Τι είναι το Burnout;
Το Burnout περιγράφει μια χρονική περίοδο κατά την οποία η προπληρωμή τα ποσοστά των ενυπόθηκων χρεογράφων (MBS) επιβραδύνουν, παρά τα μειωμένα επιτόκια. Όταν μειώνεται το κόστος δανεισμού, οι κάτοχοι ενυπόθηκων δανείων που βασίζονται στο MBS έχουν κίνητρο να αναχρηματοδοτήσουν. Αν αποτύχουν να επωφεληθούν, αποδίδεται στην καύση.
Το Burnout γράφεται επίσης ως "έκρηξη" και αναφέρεται ως "φαινόμενο έκρηξης" ή "αναχρηματοδότηση εξουθένωσης".
Βασικές τακτικές
- Το Burnout περιγράφει μια χρονική περίοδο κατά την οποία η προπληρωμή τα ποσοστά των ενυπόθηκων δανείων (MBS) επιβραδύνουν, παρά το γεγονός ότι μειώνονται τα επιτόκια. Όταν οι δαπάνες δανεισμού πέφτουν, οι κάτοχοι υποθηκών που αποτελούν τη βάση της MBS έχουν κίνητρο να αναχρηματοδοτήσουν. Εάν δεν το κάνουν, αποδίδεται στο burnout.Burnouts συμβαίνουν όταν η πλειοψηφία των δανειοληπτών αναχρηματοδοτείται νωρίτερα στον κύκλο πτώσης των επιτοκίων και το υπόλοιπο δεν είναι σε θέση να ακολουθήσουν το παράδειγμα, ίσως λόγω έλλειψης δικαιοσύνης στην ιδιοκτησία ή μείωσης του την προσωπική τους φερεγγυότητα.
Κατανόηση του Burnout
Το Burnout είναι στενά συνδεδεμένο με το περιβάλλον επιτοκίων. Εάν τα επιτόκια μειωθούν σε συγκεκριμένο μήνα, συνήθως οδηγεί σε υψηλότερη απλή μηνιαία θνησιμότητα - με άλλα λόγια, μεγαλύτερη συνολική αποπληρωμή κεφαλαίου στο MBS.
Οι κάτοχοι MBS, επενδύσεις που αποτελούνται από μια δέσμη στεγαστικών δανείων που αγοράζονται από τις τράπεζες που τις εξέδωσαν, δεν θέλουν τους ανθρώπους να διακανονίζουν τα χρεόγραφα ενυπόθηκων δανείων πριν από την οφειλή τους. Ναι, παίρνουν τα χρήματά τους πίσω πιο γρήγορα από ό, τι είχε προγραμματιστεί από τη γρήγορη εξόφληση της υποθήκης. Ωστόσο, αυτό έχει επίσης ως αποτέλεσμα να λείπουν από τη συλλογή όλων των τόκων, των μηνιαίων πληρωμών που χρεώνονται για να δανειστούν χρήματα για να αγοράσουν ένα σπίτι, που αναμένεται να λάβουν ως μέρος του πακέτου. Ξαφνικά, ένα κομμάτι εισοδήματος που παράγεται από το MBS εξαφανίζεται και ο επενδυτής επιβαρύνεται με χρήματα για να επανεπενδύσει σε περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου.
Οι επενδυτές MBS συχνά επιδιώκουν να πλοηγηθούν σε αυτούς τους κινδύνους κοιτάζοντας σκληρά τα νέα θέματα και τα υπάρχοντα χαρτοφυλάκιά τους όταν μειώνονται τα επιτόκια. Ωστόσο, οι τάσεις προπληρωμής μπορούν να αλλάξουν, όταν τα επιτόκια αποδυναμωθούν για πολλούς μήνες. Σε αυτό το πλαίσιο, το ενιαίο ποσοστό μηνιαίας θνησιμότητας μπορεί να εξαντληθεί και ακόμη και να υποχωρήσει στον ιστορικό μέσο όρο.
Το Burnout χρησιμοποιείται σε πολλά μοντέλα κινδύνου που βοηθούν στην τιμολόγηση και την αξιολόγηση του MBS.
Πώς συμβαίνει αυτό; Η υπόθεση είναι ότι η πλειοψηφία των δανειοληπτών αναχρηματοδότησε νωρίτερα τον κύκλο των επιτοκίων και ότι το υπόλοιπο δεν μπορεί να οφείλεται σε κάποιο άλλο παράγοντα, όπως η έλλειψη δικαιοσύνης στην ιδιοκτησία ή η μείωση της προσωπικής φερεγγυότητας τους. Αυτή η επιστροφή στο μέσο είναι η καύση και μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε μοντέλα κινδύνου και τιμολόγησης χρησιμοποιώντας ιστορικά και / ή στατιστικά στοιχεία.
Απαιτήσεις καύσης
Με την οριστικοποίηση οποιασδήποτε υποθήκης πριν από την πτώση των επιτοκίων, θα υπάρξει ένα σημείο στο οποίο είναι πιο λογικό να αναχρηματοδοτείται με χαμηλότερο ρυθμό από το να διατηρηθεί το υφιστάμενο δάνειο. Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που επηρεάζουν την ικανότητα του δανειολήπτη να αναχρηματοδοτήσει, επηρεάζοντας συνεπώς την καύση.
Θα υπάρχουν πάγια έξοδα για την αναχρηματοδότηση που ποικίλουν από κράτος σε κράτος και σύμφωνα με τους όρους του κάθε δανείου. Εάν τα πάγια έξοδα της αναχρηματοδότησης είναι υψηλά, οι άνθρωποι είναι πιο απρόθυμοι να αναχρηματοδοτήσουν εκτός εάν η εξοικονόμηση τόκων είναι ακόμη μεγαλύτερη.
Τα στοιχεία δείχνουν ότι οι δανειολήπτες με υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα αποδίδουν γρήγορα την αναχρηματοδότηση. Με άλλα λόγια, αποφασίζουν να αναθεωρήσουν το χρονοδιάγραμμα πληρωμών και τους όρους μιας προηγούμενης σύμβασης πίστωσης νωρίς στην πτώση των επιτοκίων, αναλαμβάνοντας δράση από την στιγμή που έχει οικονομική σημασία, αντί να περιμένει.
Άλλοι μπορεί να μην είναι σε θέση να αναλάβουν το πρόσθετο κόστος αναχρηματοδότησης, καθώς οι αποταμιεύσεις, η συσσώρευση ιδίων κεφαλαίων και η συνολική επιβάρυνση του χρέους δεν είναι τόσο υψηλές όσο η υψηλή ομάδα αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας. Αυτό σημαίνει ότι μόλις αναχρηματοδοτηθεί η μεγαλύτερη ομάδα αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας, υπάρχει μια αξιοπρεπής πιθανότητα να υπάρξει αναχρηματοδότηση για την αναχρηματοδότηση.
Ειδικές εκτιμήσεις
Ένα MBS θα περάσει από κύκλους επιτοκίων αρκετές φορές κατά τη διάρκεια της θητείας του. Αυτοί οι τίτλοι επιστροφής στοιχείων ενεργητικού (ABS) θεωρούνται πιο ελκυστικοί μετά την εξάντληση, καθώς σημαίνει ότι ο κίνδυνος προπληρωμής στο άμεσο μέλλον έχει μειωθεί.
