Ποια είναι τα ισοδύναμα προθεσμιακά;
Το ισοδύναμο προθεσμιακών συμβολαίων είναι ο αριθμός των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που απαιτούνται για την αντιστοίχιση του προφίλ κινδύνου μιας θέσης δικαιωμάτων επί του ίδιου υποκείμενου στοιχείου
Βασικές τακτικές
- Το ισοδύναμο προθεσμιακών συμβολαίων είναι ο αριθμός των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που απαιτούνται για την αντιστοίχιση του προφίλ κινδύνου μιας θέσης δικαιωμάτων προαίρεσης επί του ίδιου υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Το ισοδύναμο ισολογισμού ισχύει μόνο για δικαιώματα προαίρεσης στα οποία το υποκείμενο στοιχείο είναι συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, όπως δικαιώματα προαιρέσεως σε χρηματιστηριακά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (S & P 500), συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλάγματος. Το ισοδύναμο χρημάτων είναι πολύ χρήσιμο όταν κάποιος θέλει να αντισταθμίσει την έκθεση σε μια θέση δικαιωμάτων προαίρεσης.
Κατανόηση της ισοτιμίας μελλοντικών εξόδων
Το ισοδύναμο μελλοντικής εκπλήρωσης ισχύει μόνο για δικαιώματα προαίρεσης στα οποία το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, όπως δικαιώματα προαιρέσεως σε χρηματιστηριακά συμβόλαια (S & P 500), συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλάγματος.
Το ισοδύναμο προθεσμιακών χρημάτων είναι πολύ χρήσιμο όταν κάποιος θέλει να αντισταθμίσει την έκθεση σε μια θέση επιλογών. Εάν ένας έμπορος καθορίσει το ισοδύναμο συμβολαίου του, τότε μπορεί να αγοράσει ή να πωλήσει τον κατάλληλο αριθμό συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στην αγορά προκειμένου να αντισταθμίσει τη θέση του και να γίνει ουδέτερο σε δέλτα. Το ισοδύναμο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να υπολογιστεί λαμβάνοντας το συνολικό δέλτα που σχετίζεται με μια θέση δικαιωμάτων προαίρεσης.
Ο όρος αυτός ισοδύναμο προθεσμιακών συμβολαίων χρησιμοποιείται γενικά για να αναφέρεται στην ισοδύναμη θέση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που απαιτείται για να έχει ένα προφίλ κινδύνου ίδιο με το δικαίωμα προαίρεσης. Αυτό το δέλτα χρησιμοποιείται σε συστήματα αντιστάθμισης κινδύνου, περιθωριοποίησης και ανάλυσης κινδύνου που βασίζονται σε δέλτα.
Η περιθωριοποίηση με βάση Delta είναι ένα σύστημα περιθωρίου επιλογών που χρησιμοποιείται από ορισμένες ανταλλαγές. Το σύστημα αυτό είναι ισοδύναμο με τις μεταβολές των προμηθειών δικαιωμάτων προαίρεσης ή των μελλοντικών τιμών των συμβάσεων. Οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό των παραγόντων κινδύνου βάσει των οποίων πρέπει να βασίζονται οι απαιτήσεις περιθωρίου. Μια απαίτηση περιθωρίου είναι το ποσό της ασφάλειας ή των κεφαλαίων που καταθέτουν οι πελάτες με τους μεσίτες τους.
Παράδειγμα ισοδυνάμων μελλοντικών συναλλαγών σε αντιστάθμιση δικαιωμάτων προαίρεσης
Συνηθέστερα, το ισοδύναμο προθεσμιακών συμβολαίων χρησιμοποιείται στην πρακτική της αντιστάθμισης του δέλτα. Η αντιστάθμιση Delta συνεπάγεται τη μείωση ή την εξάλειψη της έκθεσης κατευθυντικού κινδύνου που καθορίζεται από μια θέση επιλογών, λαμβάνοντας μια αντίθετη θέση στην υποκείμενη ασφάλεια. Για παράδειγμα, αν ένας έμπορος έχει θέση προαίρεσης σε χρυσό, η οποία ανέρχεται σε +30 δελτάρια σε ισοδύναμα προθεσμιακών συμβολαίων, θα μπορούσε να πουλήσει 30 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στην αγορά και να γίνει ουδέτερη σε δέλτα. Η ουδετερότητα του δέλτα σημαίνει ότι οι μικρές αλλαγές στην κατεύθυνση της αγοράς δεν αποφέρουν κέρδη ή απώλειες για τον έμπορο. Εδώ, αν η τιμή του χρυσού αυξάνεται κατά 1%, η θέση επιλογής θα κερδίσει περίπου 1%, ενώ τα σύντομα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θα χάσουν το 1% - μηδενίζοντας.
Φυσικά, οι επιλογές δεν είναι γραμμικά παράγωγα και τα deltas τους θα αλλάξουν ως τις υποκείμενες κινήσεις-αυτό είναι γνωστό ως gamma της επιλογής. Ως εκ τούτου, τα ισοδύναμα προθεσμιακών συμβολαίων θα αλλάξουν καθώς κινείται η αγορά, οπότε αν η αγορά χρυσού αυξήσει κατά 1%, ενώ η θέση μπορεί να μην έχει κάνει ή να χάσει χρήματα, το ισοδύναμο συμβολαίου μπορεί να έχει μετακινηθεί από το μηδέν για την αντισταθμισμένη θέση +5. Ο έμπορος θα χρειαζόταν τότε να πουλήσει πέντε ακόμη συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να επιστρέψει στο δέλτα ουδέτερο. Αυτή η διαδικασία ονομάζεται δυναμική αντιστάθμιση, ή αντιστάθμιση δέλτα-γάμμα.
