησαν. Ο Ben Barzideh, σύμβουλος πλούτου στο Piershale Financial Group με έδρα το Σικάγο, είπε στον Barron: "Η αγορά δεν εντυπωσιάστηκε επειδή οι λόγοι για τα κέρδη είναι χαμηλής ποιότητας, όπως τα φορολογικά οφέλη ή οι εφάπαξ αυξήσεις. που μόνο προσωρινά αυξάνουν τα έσοδα."
Οι έξι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες αντιπροσωπεύουν μια μικτή τσάντα από την άποψη της απόδοσης των τιμών για το έτος μέχρι σήμερα μέχρι τις 20 Απριλίου: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5% Η Sachs Group Inc. (GS), -0, 8%, η Morgan Stanley (MS), + 4, 2%, η Bank of America Corp. (BAC), + 2, 9% και η Wells Fargo & Co (WFC), -12, 9%. Ο δείκτης S & P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 0, 1% στα YTD, ενώ ο δείκτης KBW Nasdaq Bank (BKX) αυξήθηκε κατά 0, 6%. Ο δείκτης KBW χτύπησε το χαμηλό κλείσιμο για το έτος την Τετάρτη 18 Απριλίου, κάτω από 1, 7% YTD από εκείνο το σημείο, στη συνέχεια συγκεντρώθηκαν την Πέμπτη και την Παρασκευή, ανά Yahoo Finance.
Υπογραμμίζοντας τις δοκιμές πίεσης
Ένα νέο σύννεφο που κρέμεται πάνω από τα τραπεζικά αποθέματα είναι οι προτεινόμενες αλλαγές στην κεφαλαιακή απαίτηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που ενδέχεται να αναγκάσουν τις τράπεζες να διατηρήσουν μεγαλύτερα κεφαλαιακά αποθέματα, περιορίζοντας έτσι την αύξηση των πληρωμών μερισμάτων και των προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών. Αυτό δημιουργεί μια νέα σειρά αβεβαιοτήτων που έχουν σταθμίσει τα τραπεζικά αποθέματα ανά περιοδικό και τα οποία πιθανότατα δεν θα επιλυθούν έως ότου η Fed ολοκληρώσει τους ετήσιους ελέγχους αντοχής των τραπεζών αργότερα αυτό το έτος. Ο πρώην επικεφαλής της FDIC Sheila Bair είναι μεταξύ εκείνων που επέκριναν την πρόσφατη χαλάρωση των κεφαλαιακών απαιτήσεων. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε επίσης: 4 Σήματα πρώιμης προειδοποίησης για την επόμενη οικονομική κρίση .)
«Μη ρεαλιστικές προσδοκίες»
Από την πλευρά του, η Barron εικάζει ότι οι επενδυτές μπορεί να έχουν αναπτύξει "μη ρεαλιστικά υψηλές προσδοκίες για οικονομικά", προβλέποντας τη συνεχιζόμενη απορρύθμιση από τη διοίκηση του Trump που θα αποφέρει ακόμα περισσότερα κέρδη. Η πρόσφατη αδυναμία των τιμών των μετοχών τους υποδηλώνει μειωμένες προσδοκίες.
Ο Matt Maley, στρατηγικός μετοχικού κεφαλαίου στο Miller Tabak, είναι κάπως πιο απαισιόδοξος. Όπως έγραψε σε ένα σχόλιο για το CNBC: "Ένα από τα πιο αποθαρρυντικά πράγματα που θα προκύψουν στην αγορά είναι όταν ένα απόθεμα ή μια ομάδα αντιδρά κακώς σε καλά νέα · αυτό τείνει να δείχνει ότι τα καλά νέα είναι ήδη διαθέσιμα στο απόθεμα, και δεν υπάρχουν αγοραστές για να πάρουν το απόθεμα ψηλότερα. " Αναφέρθηκε στις JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman και Bank of America ως τραπεζικές μετοχές που τελικά έπεσαν μετά την ανακοίνωση ισχυρών κερδών.
Όπως αναφέρθηκε σε μια άλλη ιστορία του Barron, ο Brian Kleinhanzl, αναλυτής της έρευνας σε μετοχές της Keefe, Bruyette & Woods, αντανακλά τα σχόλια του Ben Barzideh. Η Kleinhanzl σημειώνει ότι η Citigroup χτύπησε το πρώτο τρίμηνο εκτιμήσεις σε μεγάλο βαθμό με βάση χαμηλότερο φορολογικό συντελεστή και χαμηλότερες από τις αναμενόμενες προβλέψεις για ζημίες, παρά με οργανική ανάπτυξη, αφήνοντας τους επενδυτές αμείωτο.
Πράγματι, ενώ η φορολογική μεταρρύθμιση έχει τοποθετήσει τα κέρδη των τραπεζών σε υψηλότερο επίπεδο, το μειονέκτημα είναι ότι αποτελεί ένα εφάπαξ όφελος όταν πραγματοποιούνται συγκρίσεις κερδών ανά έτος. Για τους επενδυτές που επικεντρώνονται σε τέτοιες συγκρίσεις, αυτή η πηγή αύξησης των κερδών είναι πλέον μια αναλωμένη δύναμη.
«Καταχρήσεις και καταστροφές»
Η Wells Fargo έχει μετατρέψει τις χειρότερες επιδόσεις YTD των μεγάλων τραπεζών που αναφέρθηκαν παραπάνω, πιθανώς εν αναμονή ενός γενικού 2018 συνολικά. Όπως αναφέρει η ιστορία του Barron, ο John Pancari, ανώτερος αναλυτής μετοχών της Evercore ISI, σημειώνει ότι η τράπεζα αναμένεται να υποστεί κέρδος μέχρι το ποσό των 400 εκατομμυρίων δολαρίων το 2018, αποτέλεσμα μιας συγκατάθεσης με την Federal Reserve, ένα μικρό τμήμα τους αντανακλάται στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου.
Η Wells Fargo έχει τιμωρηθεί για "ευρείες καταχρήσεις καταναλωτών και καταστροφές συμμόρφωσης", ενώ η Fed ανακοίνωσε ότι "θα περιορίσει την ανάπτυξη της επιχείρησης μέχρι να βελτιώσει επαρκώς τη διακυβέρνηση και τους ελέγχους", σύμφωνα με το δελτίο τύπου της Fed. Η δράση της Fed λήφθηκε ως απάντηση στο σκάνδαλο που αφορούσε το άνοιγμα 3, 5 εκατομμυρίων πλαστών λογαριασμών στην τράπεζα και η αρνητική επίπτωση μπορεί να ξεπεράσει τα 400 εκατομμύρια δολάρια και να διαρκέσει μετά το 2018, ανέφερε το CNBC.
'Πάρτε ένα Breather'
Ο Joe Heider, ιδρυτής και πρόεδρος του Cirrus Wealth Management με έδρα το Κλίβελαντ, είναι κάπως πιο αγχωμένος για τα τραπεζικά αποθέματα. Όπως δήλωσε στο Barron: "Οι τράπεζες έχουν υποφέρει αρκετά από τα χρόνια, κάτι που μπορεί να είναι μια περίπτωση που οι τράπεζες απολαμβάνουν τον εαυτό τους μπροστά από τους εαυτούς τους.."
