Οι επενδυτές που υπέστησαν σημαντική απώλεια σε θέση αποθεμάτων περιορίστηκαν σε τρεις επιλογές: "να πωλούν και να απολέσουν", "να κατέχουν και να ελπίζουν" ή "να διπλασιάσουν". Η στρατηγική "κρατήστε και ελπίζω" απαιτεί να επιστρέψει η μετοχή στην τιμή αγοράς σας, η οποία μπορεί να διαρκέσει πολύ, αν συμβεί καθόλου.
Η στρατηγική "διπλής κατεύθυνσης" απαιτεί να ρίχνετε καλά χρήματα μετά από κακό με την ελπίδα ότι το απόθεμα θα έχει καλές επιδόσεις. Ευτυχώς, υπάρχει μια τέταρτη στρατηγική που μπορεί να σας βοηθήσει να "επισκευάσετε" το απόθεμά σας, μειώνοντας το σημείο ισορροπίας χωρίς να παίρνετε επιπλέον κίνδυνο. Αυτό το άρθρο θα διερευνήσει αυτή τη στρατηγική και πώς μπορείτε να το χρησιμοποιήσετε για να ανακάμψετε από τις απώλειές σας.
Καθορισμός της στρατηγικής
Η στρατηγική επισκευής είναι χτισμένη γύρω από μια υπάρχουσα θέση μετοχών που χάνεται και κατασκευάζεται με την αγορά μιας επιλογής κλήσης και την πώληση δύο επιλογών κλήσης για κάθε 100 μετοχές που ανήκουν σε μετοχές. Δεδομένου ότι η πριμοδότηση που προκύπτει από την πώληση δύο επιλογών κλήσης είναι αρκετή για να καλύψει το κόστος των επιλογών μιας κλήσης, το αποτέλεσμα είναι μια θέση "ελεύθερης" επιλογής που σας επιτρέπει να σπάτε ακόμη και στην επένδυσή σας πολύ πιο γρήγορα.
Εδώ είναι το διάγραμμα κέρδους-απώλειας για τη στρατηγική:
Εικόνα από τη Julie Bang © Investopedia 2020
Πώς να χρησιμοποιήσετε τη στρατηγική επισκευής
Ας φανταστούμε ότι αγοράσατε 500 μετοχές της εταιρείας XYZ σε $ 90 όχι πολύ καιρό πριν, και το απόθεμα έχει μειωθεί από τότε σε $ 50.75 μετά από μια κακή ανακοίνωση κερδών. Πιστεύετε ότι το χειρότερο τελείωσε για την εταιρεία και το απόθεμα θα μπορούσε να αναπηδήσει πίσω στο επόμενο έτος, αλλά τα $ 90 φαίνονται σαν ένας παράλογος στόχος. Ως εκ τούτου, το μοναδικό σας ενδιαφέρον είναι να σπάσει το συντομότερο δυνατόν, αντί να πουλήσετε τη θέση σας με σημαντική απώλεια.
Η κατασκευή μιας στρατηγικής επιδιόρθωσης συνεπάγεται την ανάληψη των ακόλουθων θέσεων:
- Αγορά 5 από τις δωδεκάμηνες κλήσεις των $ 50. Αυτό σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε επιπλέον 500 μετοχές με κόστος $ 50 ανά μετοχή. Γράφοντας 10 από τις δωδεκάμηνες κλήσεις των $ 70. Αυτό σημαίνει ότι θα μπορούσατε να υποχρεώσετε να πωλήσετε 1.000 μετοχές στα $ 70 ανά μετοχή.
Τώρα, μπορείτε να σπάσετε ακόμη και σε $ 70 ανά μετοχή αντί για $ 90 ανά μετοχή. Αυτό έγινε εφικτό, καθώς η αξία των κλήσεων των $ 50 είναι τώρα + $ 20 σε σύγκριση με την απώλεια - $ 20 στη θέση σας στο XYZ. Ως αποτέλεσμα, η καθαρή σας θέση είναι τώρα μηδενική. Δυστυχώς, οποιαδήποτε κίνηση πέρα από τα $ 70 θα απαιτήσει από εσάς να πουλήσετε τις μετοχές σας. Ωστόσο, θα εξακολουθείτε να είστε μέχρι το ασφάλιστρο που έχετε συλλέξει από το γράψιμο των κλήσεων και ακόμη και στην χαμένη θέση αποθέματος σας νωρίτερα από το αναμενόμενο.
