ΟΡΙΣΜΟΣ του Bond Αrbitrage
Το συμβόλαιο Arbitrage είναι χρεωστικός τίτλος με χαμηλότερο επιτόκιο που έχει εκδοθεί από δήμο πριν από την ημερομηνία κλήσης της υπάρχουσας εγγύησης υψηλότερου επιτοκίου του δήμου. Τα έσοδα από την έκδοση των ομολόγων χαμηλότερου επιτοκίου επενδύονται σε κρατικά ομόλογα μέχρι την ημερομηνία λήξης των ομολόγων υψηλότερου επιτοκίου.
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ ΑΣΦΑΛΕΙΑΣ
Τα ομόλογα αρμπιτράζ χρησιμοποιούνται από τους δήμους όταν επιθυμούν να αντιπαραβάλλουν τη διαφορά μεταξύ των σημερινών χαμηλότερων επιτοκίων στην αγορά και των υψηλότερων επιτοκίων των τοκομεριδίων σε υφιστάμενα ομολογιακά δάνεια. Αυτή η στρατηγική, που τους επιτρέπει να μειώσουν το καθαρό πραγματικό κόστος δανεισμού τους, είναι ιδιαίτερα αποτελεσματική όταν τα επιτόκια και οι αποδόσεις των ομολόγων στην οικονομία μειώνονται.
Τα δημοτικά ομόλογα διαθέτουν ενσωματωμένο δικαίωμα αγοράς, επιτρέποντας στον εκδότη να εξαγοράσει τα εκκρεμή ομολογιακά δάνεια πριν τη λήξη τους και να αναχρηματοδοτήσει τα ομόλογα με χαμηλότερο επιτόκιο. Η ημερομηνία κατά την οποία το ομόλογο μπορεί να καλείται ή να αποσυρθεί αναφέρεται ως ημερομηνία κλήσης. Ο εκδότης δεν μπορεί να αγοράσει τα ομόλογα μέχρι την ημερομηνία της κλήσης. Σε περίπτωση που τα επιτόκια μειωθούν πριν από την ημερομηνία κλήσης, η δημοτική αρχή μπορεί να εκδώσει νέα ομόλογα, που ονομάζονται επιστροφές ή αρμπιτράζ, με επιτόκιο που αντανακλά το χαμηλότερο επιτόκιο της αγοράς. Τα έσοδα από τη νέα έκδοση χρησιμοποιούνται για την αγορά τίτλων του Δημοσίου με υψηλότερη απόδοση από τα επιστρεφόμενα ομόλογα. Τα Θησαυροφυλάκια κατατίθενται σε λογαριασμό μεσεγγύησης. Την πρώτη ημερομηνία κλήσης των εκκρεμών ομολόγων υψηλότερου κουπονιού, τα κρατικά ομόλογα πωλούνται και χρησιμοποιούνται για την εξαγορά ή την επιστροφή των ομολόγων υψηλότερου κουπονιού.
Γενικά, το arbitrage προϋποθέτει την αγορά τίτλων του Δημοσίου που χρησιμοποιούνται για την επιστροφή προπληρωμένου υπολοίπου πριν από την ημερομηνία κλήσης του εκκρεμούς. Το επιτόκιο του κουπονιού για τα ομόλογα αρμπιτράζ θα πρέπει να είναι σημαντικά χαμηλότερο από το επιτόκιο του κουπονιού στα ομόλογα υψηλότερου επιτοκίου, ώστε να καταστεί αξιόλογη η άσκηση αρμπιτράζ. Διαφορετικά, το κόστος έκδοσης των νέων ομολόγων μπορεί να είναι μεγαλύτερο από το κόστος εξοικονόμησης που επιτυγχάνεται με τη διαδικασία αναχρηματοδότησης και επιστροφής χρημάτων. Ο αντίκτυπος των εξόδων έκδοσης και εμπορίας για το ενδεχόμενο νέο ζήτημα ομολόγων λαμβάνεται επίσης υπόψη στην απόφαση διαιτησίας.
Η κυριότερη προσέλκυση δημοτικών ομολόγων είναι η φορολογική απαλλαγή τους. Ωστόσο, μόνο δημοτικά ομόλογα που θεωρούνται ότι χρηματοδοτούν ένα έργο που ωφελεί την κοινότητα είναι απαλλαγμένα από φόρους. Εάν οι επιστροφές των ομολόγων δεν χρησιμοποιούνται για εξελίξεις στην κοινότητα και αντ 'αυτού χρησιμοποιούνται για να αποκομίσουν κέρδη από τις διαφορές αποδόσεων, τα ομόλογα θα θεωρούνται αρμπιτράζ και συνεπώς θα υπόκεινται σε φορολογία. Εάν η υπηρεσία εσωτερικών εσόδων (IRS) θεωρεί ότι ένα ομολογιακό δάνειο επιστροφής είναι δάνειο αρμπιτράζ, ο τόκος συμπεριλαμβάνεται στο ακαθάριστο εισόδημα κάθε ομολόγου για ομοσπονδιακούς φόρους εισοδήματος. Ωστόσο, ο εκδότης μπορεί να κάνει πληρωμές στο IRS σε αντάλλαγμα για το IRS που δεν δηλώνει ότι τα ομόλογα είναι φορολογητέα. Τα ομόλογα Arbitrage μπορούν να τύχουν προσωρινής φορολογικής απαλλαγής, εφόσον τα έσοδα από τις καθαρές πωλήσεις και τις επενδύσεις πρόκειται να χρησιμοποιηθούν σε μελλοντικά έργα. Ωστόσο, εάν το έργο παρουσιάσει σημαντική καθυστέρηση ή ακύρωση, ο δήμος μπορεί να φορολογηθεί.
