ΟΡΙΣΜΟΣ του Fugit
Το Fugit είναι το χρονικό διάστημα που ένας επενδυτής πιστεύει ότι έχει μείνει μέχρι να μην είναι πλέον ευεργετικό να ασκήσει μια επιλογή νωρίς ή την πιθανότητα να χρησιμοποιηθεί μια αμερικανική επιλογή στυλ πριν τη λήξη της. Το concept fugit ονομάστηκε και δημιουργήθηκε από τον οικονομολόγο Mark Garman, έναν καθηγητή του Berkeley ο οποίος μελέτησε τον βέλτιστο χρόνο για να ασκήσει μια αμερικανική επιλογή με τιμές που χρησιμοποιούν διωνυμικούς δένδρους. Οι υπολογισμοί Fugit χρησιμοποιούνται επίσης με τις επιλογές της Βερμούδας και τα μετατρέψιμα ομόλογα.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΚΑΤΩ Fugit
Ο Fugit είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται για τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, που δανείζεται από τα λατινικά. Συγκεκριμένα προέρχεται από ένα στίχο στο επικό ποίημα Georgica, το οποίο γράφτηκε από τον Ρωμαίο ποιητή Βιργίλιο: " sed fugit interea fugit irreparabile tempus " - που σημαίνει στα αγγλικά: "αλλά φεύγει εν τω μεταξύ" ή "φτάνει ανεπανόρθωτος χρόνος". αναφέρεται στο χαρακτηριστικό πρώιμης άσκησης που δίνεται στους κατόχους αμερικανικών επιλογών στυλ (και που απουσιάζουν από τις ευρωπαϊκές επιλογές στυλ).
Εκτός αν μια επιλογή είναι βαθιά στα χρήματα, συνήθως δεν πρέπει να ασκείται νωρίς επειδή αυτό προκαλεί απώλεια εγγενούς αξίας - θα ήταν πιο αποδοτικό να διατηρηθεί η επιλογή αντί να μετατραπεί σε μακρά ή βραχεία θέση στην υποκείμενη ασφάλεια. Μερικοί επενδυτές θεωρούν ότι είναι κερδοφόρο να ασκούν δικαιώματα προαίρεσης νωρίς όταν είναι στο χρηματικό δικαίωμα πριν από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος, ή βαθιά στα χρήματα που έχουν κοντά σε ένα δέλτα 100.
Δεδομένης μιας επιλογής που είναι πιθανός υποψήφιος για πρόωρη άσκηση, ο κάτοχος της επιλογής θα υπολογίσει τον φυγόκεντρό του για να διαπιστώσει αν θα έπρεπε πράγματι να ασκηθεί ή όχι. Το Fugit υπολογίζεται ως ο αναμενόμενος χρόνος για να ασκηθεί μια αμερικανική επιλογή ή εναλλακτικά ως η αναμενόμενη για τον κίνδυνο αναμενόμενη διάρκεια ζωής μιας επιλογής κατά την οποία μπορεί να αντισταθμιστεί αποτελεσματικά. Ο υπολογισμός συνήθως απαιτεί ένα δυαδικό μοντέλο δέντρου και μπορεί να μην φτάνει πάντα σε μία μοναδική τιμή.
Υπολογισμός του Fugit
Ο υπολογισμός για το fugit μιας επιλογής έχει ως εξής: όπου n είναι ο αριθμός των χρονικών βημάτων στο διωνυμικό δέντρο. t είναι ο χρόνος που απομένει μέχρι τη λήξη της επιλογής. και το i είναι το τρέχον βήμα στο διωνυμικό δέντρο. Κατ 'αρχάς, ορίστε την τιμή fugit του κάθε κόμβου στο τέλος του διωνυμικού δένδρου ίση με i = n , στη συνέχεια δουλεύοντας προς τα πίσω: εάν η επιλογή πρέπει να εξασκηθεί σε έναν συγκεκριμένο κόμβο, ρυθμίστε το fugit σε αυτόν τον κόμβο ίσο με την περίοδο του. ή αν η επιλογή δεν πρέπει να ασκείται σε συγκεκριμένο κόμβο, ορίστε το fugit στον αναμενόμενο fugit ουδέτερο σε σχέση με τον κίνδυνο κατά την επόμενη περίοδο. Η τιμή που έφτασε με αυτόν τον τρόπο στην αρχή της πρώτης περιόδου (i = 0) είναι η τρέχουσα fugit. Τέλος, για να εξισορροπηθεί ο fugit, πολλαπλασιάστε την προκύπτουσα τιμή με t / n .
Ο Nassim Taleb, έμπορος επιλογών και ο συγγραφέας του βιβλίου Black Swan, προτείνει μια εναλλακτική λύση στον υπολογισμό fugit, τον οποίο ονομάζει "rho fudge" ή το Omega της επιλογής:
Omega = Ονομαστική διάρκεια x (Rho 2 μιας αμερικανικής επιλογής / Rho 2 μιας ευρωπαϊκής επιλογής)