Τι είναι το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου κατανάλωσης - CCAPM;
Το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαιουχικής κατανάλωσης (CCAPM) αποτελεί επέκταση του μοντέλου τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM) που χρησιμοποιεί βήτα κατανάλωσης αντί για βήτα αγοράς για να εξηγήσει τα αναμενόμενα έσοδα από την απόδοση έναντι του ποσοστού άνευ κινδύνου. Η συνιστώσα βήτα και των δύο τύπων CCAPM και CAPM αντιπροσωπεύει κίνδυνο που δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί. Η κατανάλωση βήτα βασίζεται στην αστάθεια ενός συγκεκριμένου αποθέματος ή χαρτοφυλακίου.
Το CCAPM προβλέπει ότι η πριμοδότηση απόδοσης ενός στοιχείου ενεργητικού είναι ανάλογη με την κατανάλωση beta. Το μοντέλο πιστώνεται στον Douglas Breeden, καθηγητή οικονομικών στο Fuqua School of Business στο Πανεπιστήμιο του Duke, και στον Robert Lucas, καθηγητή οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Σικάγο, ο οποίος κέρδισε το βραβείο Νόμπελ στα Οικονομικά το 1995.
Ο τύπος για το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κατανάλωσης είναι
R = Rf + βc (Rm -Rf) όπου: R = Αναμενόμενη απόδοση μιας ασφάλειαςRf = Ρυθμός χωρίς κίνδυνοβc = Κατανάλωση betaRm = Απόδοση στην αγορά
Τι σας λέει το CCAPM;
Το CCAPM παρέχει μια θεμελιώδη κατανόηση της σχέσης ανάμεσα στον πλούτο και την κατανάλωση και την αποστροφή του επενδυτή έναντι του κινδύνου. Το CCAPM λειτουργεί ως μοντέλο αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων για να σας ενημερώσει για τα αναμενόμενα επενδυτικά κεφάλαια που απαιτούνται για την αγορά ενός συγκεκριμένου μετοχικού κεφαλαίου και για τον τρόπο με τον οποίο η απόδοση αυτή επηρεάζεται από τον κίνδυνο που απορρέει από τη μεταβλητότητα της τιμής των μετοχών από την κατανάλωση.
Η ποσότητα κινδύνου που σχετίζεται με την κατανάλωση βήτα μετράται από τις κινήσεις του ασφαλίστρου κινδύνου (απόδοση του συντελεστή χωρίς περιουσιακά στοιχεία) με την αύξηση της κατανάλωσης. Το CCAPM είναι χρήσιμο για τον υπολογισμό της ποσότητας των αποδόσεων της χρηματιστηριακής αγοράς σε σχέση με την αύξηση της κατανάλωσης. Η υψηλότερη κατανάλωση βήτα συνεπάγεται υψηλότερη αναμενόμενη απόδοση των επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, μια κατανάλωση beta 2.0 ίσως συνεπάγεται αυξημένη απαίτηση απόδοσης 2%, αν η αγορά αυξηθεί κατά 1%.
Το CCAPM ενσωματώνει πολλές μορφές πλούτου πέρα από τον χρηματιστηριακό πλούτο και παρέχει ένα πλαίσιο για την κατανόηση της διακύμανσης των αποδόσεων των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων σε πολλές χρονικές περιόδους. Αυτό παρέχει μια επέκταση του CAPM, η οποία λαμβάνει υπόψη μόνο αποδόσεις στοιχείων ενεργητικού μιας περιόδου.
Βασικές τακτικές
- Το CCAPM προβλέπει ότι η πριμοδότηση απόδοσης ενός στοιχείου ενεργητικού είναι ανάλογη με την κατανάλωση βήτα του. Η συνεισφορά βήτα είναι ο συντελεστής της υποχώρησης των αποδόσεων και της αύξησης της κατανάλωσης ενός περιουσιακού στοιχείου, όπου η beta beta της CAPM είναι ο συντελεστής της υποχώρησης των αποδόσεων ενός περιουσιακού στοιχείου στο χαρτοφυλάκιο της αγοράς επιστρέφει.
Η διαφορά μεταξύ CCAPM και CAPM
Ενώ ο τύπος CAPM στηρίζεται στην απόδοση του χαρτοφυλακίου της αγοράς για την πρόβλεψη μελλοντικών τιμών των περιουσιακών στοιχείων, η CCAPM βασίζεται στη συνολική κατανάλωση. Στο CAPM, η απόδοση της αγοράς αντιπροσωπεύεται τυπικά από την απόδοση του S & P 500. Τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία δημιουργούν αβεβαιότητα στον πλούτο ενός επενδυτή, ο οποίος καθορίζεται στο CAPM από το χαρτοφυλάκιο της αγοράς, χρησιμοποιώντας το beta της αγοράς 1, 0. Ο CAPM υποθέτει ότι ένας επενδυτής νοιάζεται για την απόδοση της αγοράς και για τον τρόπο με τον οποίο η απόδοση του χαρτοφυλακίου του ποικίλλει από το σημείο αναφοράς της απόδοσης.
Στη φόρμουλα CCAPM, από την άλλη πλευρά, τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία δημιουργούν αβεβαιότητα στην κατανάλωση - το ποσό που ένα άτομο θα ξοδέψει γίνεται αβέβαιο, επειδή το επίπεδο του πλούτου είναι αβέβαιο λόγω επενδύσεων σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία. Το CCAPM υποθέτει ότι οι επενδυτές ανησυχούν περισσότερο για τον τρόπο με τον οποίο οι αποδόσεις των χαρτοφυλακίων τους διαφέρουν από διαφορετικό σημείο αναφοράς από ό, τι η συνολική αγορά.
