Τι είναι ένα Πέντε ενάντια στο Bond Spread (FAB)
Το Πενταξύ ενάντια σε Ομολογίες (FAB) είναι μια στρατηγική διαπραγμάτευσης σε προθεσμιακές συναλλαγές που επιδιώκει να επωφεληθεί από τη διαφορά μεταξύ ομολόγων του Δημοσίου με διαφορετικές διάρκειες λήψης συμψηφιστικών θέσεων σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα πενταετή χρεόγραφα του Δημοσίου και το μακροπρόθεσμο ταμείο (15 έως 30 ετών) δεσμούς.
Κατανόηση μιας διάδοσης πέντε έναντι χρεογράφων (FAB)
Ένα Πέντε έναντι χρεογράφων (FAB) δημιουργείται είτε με αγορά ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης σε πενταετές νόμισμα Treasury και πώλησης ενός σε μακροπρόθεσμα ομόλογα του Δημοσίου ή αντίστροφα. Οι επενδυτές που κερδοσκοπούν για τις διακυμάνσεις των επιτοκίων θα εισέλθουν σε αυτό το είδος διαδόσεως με την ελπίδα να επωφεληθούν από τα υποτιμημένα ή υπερτιμημένα κρατικά ομόλογα.
Οι επενδυτές μπορούν να διαπραγματεύονται συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε τίτλους του Δημοσίου 2 ετών, 5 ετών, 10 ετών και 30 ετών. Σε αντίθεση με τις επιλογές που δίνουν στους κατόχους το δικαίωμα να αγοράζουν ή να πωλούν ένα περιουσιακό στοιχείο, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υποχρεώνουν τον κάτοχο να αγοράσει ή να πουλήσει. Αυτές οι συμβάσεις προσφέρονται από το Συμβούλιο Εμπορίου του Σικάγου και είναι εισηγμένες σε κύκλους Μαρτίου, Ιουνίου, Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που απαιτούνται για τη δημιουργία ενός FAB έχουν ονομαστικές αξίες ύψους 100.000 δολαρίων με τιμές που αναφέρονται σε μονάδες ανά 1.000 δολάρια. Τα συμβόλαια μπορούν να διαπραγματεύονται σε μεγέθη τραπεζογραμματίων τόσο μικρά όσο 1/32 ενός σημείου ή 31, 25 δολάρια για 30ετή ομόλογα και μισό 1/32 ενός σημείου ή 15, 625 δολάρια για δεκαετή χαρτονομίσματα.
Ενώ ορισμένες στρατηγικές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Treasury προορίζονται να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο επιτοκίου, μια στρατηγική FAB επιδιώκει να επωφεληθεί από τις μεταβολές των επιτοκίων και των αποδόσεων. Το FAB είναι μία από τις πολλαπλές στρατηγικές διαπραγμάτευσης συναλλαγών ή καμπύλη αποδόσεων που εφαρμόζονται στην αγορά του Δημοσίου. Η βασική προϋπόθεση αυτών των στρατηγικών είναι ότι οι εσφαλμένες εκτιμήσεις των spread, όπως αντικατοπτρίζονται στις τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κατά μήκος της καμπύλης αποδόσεων του Treasury, τελικά θα ομαλοποιηθούν ή θα επανέλθουν. Οι έμποροι μπορούν να επωφεληθούν από αυτές τις κινήσεις λαμβάνοντας θέσεις μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Οι στρατηγικές διάδοσης βασίζονται περισσότερο στις μακροπρόθεσμες κινήσεις στις αποδόσεις σε αντίθεση με την ταχεία δράση που συμβαίνει συχνά στις αγορές μετοχών.
Παράγοντες που επηρεάζουν τα πέντε κατά της διάδοσης ομολόγων
Οι αποδόσεις των ομολόγων, και επομένως οι διαφορές μεταξύ ομολόγων διαφορετικής διάρκειας, επηρεάζονται από τα επιτόκια. Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια επηρεάζονται περισσότερο από τις ενέργειες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, καθώς το επιτόκιο του ομοσπονδιακού ταμείου αποτελεί σημείο αναφοράς για πολλά άλλα επιτόκια. Όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια, οι επιδόσεις του 2ετούς και 5ετούς διακυβέρνησης επηρεάζονται περισσότερο. Τα ποσοστά των μακροπρόθεσμων ομολόγων επηρεάζονται περισσότερο από τη δύναμη της οικονομίας των ΗΠΑ και τις προοπτικές για τον πληθωρισμό. Αν η οικονομία αναπτύσσεται και ο πληθωρισμός είναι 2% ή μεγαλύτερος, οι αποδόσεις των μεγάλων ομολόγων είναι πιθανό να μειωθούν. Αυτοί και πολλοί άλλοι οικονομικοί και τεχνικοί παράγοντες πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από τους επενδυτές που ενδιαφέρονται να εφαρμόσουν στρατηγικές διάδοσης.
