Η προσαρμοσμένη στο δέλτα πλασματική τιμή χρησιμοποιείται για να δείξει την αξία μιας επιλογής. Αυτό είναι διαφορετικό από τα περισσότερα άλλα παράγωγα, τα οποία χρησιμοποιούν ακαθάριστη ονομαστική αξία ή, στην περίπτωση των παραγώγων επιτοκίων, μια δεκαετή ισοδύναμη αξία ομολόγων. Οι επενδυτές μπορούν να υπολογίσουν την προσαρμοσμένη σε δέλτα πλασματική αξία ενός χαρτοφυλακίου προσθέτοντας μαζί τους σταθμισμένους δελτίους των επιλογών.
Η προσαρμοσμένη στο δέλτα πλασματική αξία προσδιορίζει τις μεταβολές στην αξία του χαρτοφυλακίου εάν αποτελούσε υποκείμενες θέσεις μετοχών αντί για δικαιώματα προαίρεσης. Για παράδειγμα, ένα απόθεμα διαπραγματεύεται στα $ 70 και το δέλτα της σχετικής επιλογής είναι 0, 8. Στην περίπτωση αυτή, η τιμή του σταθμισμένου δέλτα για την επιλογή είναι $ 56 ($ 70 x 0.80).
Βασικές τακτικές
- Οι επενδυτές προσθέτουν τα σταθμισμένα δελτία μαζί για τον υπολογισμό της ονομαστικής αξίας που έχει προσαρμοσθεί στο δέλτα. Η Delta αναφέρεται στην ευαισθησία μιας τιμής παραγώγου στις αλλαγές. Για να υπολογίσει την ονομαστική αξία, πολλαπλασιάστε τις μονάδες στη σύμβαση με την τιμή spot.
Εξηγώντας το Δέλτα
Στην ορολογία συναλλαγών παραγώγων, το "δέλτα" αναφέρεται στην ευαισθησία της τιμής του παραγώγου στις μεταβολές της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής αγοράζει 20 συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης επί μετοχών. Εάν το απόθεμα ανεβαίνει κατά 100% αλλά η αξία των συμβάσεων αυξάνεται μόνο κατά 75%, το δέλτα για τα δικαιώματα προαίρεσης θα είναι 0, 75.
Οι δέλτα επιλογής κλήσης είναι θετικοί, ενώ οι επιλογές deltas είναι αρνητικοί.
Η Delta μετρούσε τη μεταβολή του ασφάλιστρου δικαιωμάτων προαίρεσης που προέκυψε από την αλλαγή του υποκείμενου τίτλου. Η τιμή του Delta κυμαίνεται από -100 έως 0 για τα βάζει και από 0 έως 100 για κλήσεις (πολλαπλασιάζεται με 100 για να μετακινηθεί το δεκαδικό). Τα βήματα δημιουργούν αρνητικό δέλτα επειδή έχουν αρνητική σχέση με την υποκείμενη ασφάλεια, δηλαδή οι τιμές πώλησης πέφτουν όταν το υποκείμενο αυξάνεται και το αντίστροφο.
Από την άλλη πλευρά, οι επιλογές κλήσης δημιουργούν μια θετική σχέση με την τιμή του υποκείμενου τίτλου. Επομένως, αν το υποκείμενο πάει υψηλότερο, το ίδιο συμβαίνει και με την πριμοδότηση κλήσης, εφόσον παραμένουν σταθερές και άλλες μεταβλητές που περιλαμβάνουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα και το χρόνο που απομένει μέχρι τη λήξη. Αντίθετα, εάν η υποκείμενη τιμή πέσει, η πριμοδότηση κλήσης θα μειωθεί επίσης, εφόσον παραμένουν σταθερές άλλες μεταβλητές.
Μια επιλογή στο νόμισμα παράγει ένα δέλτα περίπου 50, που σημαίνει ότι το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης θα αυξηθεί ή θα μειωθεί κατά το ήμισυ του σημείου αντίδρασης σε μια κίνηση ενός σημείου προς τα πάνω ή προς τα κάτω στην υποκείμενη ασφάλεια. Για παράδειγμα, μια επιλογή αγοράς χρημάτων σιταριού έχει ένα δέλτα 0, 5 και το σιτάρι συγκεντρώνει 10 σεντς. Το ασφάλιστρο θα αυξηθεί κατά περίπου 5 σεντς (0, 5 x 10 = 5), ή 250 δολάρια (το κάθε λεπτό της πριμοδότησης αξίζει 50 δολάρια).
Εξηγώντας τη θεωρητική αξία και την αναπροσαρμοσμένη έκθεση Delta
Η ονομαστική αξία είναι το συνολικό ποσό του υποκείμενου στοιχείου μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης στην τιμή της. Αυτός ο όρος διαφοροποιεί το ποσό των χρημάτων που επενδύονται και το ποσό που σχετίζεται με ολόκληρη την συναλλαγή.
Η θεωρητική αξία υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τις μονάδες σε μία σύμβαση με την άμεση τιμή. Αυτό είναι εύκολο να αποδειχθεί με ένα δείκτη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής ή έμπορος επιθυμεί να αγοράσει ένα χρυσό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Η σύμβαση θα κοστίσει τον αγοραστή 100 ουγκιά χρυσού. Εάν το χρυσό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύεται στα 1.300 δολάρια, τότε έχει ονομαστική αξία $ 130.000 (1.300 x 100).
Οι επιλογές έχουν μια ευαισθησία που εξαρτάται από δέλτα, οπότε η πλασματική τους αξία δεν είναι τόσο απλή όσο μια συμβολομετρία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αντίθετα, η πλασματική αξία της επιλογής πρέπει να προσαρμοστεί με βάση το άθροισμα των ανοιγμάτων στο χαρτοφυλάκιο. Ο ευκολότερος τρόπος υπολογισμού αυτής της θεωρητικής τιμής προσαρμοσμένης στο δέλτα είναι να υπολογίσετε το δέλτα για κάθε μεμονωμένη επιλογή και να τα προσθέσετε μαζί.
Η θεωρητική αξία είναι χρήσιμη για τον προσδιορισμό των επιπέδων έκθεσης σε συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων, συμφωνιών ανταλλαγής συνολικών αποδόσεων, δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών, παραγώγων συναλλάγματος και συναλλαγματικών διαθεσίμων (ETF). ρυθμιζόμενη στο δέλτα έκθεση