Μια ματιά στα δυνητικά σενάρια
Λοιπόν, τι σημαίνει αυτό; Ας ρίξουμε μια ματιά σε μερικά πιθανά σενάρια:
- Το απόθεμα του XYZ παραμένει στα 50 δολάρια ανά μετοχή ή σταγόνες. Όλες οι επιλογές λήγουν χωρίς αξία και μπορείτε να κρατήσετε το ασφάλιστρο από τις γραπτές επιλογές κλήσης. Το απόθεμα της XYZ αυξάνεται στα $ 60 ανά μετοχή. Η επιλογή κλήσης των $ 50 είναι πλέον $ 10 ενώ οι δύο κλήσεις $ 70 λήγουν χωρίς αξία. Τώρα, έχετε ένα επιπλέον $ 10 ανά μετοχή συν το ασφάλιστρο που έχει εισπραχθεί. Οι απώλειές σας είναι τώρα χαμηλότερες σε σύγκριση με την απώλεια - $ 30 αν δεν είχατε επιχειρήσει καθόλου τη στρατηγική επισκευής. Το απόθεμα της XYZ αυξάνεται στα $ 70 ανά μετοχή. Η επιλογή χρέωσης $ 50 αξίζει σήμερα 20 δολάρια, ενώ οι δύο κλήσεις αξίας $ 70 θα μεταφέρουν τις μετοχές σας στα $ 70. Τώρα, έχετε κερδίσει 20 δολάρια ανά μετοχή για τις επιλογές κλήσης, συν τις μετοχές σας είναι στα $ 70 ανά μετοχή, πράγμα που σημαίνει ότι έχετε σπάσει ακόμα και στη θέση. Δεν κατέχετε πλέον μετοχές στην εταιρεία, αλλά μπορείτε πάντα να επαναγοράσετε μετοχές στην τρέχουσα τιμή της αγοράς, αν πιστεύετε ότι είναι υψηλότερες. Επίσης, μπορείτε να κρατήσετε την πριμοδότηση που λαμβάνετε από τις επιλογές που έχετε γράψει προηγουμένως.
Προσδιορισμός τιμών απεργίας
Ένα από τα πιο σημαντικά ζητήματα κατά τη χρήση της στρατηγικής επισκευών είναι ο καθορισμός τιμής απεργίας για τις επιλογές. Αυτή η τιμή θα καθορίσει εάν το εμπόριο είναι "ελεύθερο" ή όχι, καθώς επηρεάζει το σημείο ισορροπίας σας.
Μπορείτε να ξεκινήσετε καθορίζοντας το μέγεθος της μη πραγματοποιηθείσας ζημίας στη θέση του αποθέματός σας. Ένα απόθεμα που αγοράστηκε στα $ 40 και τώρα διαπραγματεύεται στα $ 30 ισοδυναμεί με απώλεια χαρτιού $ 10 ανά μετοχή.
Στη συνέχεια, η στρατηγική επιλογής κατασκευάζεται τυπικά με την αγορά των κλήσεων "on-the-money" (αγορά τηλεφωνικών κλήσεων με μια απεργία των 30 δολαρίων στο παραπάνω παράδειγμα) και την εγγραφή κλήσεων εκτός χρήματος με τιμή προειδοποίησης πάνω από την απεργία των αγορασθέντων κλήσεων κατά το ήμισυ της απώλειας του αποθέματος (γράφοντας $ 35 κλήσεις με τιμή άσκησης $ 5 πάνω από τις κλήσεις των $ 30).
Ξεκινήστε με τις επιλογές των τριών μηνών και προχωρήστε προς τα πάνω, ανάλογα με τις ανάγκες σας, μέχρι και για ένα χρόνο LEAPS. Κατά γενικό κανόνα, όσο μεγαλύτερη είναι η απώλεια που έχει συσσωρευτεί για το απόθεμα, τόσο περισσότερο χρόνο θα χρειαστεί για την επισκευή του.
Ορισμένα αποθέματα ενδέχεται να μην είναι δυνατόν να επισκευαστούν για "δωρεάν" και μπορεί να απαιτήσουν μια μικρή χρεωστική πληρωμή για να διαπιστωθεί η θέση. Άλλα αποθέματα μπορεί να μην είναι δυνατόν να επιδιορθωθούν εάν η απώλεια είναι πολύ σημαντική - πχ., Μεγαλύτερη από 70%.
