Ποια είναι η ισοτιμία ισοτιμίας κουπονιού (CER);
Το ισοδύναμο επιτόκιο (CER) είναι ένας εναλλακτικός υπολογισμός του επιτοκίου του κουπονιού που χρησιμοποιείται για τη σύγκριση των τίτλων σταθερού εισοδήματος με μηδενικό τοκομερίδιο και κουπόνι. Είναι η ετήσια απόδοση ενός ομολόγου μηδενικού τοκομεριδίου όταν υπολογίζεται σαν να πληρώνει ένα κουπόνι και είναι επίσης γνωστή ως η ισοδύναμη απόδοση ομολόγων (BEY) ή η ισοδύναμη απόδοση κουπονιού (CEY).
Ο τύπος ισοτιμίας ισοτιμίας κουπονιού (CER) είναι
CR = Αξία αγοράς Τιμή αγοράς-Τιμή αγοράς × Ημέρες μέχρι τη λήξη360 όπου:
Πώς να υπολογίσετε την ισοτιμία ισοτιμίας κουπονιού (CER)
Το ισοδύναμο επιτόκιο κουπονιών (CER) υπολογίζεται ως:
- Βρείτε την έκπτωση στην οποία διαπραγματεύεται το ομόλογο, η οποία είναι η ονομαστική αξία μείον την αγοραία αξία. Στη συνέχεια διαιρέστε την έκπτωση από την τιμή αγοράς. Διεύθυνση 360 κατά τον αριθμό των ημερών μέχρι τη λήξη. Ο αριθμός αυτός (από τον αριθμό 3) πολλαπλασιάζεται με τον αριθμό βρέθηκαν σε όχι. 2.
Τι σας λέει η ισοτιμία ισοτιμίας κουπονιού (CER);
Το ισοδύναμο κουπονιού (CER) επιτρέπει σε έναν επενδυτή να συγκρίνει ένα ομολογιακό μηδενικό τοκομερίδιο με ένα κουπόνι που πληρώνει τοκομερίδιο. Ενώ τα περισσότερα ομόλογα καταβάλλουν στους επενδυτές ετήσιους ή εξαμηνιαίς τόκους, ορισμένα ομόλογα, που αναφέρονται ως ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου, δεν καταβάλλουν τόκους καθόλου, αλλά εκδίδονται με μεγάλη έκπτωση στην ισοτιμία.
Ο επενδυτής πραγματοποιεί απόδοση αυτών των ομολογιών έκπτωσης όταν ωριμάσει το ομολογιακό δάνειο. Για να συγκρίνουμε την απόδοση των τίτλων που πληρώνουν τοκομερίδιο με την απόδοση των μηδενικών κουπονιών σε σχετικούς όρους, οι αναλυτές χρησιμοποιούν τον τύπο ισοτιμίας τοκομεριδίου. Το ισοδύναμο επιτόκιο (CER) υποδεικνύει την ετήσια απόδοση σε βραχυπρόθεσμο χρεωστικό τίτλο που συνήθως διατίθεται βάσει τραπεζικής έκπτωσης, έτσι ώστε η απόδοση να είναι συγκρίσιμη με τις τιμές των τίτλων που φέρουν τοκομερίδιο.
Στην πραγματικότητα, δηλώνει ποιο θα είναι το επιτόκιο του κουπονιού σε ένα μέσο έκπτωσης (όπως ένα μηδενικό τοκομερίδιο, το δημόσιο χαρτοφυλάκιο ή το εμπορικό χαρτί) αν το μέσο έχει κουπόνι και έχει πωληθεί στην ονομαστική του αξία.
Επειδή το αναφερόμενο επιτόκιο των ομολόγων υπολογίζεται βάσει της ονομαστικής αξίας, το ποσοστό αυτό για ομόλογα που εκδίδονται με έκπτωση είναι ανακριβές για τη σύγκρισή τους με άλλα ομόλογα κουπονιών. Τα ομόλογα έκπτωσης ή μηδενικού τοκομεριδίου δεν πωλούνται στην ονομαστική τους αξία. Πωλούνται με έκπτωση και ο επενδυτής συνήθως λαμβάνει περισσότερα από όσα επενδύσει στη λήξη του. Επομένως, είναι ακριβέστερη η χρήση του CER επειδή χρησιμοποιεί την αρχική επένδυση του επενδυτή ως βάση για την απόδοση.
Παράδειγμα τρόπου χρήσης της ισοτιμίας ισοτιμίας κουπονιού (CER)
Για παράδειγμα, ένα T-bill αξίας $ 10.000 ΗΠΑ που λήγει σε 91 ημέρες πωλείται για $ 9.800. Το ισοδύναμο επιτόκιο θα είναι 8, 08%, ή (($ 10, 000 - $ 9, 800) / ($ 9, 800)) * (360/91), δηλαδή 0, 0204 * 3, 96. Σε σύγκριση με ένα ομολογιακό δάνειο με ετήσιο τοκομερίδιο 8%, επιλέξαμε το ομολογιακό μηδενικό τοκομερίδιο, δεδομένου ότι έχει υψηλότερη τιμή - 8, 08%.
Ή θεωρήστε μια τρέχουσα (από τον Ιανουάριο του 2019) μηδενικού κουπονιού Treasury STRIP που ωριμάζει στις 15 Αυγούστου 2019. Η ονομαστική αξία είναι $ 100 και η τιμή αγοράς είναι $ 98, 63 στις 29 Ιανουαρίου 2019. Το ισοδύναμο επιτόκιο CER) είναι 2, 54%, ή (($ 100 - $ 98, 63) / ($ 98, 63) * (360/198).
Η διαφορά μεταξύ του ισοδύναμου του κουπονιού (CER) και της απόδοσης έως τη λήξη
Η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι η θεωρητική απόδοση που θα έλαβε ένας επενδυτής αν είχε το ομολογιακό δάνειο μέχρι τη λήξη του. Όμως, σε αντίθεση με την απόδοση ισοδύναμου τοκομεριδίου (CER), η απόδοση έως τη λήξη (YTM) λαμβάνει υπόψη την σύνθεση. Και τα δύο εκφράζονται ως ετήσια ποσοστά.
Περιορισμοί στη χρήση ισοδύναμου κουπονιού (CER)
Το ισοδύναμο επιτόκιο κουπονιού είναι ένας εναλλακτικός τρόπος για τον υπολογισμό της απόδοσης ενός ομολόγου. Ο ισοδύναμος ρυθμός του τοκομεριδίου επιτρέπει τη σύγκριση ενός δεσμού μηδενικού κουπονιού με έναν δεσμό διαφορετικού όρου. Ωστόσο, πρόκειται για ονομαστική απόδοση και δεν λαμβάνει υπόψη την ανάμειξη.
Μάθετε περισσότερα σχετικά με το ισοδύναμο κουπονιών (CER)
Για να αναλύσετε καλύτερα τους δεσμούς, πώς να συγκρίνετε τις αποδόσεις των διαφορετικών ομολόγων.
Βασικές τακτικές
- Το ισοδύναμο επιτόκιο κουπονιών είναι η ετήσια απόδοση ενός ομολόγου με μηδενικό τοκομερίδιο, όπως γραμμάτια του Δημοσίου και εμπορικό χαρτί. Επιτρέπει τη σύγκριση ομολόγων μηδενικού τοκομεριδίου και άλλων τίτλων σταθερού εισοδήματος. Πρόκειται για ονομαστική απόδοση και δεν λαμβάνει υπόψη τη σύνθεση.
