Τι είναι το Κουπόνι Cum
Το cum coupon είναι το πώς πωλούνται ομόλογα στις δευτερογενείς αγορές όταν ο αγοραστής λαμβάνει την τρέχουσα πληρωμή του ομολόγου ως μέρος της πώλησης. Ο όρος σημαίνει βασικά, με το κουπόνι ή με πληρωμή. Αν ο αγοραστής δεν αναλαμβάνει κανένα χρήμα, η συναλλαγή ονομάζεται εμπόριο "εκ του κουπονιού". Το εκπτωτικό κουπόνι υποδηλώνει ότι ο πωλητής διατηρεί το τρέχον κουπόνι προτού μεταβιβάσει το ομόλογο στον αγοραστή.
Επειδή το σημερινό κουπόνι μπορεί να εξαργυρωθεί για μία πληρωμή τόκων κατά την επόμενη προγραμματισμένη ημερομηνία πληρωμής, ένα κουπόνι πώλησης ομολογιών συνήθως διοχετεύει υψηλότερη τιμή από εκείνη που πωλείται με βάση το εκπτωτικό κουπόνι.
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ του Κουπονιού Cum
Το cum coupon είναι η μέθοδος τιμολόγησης ομολόγων στις Ηνωμένες Πολιτείες. Εκτός των ΗΠΑ, για παράδειγμα στην Ευρώπη, οι τιμές των ομολόγων είναι συναλλαγές εκ των κουπονιών.
Κατά την αγορά ενός ομολόγου στη δευτερογενή αγορά, είναι απαραίτητο για έναν επενδυτή να γνωρίζει την κατάσταση του επόμενου κουπονιού, αυτό περιλαμβάνει το αν θα περιμένουμε να λάβουμε την επόμενη πληρωμή κουπονιού ή όχι. Η πραγματική αξία του ομολόγου, ανεξάρτητα από την προσφορά του, προσαρμόζεται ανάλογα με το ποιος παίρνει το κουπόνι, το ποσό της πληρωμής και το χρόνο που απομένει μέχρι την επόμενη πληρωμή του κουπονιού.
Παραδείγματα τιμολόγησης Cum Coupon vs. Ex-Coupon Bond Pricing
Τα ομόλογα εκδίδονται με συγκεκριμένο επιτόκιο κουπονιών με όρους που περιλαμβάνουν ημερομηνία λήξης και χρονοδιάγραμμα πληρωμών που μπορεί να οριστεί σε ετήσια, εξαμηνιαία, τριμηνιαία ή μηνιαία βάση.
Σκεφτείτε ένα δεκαετές δάνειο 10.000 δολαρίων με ετήσιο επιτόκιο 4% επί του κουπονιού που εκδόθηκε την 1η Ιανουαρίου. Εάν το χρονοδιάγραμμα πληρωμών είναι τριμηνιαίο, θα υπάρχουν 40 κουπόνια συνδεδεμένα με το ομόλογο για τη δεκαετή ζωή. Αν και οι τόκοι συσσωρεύονται συνεχώς, το πρώτο τριμηνιαίο κουπόνι θα εξαργυρώσει την 1η Απριλίου, το δεύτερο την 1η Ιουνίου και ούτω καθεξής.
Για τα ομόλογα που πωλούνται μετά την 1η Απριλίου, αλλά πριν από τη δεύτερη τριμηνιαία εξαγορά την 1η Ιουνίου, η τιμή θα διαφέρει ανάλογα με το αν ο αγοραστής λαμβάνει ή όχι πληρωμή για το κουπόνι του Ιουνίου 1.
Για μια αγορά Μαΐου, έχει ήδη συγκεντρωθεί κάποιος τόκος για τον πωλητή, ακόμη και αν το κουπόνι δεν μπορεί να εξαργυρωθεί. Αν ο πωλητής δεν διατηρήσει το κουπόνι, που πωλεί το κουπόνι cum bond, το ομόλογο θα πουλήσει για χαμηλότερη τιμή για να αποζημιώσει τον πωλητή για τόκους που έχουν ήδη συγκεντρωθεί.
Όταν ο πωλητής διατηρεί το κουπόνι, πωλώντας το εκπτωτικό κουπόνι, ο αγοραστής μπορεί να αναμένει υψηλότερη τιμή για να αντισταθμίσει τους τόκους που προκύπτουν μετά την αγορά.
