Κύριες κινήσεις
Σήμερα είναι μια άλλη μέρα της Fed, όταν η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς της Federal Reserve (FOMC) ανακοινώνει εάν θα αυξηθεί το επιτόκιο στόχου μιας ημέρας, θα παραμείνει σταθερό ή μειωμένο. Η σημερινή απόφαση να εγκαταλείψει το επιτόκιο μίας ημέρας δεν είναι μεγάλη έκπληξη. Η Fed δήλωσε ότι θα ήταν «υπομονετική καθώς καθορίζει ποιες μελλοντικές προσαρμογές στο στόχο στόχο για το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων μπορεί να είναι κατάλληλες», για τους στόχους πλήρους απασχόλησης και πληθωρισμού.
Νόμιζα ότι η πιο σημαντική δήλωση της Fed είναι ότι είναι έτοιμη να κάνει προσαρμογές στα σχέδιά της για την κανονικοποίηση του ισολογισμού. Όπως κάθε άλλη τράπεζα, η Fed έχει έναν ισολογισμό που αντικατοπτρίζει τις υποχρεώσεις και τα περιουσιακά της στοιχεία. Από την έναρξη της ποσοτικής χαλάρωσης το 2008, η Fed έχει αγοράσει αμερικανικά ομόλογα του Δημοσίου και άλλα μέσα σταθερού εισοδήματος, τα οποία αντικατοπτρίζονται στην πλευρά του ενεργητικού του ισολογισμού (βλέπε παρακάτω πίνακα). Εάν η Fed αρχίσει να πωλεί τα τρισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα που κατέχει, θα μπορούσε να οδηγήσει την τιμή των ομολόγων χαμηλότερα.
Οι επενδυτές ενδιαφέρονται για τις δυνατότητες πώλησης των ομολόγων της Fed και "εξομαλύνουν" τον ισολογισμό της, επειδή οι πτώση των τιμών των ομολόγων θα οδηγήσουν σε υψηλότερα μακροπρόθεσμα επιτόκια. Πολλοί επενδυτές ανησυχούν ότι η αύξηση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων θα επιβραδύνει την αμερικανική οικονομία επειδή το κόστος του κεφαλαίου θα αυξηθεί, αν και τα ιστορικά στοιχεία δεν δείχνουν καλή συσχέτιση μεταξύ αυτών των δύο παραγόντων.
Συμβούλιο των Διοικητών του Ομοσπονδιακού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών
Αναδυόμενες αγορές
Ανεξάρτητα από το αν όλοι συμφωνούν σχετικά με τον αντίκτυπο των υψηλότερων μακροπρόθεσμων επιτοκίων, ο τόνος τσιπούρας στην ανακοίνωση της Fed σήμερα θεωρείται θετικός για τις μετοχές των ΗΠΑ και των αναδυόμενων αγορών. Τα χαμηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ είναι θετικά για τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς επειδή θα πρέπει να ωθήσουν την αξία του δολαρίου ΗΠΑ προς τα κάτω, η οποία διατηρεί την πίεση στα εθνικά νομίσματα αναδυόμενων αγορών.
Όπως επεσήμανα τον τελευταίο μήνα στο ενημερωτικό δελτίο του Chart Advisor, οι αναδυόμενες αγορές (κυρίως η Κίνα) δείχνουν ήδη αυξημένη πιθανότητα υπέρβασης κατά τους επόμενους έξι μήνες. Όπως βλέπετε στον παρακάτω πίνακα, το ETF της Emerging Market iShares (EEM) έχει αντικατοπτρίσει την απόδοση του δείκτη Hang Seng και επιβεβαίωσε σήμερα το δικό του ξεμπλοκάρισμα διπλού πυθμένα. Από την εμπειρία μου, ένα Fibonacci retracement - αγκυροβολημένο στο ύψος του διπλού πυθμένα και το πιο πρόσφατο χαμηλό - μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να παρέχει έναν αξιόπιστο στόχο στο επίπεδο retracement 161, 8% του σχεδίου. Χωρίς την αντίθετη κατεύθυνση ενός αυξανόμενου δολαρίου, θα ήταν πολύ πιο εύκολο για τα αναδυόμενα αποθέματα να φθάσουν τα προηγούμενα υψηλά επίπεδα από τον περασμένο Ιούλιο.
