ΟΡΙΣΜΟΣ της Ανταλλαγής Δεδουλευμένων Στοιχείων
Μια ανταλλαγή σε δεδουλευμένη βάση είναι ένας τύπος ανταλλαγής επιτοκίου στον οποίο οι τόκοι από τη μία πλευρά συγκεντρώνονται μόνο εάν πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις. Η πληρωμή τόκων στην ανταλλαγή σε δεδουλευμένη βάση πραγματοποιείται εάν το επιτόκιο αναφοράς, όπως το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου (LIBOR) ή το επιτόκιο διατραπεζικής προσφοράς (EURIBOR) είναι πάνω ή κάτω από ένα ορισμένο επίπεδο. Ένα μέρος καταβάλλει το πρότυπο κυμαινόμενο επιτόκιο αναφοράς και, με τη σειρά του, λαμβάνει το επιτόκιο αναφοράς συν ένα περιθώριο. Οι πληρωμές τόκων στον αντισυμβαλλόμενο θα συγκεντρωθούν μόνο για τις ημέρες κατά τις οποίες το επιτόκιο αναφοράς παραμένει εντός συγκεκριμένου εύρους.
Οι περισσότερες συμβάσεις ανταλλαγής σε δεδουλευμένη βάση χρησιμοποιούν το LIBOR διάρκειας ενός μηνός, ενός εξαμήνου ή δώδεκα μηνών για το επιτόκιο αναφοράς, παρόλο που οι συμβάσεις ανταλλαγής σε δεδουλευμένη βάση μπορούν να γίνουν χρησιμοποιώντας ποσοστά ταμειακών διαθεσίμων, όπως το 10ετές. Η ίδια η περιοχή πρέπει να προσδιοριστεί εκ των προτέρων και μπορεί να καθοριστεί για τη διάρκεια της ανταλλαγής. Ωστόσο, ανάλογα με τον τύπο και τους όρους της ανταλλαγής από πλευράς δεδουλευμένων, το εύρος τιμών μπορεί να επαναφερθεί μετά από καθορισμένες χρονικές περιόδους, συνήθως κατά την ημερομηνία του κουπονιού. Οι συμβάσεις ανταλλαγής σε δεδουλευμένη βάση αναφέρονται επίσης ως συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνου διαδοχικών διακυμάνσεων ή σε συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνου (accrual swaps).
ΔΙΑΚΟΠΗ ΜΕΤΑΚΟΜΙΣΗΣ Ανταλλαγή σε δεδουλευμένη βάση
Μια αντικατάσταση σε δεδουλευμένη βάση περιγράφεται μερικές φορές ως συνδυασμός ανταλλαγής επιτοκίων και ενός ζεύγους δυαδικών επιλογών που ορίζουν ένα πάτωμα και ένα καπάκι, καθώς δεν δημιουργούνται τόκοι εάν το επιτόκιο αναφοράς είναι πάνω από το καπάκι ή κάτω από το πάτωμα. Οι επενδυτές και οι εταιρείες που χρησιμοποιούν συμφωνίες ανταλλαγής από απόψεως αξίας βασικά στοιχηματίζουν ότι το επιτόκιο αναφοράς θα παραμείνει σε ένα ορισμένο εύρος. Όσο η τιμή αναφοράς παραμένει στην προκαθορισμένη περιοχή, δεν συγκεντρώνεται ενδιαφέρον. Όσο ευρύτερα είναι ο κατώτερος όροφος και το ανώτερο καπάκι, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες ότι το ποσοστό αναφοράς θα εμπίπτει σε αυτό το εύρος.
Είδη Ανταλλαγών Δεδουλευμένων Στοιχείων
Οι συμβάσεις απόκτησης δεδουλευμένων εσόδων προέρχονται από ποικίλους τύπους που είναι προσαρμοσμένοι στο είδος προστασίας και έκθεσης που αναζητούν τα δύο μέρη. Για παράδειγμα, μπορεί να ζητηθεί μια ανταλλαγή απόληψης με δυνατότητα αποπληρωμής σε οποιαδήποτε ημερομηνία του κουπονιού από το μέρος που πληρώνει το κουπόνι αυτοτέλειας μετά την πάροδο μιας αρχικής περιόδου αποκλεισμού. Σε μια ανταλλαγή απόκτησης κυμαινόμενου επιτοκίου, το εύρος αναφοράς επιπλέει κατά το ότι ορίστηκε εκ νέου σε κάθε περίοδο απόκτησης, μετακινώντας προς τα πάνω ή προς τα κάτω με το επιτόκιο αναφοράς. Υπάρχουν ακόμη και ανταλλαγές απόκτησης με ένα πάτημα - ή δυαδικές ανταλλαγές απόκτησης - όπου οποιαδήποτε κίνηση εκτός της καθορισμένης σειράς ακυρώνει όλες τις μελλοντικές δεδουλευμένες παροχές.
Εκτός από τις συμβάσεις αντιστάθμισης επιτοκίου, υπάρχουν και άλλα παράγωγα συνδεδεμένα σε εύρος τιμών, τα οποία μπορούν να χρησιμοποιήσουν δείκτες μετοχών, τιμές βασικών εμπορευμάτων και άλλα επιτόκια αναφοράς εκτός από τα επιτόκια. Αυτά τα προϊόντα διαπραγμάτευσης με ευρύτερες ή ακόμα και πολλαπλές τιμές αναφοράς αναφέρονται συνήθως ως δεδουλευμένες τιμές.