Να πάρει άπληστοι
Μπορεί να φανεί υπέροχο να σπάσει ακόμα και τώρα, αλλά πολλοί επενδυτές αφήνουν δυσαρεστημένοι όταν έρθει η μέρα. Έτσι, τι γίνεται με τους επενδυτές που πηγαίνουν από την απληστία στο φόβο και πίσω στην απληστία; Για παράδειγμα, τι εάν το απόθεμα στο προηγούμενο παράδειγμα μας αυξήθηκε στα $ 60 και τώρα θέλετε να κρατήσετε το απόθεμα αντί να είστε υποχρεωμένοι να πουλήσετε μόλις φτάσει τα $ 70;
Ευτυχώς, μπορείτε να χαλαρώσετε τη θέση επιλογών προς όφελός σας σε ορισμένες περιπτώσεις. Όσο η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από το αρχικό όριο (στο παράδειγμά μας, $ 90), μπορεί να είναι καλή ιδέα, εφόσον οι προοπτικές του αποθέματος παραμένουν ισχυρές.
Γίνεται ακόμη καλύτερη ιδέα να χαλαρώσετε τη θέση εάν η αστάθεια των μετοχών έχει αυξηθεί και αποφασίζετε νωρίς το εμπόριο για να κρατήσετε το απόθεμα. Αυτή είναι μια κατάσταση στην οποία οι επιλογές σας θα χρεώνονται πολύ πιο ελκυστικά, ενώ είστε ακόμα σε καλή θέση με την υποκείμενη τιμή των μετοχών.
Προβλήματα προκύπτουν, ωστόσο, όταν επιχειρήσετε να βγείτε από τη θέση όταν το απόθεμα διαπραγματεύεται σε τιμή υψηλότερη από την ισοτιμία σας: θα χρειαστεί να περάσετε μερικά χρήματα, αφού η συνολική αξία των επιλογών θα είναι αρνητική. Το μεγάλο ερώτημα γίνεται εάν ο επενδυτής θέλει να κατέχει το απόθεμα σε αυτές τις τιμές.
Στο προηγούμενο παράδειγμα, εάν το απόθεμα διαπραγματεύεται στα 120 δολάρια ανά μετοχή, η αξία της κλήσης των $ 50 θα είναι $ 70, ενώ η αξία των δύο σύντομων κλήσεων με τιμές απεργίας $ 70 θα είναι - $ 100. Συνεπώς, η αποκατάσταση μιας θέσης στην εταιρεία θα κοστίσει το ίδιο με την αγορά ανοικτής αγοράς ($ 120) - δηλαδή τα $ 90 από την πώληση του αρχικού αποθέματος συν επιπλέον $ 30. Εναλλακτικά, ο επενδυτής μπορεί απλώς να κλείσει την επιλογή για χρέωση 30 δολαρίων.
Ως αποτέλεσμα, γενικά, θα πρέπει να σκεφτείτε μόνο τη χαλάρωση της θέσης εάν η τιμή παραμένει κάτω από την αρχική σας τιμή και οι προοπτικές φαίνονται καλές. Διαφορετικά, είναι ίσως ευκολότερο απλά να αποκατασταθεί μια θέση στο απόθεμα στην τιμή της αγοράς.
Η κατώτατη γραμμή
Η στρατηγική επισκευής είναι ένας πολύ καλός τρόπος για να μειώσετε το σημείο ισορροπίας σας χωρίς να αναλάβετε πρόσθετο κίνδυνο διαθέτοντας πρόσθετο κεφάλαιο. Στην πραγματικότητα, η θέση μπορεί να καθοριστεί για "ελεύθερη" σε πολλές περιπτώσεις.
Η στρατηγική χρησιμοποιείται καλύτερα με αποθέματα που έχουν βιώσει απώλειες από 10% έως 50%. Οτιδήποτε άλλο μπορεί να απαιτεί παρατεταμένο χρονικό διάστημα και χαμηλή μεταβλητότητα προτού μπορέσει να επιδιορθωθεί. Η στρατηγική είναι ευκολότερη να ξεκινήσει σε αποθέματα με υψηλή μεταβλητότητα και ο χρόνος που απαιτείται για την ολοκλήρωση της επισκευής θα εξαρτηθεί από το μέγεθος της ζημίας που έχει απομείνει από το απόθεμα. Στις περισσότερες περιπτώσεις, είναι καλύτερο να διατηρηθεί αυτή η στρατηγική μέχρι τη λήξη της, αλλά υπάρχουν ορισμένες περιπτώσεις στις οποίες οι επενδυτές είναι καλύτερα να βγουν από τη θέση νωρίτερα.