:
Συνάντηση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς - Συνάντηση της FOMC
Πρέπει να επενδύσετε σε αναδυόμενες αγορές;
Το Amazon χρειάζεται μια άλλη έκθεση θετικών κερδών
Δείκτες κινδύνου: USD
Ο κίνδυνος που δημιουργεί ένα αυξανόμενο δολάριο δεν είναι μόνο ένα ζήτημα για τις αναδυόμενες αγορές. Ανησυχώ πολύ που το αναδυόμενο δολάριο του 2018 θα καταλήξει να συντρίψει τον αμερικανικό βιομηχανικό τομέα. Εάν το δολάριο αυξάνεται έναντι των περισσότερων άλλων νομισμάτων, αυτό σημαίνει ότι οι εξαγωγές από αμερικανούς κατασκευαστές είναι λιγότερο ανταγωνιστικές διεθνώς. Από την άποψη αυτή, βλέπω σήμερα δύο θετικές εξελίξεις. Πρώτον, η Fed έκανε πολλά για να αφήσει τους εμπόρους να αισθάνονται άνετα για την αύξηση των επιτοκίων βραχυπρόθεσμα, η οποία θα έπρεπε να ωθήσει την αξία του δολαρίου χαμηλότερα.
Δεύτερον, η έκθεση κερδών της εταιρείας The Boeing Company (ΒΑ) σήμερα το πρωί παρείχε πολλά καλά νέα στους κατασκευαστές που ανησυχούν για την επιβράδυνση στην Κίνα και άλλες αναδυόμενες αγορές. Η Boeing ξεπέρασε τις εκτιμήσεις για τις επιδόσεις κορυφαίας και κατώτατης γραμμής και έφθασε σε ένα νέο ρεκόρ πωλήσεων όλων των εποχών αξίας άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εάν οι βιομηχανικές επιχειρήσεις δεν βρίσκονται σε τόσο κακή κατάσταση, όπως οι επενδυτές φοβόταν πριν από τα κέρδη και το δολάριο άρχισε να πέφτει, οι βιομηχανίες και άλλες πολυεθνικές επιχειρήσεις θα μπορούσαν να υποτιμηθούν σοβαρά.
Μπορείτε να δείτε αυτή τη σχέση που συζήτησα μεταξύ της αξίας του δολαρίου ΗΠΑ (κηροπήγια) και των βιομηχανικών αποθεμάτων (μπλε γραμμή που αντιπροσωπεύεται από το SPDR Manufacturing και το Βιομηχανικό ETF, XLI) στον ακόλουθο πίνακα. Η αντίστροφη σχέση είναι ατελής, αλλά ιστορικά, η άνοδος του δολαρίου ΗΠΑ, όπως αυτή που βιώσαμε το 2018, συνήθως συνοδεύεται από υποτίμηση των βιομηχανικών αποθεμάτων και οικονομική αβεβαιότητα. Κάτι παρόμοιο με αυτό συνέβη το 2014 λίγο πριν την "ύφεση των κερδών" του 2015.
:
Ο χρυσός προσεγγίζει την αντίσταση μπροστά από την Fed
Τι να περιμένετε από τα κέρδη του GOOGL
Η Διαφορά μεταξύ Επιλογών και Futures
Η κατώτατη γραμμή
Αυτή η περίοδος των κερδών εξακολουθεί να δείχνει καλύτερα από ό, τι αναμενόταν, αλλά περιμένω ακόμα να δούμε πώς εμφανίζονται οι καταναλωτικές μετοχές μόλις το μεγαλύτερο μέρος αυτών των αναφορών κυκλοφορήσει στις αρχές του επόμενου μήνα, πριν ακουστεί εντελώς το "all clear". Εν τω μεταξύ, θα χρησιμοποιήσω τα επερχόμενα ενημερωτικά δελτία για το Σύμβουλο Γράφειων για να εξετάσω προσεχώς τα αποθέματα πετρελαίου και τις επιχειρήσεις κοινής ωφελείας καθώς η κατάσταση στη Βενεζουέλα εξελίσσεται και το λεγόμενο «Πολικό Vortex» αυξάνει τη ζήτηση για ενέργεια και εμπορεύματα σε όλη τη Μεσόγειο. Θα μπορούσαν να υπάρξουν ορισμένες ενδιαφέρουσες ευκαιρίες σε αυτές τις δύο κατηγορίες μετοχών για τους επενδυτές που είναι ανεκτικοί σε κινδύνους βραχυπρόθεσμα.
