Πίνακας περιεχομένων
- Ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο
- Συνολική απόδοση έναντι εισοδήματος
- Συνολική προσέγγιση επένδυσης σε επενδύσεις
- Συνολική Επένδυση σε Δράση
- Ανακεφαλαίωση του χαρτοφυλακίου
- Η κατώτατη γραμμή
Ο πρώτος κανόνας για τον προγραμματισμό του συνταξιοδοτικού εισοδήματος είναι: Ποτέ μην τρέχετε έξω από τα χρήματα. Ο δεύτερος κανόνας είναι: Ποτέ μην ξεχνάτε το πρώτο.
Ακούγεται αρκετά απλό. Όταν γίνεται περίπλοκη, διεξάγονται διαπραγματεύσεις μεταξύ δύο εξίσου έγκυρων αλλά αντικρουόμενων ανησυχιών: η ανάγκη για ασφάλεια και διατήρηση κεφαλαίου και η ανάγκη ανάπτυξης για την αντιστάθμιση του πληθωρισμού κατά τη διάρκεια ζωής του συνταξιούχου. Λίγοι άνθρωποι θέλουν να παίρνουν κινδύνους υψηλού κινδύνου με τα συνταξιοδοτικά τους κεφάλαια, αλλά ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο μηδενικού κινδύνου-ένα που επενδύεται αποκλειστικά σε ασφαλή εισοδήματα, όπως τα ομόλογα του δημοσίου - θα υποβαθμίσει σταθερά την αξία του αυγού, ακόμη και με πολύ μέτριες αποσύρσεις. Αντιθέτως, όπως ακούγεται, εγγυάται κανείς ότι τα χαρτοφυλάκια μηδενικού κινδύνου δεν θα ικανοποιήσουν κανένα λογικό οικονομικό στόχο. Από την άλλη πλευρά, ένα χαρτοφυλάκιο μόνο για μετοχές έχει υψηλές αναμενόμενες αποδόσεις, αλλά έρχεται με μεταβλητότητα που κινδυνεύει να αποδεκατιστεί αν οι αναλήψεις συνεχίζονται κατά τη διάρκεια των κάτω αγορών.
Η κατάλληλη στρατηγική εξισορροπεί αυτές τις δύο αντιφατικές απαιτήσεις.
Βασικές τακτικές
- Τα χαρτοφυλάκια των συνταξιοδοτικών ταμείων πρέπει να εξισορροπούν μεταξύ δύο αντικρουόμενων αναγκών: τη διατήρηση του κεφαλαίου για την ασφάλεια και την αύξηση του κεφαλαίου για την προστασία από τον πληθωρισμό. Η σύγχρονη οικονομική θεωρία υποστηρίζει την εστίαση στη συνολική απόδοση παρά στο εισόδημα για χαρτοφυλάκια προσανατολισμένα στη συνταξιοδότηση. βασίζεται σε καλά διαφοροποιημένα περιουσιακά στοιχεία ενεργητικού για την ανάπτυξη και τα οχήματα σταθερού εισοδήματος ως αποθήκη αξίας. Εάν και όταν το χαρτοφυλάκιο πρέπει να κάνει διανομές, οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν και να επιλέξουν μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων για να ξυρίσουν τις μετοχές ανάλογα με την περίπτωση. στρατηγική θα επιτύχει υψηλότερες αποδόσεις με χαμηλότερο κίνδυνο από μια επενδυτική στρατηγική με μερισματική ή προσανατολισμένη προς το εισόδημα.
Ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο
Ο στόχος θα είναι να σχεδιαστεί ένα χαρτοφυλάκιο που να εξισορροπεί τις απαιτήσεις του φιλελεύθερου εισοδήματος με επαρκή ρευστότητα για να αντέξει τις αγορές. Μπορούμε να ξεκινήσουμε διαιρώντας το χαρτοφυλάκιο σε δύο μέρη με συγκεκριμένους στόχους για το καθένα:
- Η ευρύτερη δυνατή διαφοροποίηση μειώνει τη μεταβλητότητα του τμήματος μετοχών στο χαμηλότερο πρακτικό όριο, ενώ παρέχει την μακροπρόθεσμη ανάπτυξη που είναι απαραίτητη για την αντιστάθμιση του πληθωρισμού και καλύπτει τη συνολική απόδοση που απαιτείται για τη χρηματοδότηση των αναλήψεων. Ο ρόλος του σταθερού εισοδήματος είναι να παρέχει μια αποθήκη αξίας για τη χρηματοδότηση των διανομών και για τον μετριασμό της συνολικής μεταβλητότητας του χαρτοφυλακίου. Το χαρτοφυλάκιο σταθερού εισοδήματος είναι σχεδιασμένο να είναι κοντά στην αστάθεια της χρηματαγοράς και όχι να προσπαθεί να τεντώσει την απόδοση αυξάνοντας τη διάρκεια ή / και μειώνοντας την πιστωτική ποιότητα. Η παραγωγή εισοδήματος δεν είναι πρωταρχικός στόχος.
Και τα δύο τμήματα του χαρτοφυλακίου συμβάλλουν στο στόχο της δημιουργίας μιας φιλελεύθερης βιώσιμης απόσυρσης για μεγάλα χρονικά διαστήματα. Παρατηρήστε ότι δεν επενδύουμε ειδικά για εισόδημα. μάλλον επενδύουμε για συνολική απόδοση.
Συνολική απόδοση έναντι εισοδήματος
Οι παππούδες σας επενδύθηκαν για εισόδημα και γεμίζουν τα χαρτοφυλάκιά τους με μερίσματα, προνομιούχες μετοχές, μετατρέψιμα ομόλογα και γενικότερα ομόλογα. Το μάντρα ήταν να ζουν από το εισόδημα και να μην αγγίζουν ποτέ τον κύριο. Επιλέγουν μεμονωμένους τίτλους βάσει των μεγάλων αποδόσεών τους. Ακούγεται σαν μια λογική στρατηγική, αλλά όλα πήραν ήταν ένα χαρτοφυλάκιο με χαμηλότερες αποδόσεις και υψηλότερο κίνδυνο από ό, τι είναι απαραίτητο.
Τότε, κανείς δεν ήξερε καλύτερα, γι 'αυτό μπορούμε να τους συγχωρήσουμε. Έκαναν το καλύτερο που μπορούσαν κάτω από την επικρατούσα σοφία. Εξάλλου, τα μερίσματα και τα επιτόκια ήταν πολύ υψηλότερα στον χρόνο των παππούδων σας από ό, τι σήμερα - και η διάρκεια ζωής μετά τη συνταξιοδότηση ήταν μικρότερη. Έτσι, ενώ δεν ήταν τέλεια, η στρατηγική δούλεψε με τρόπο.
Σήμερα, υπάρχει ένας πολύ καλύτερος τρόπος να σκεφτόμαστε την επένδυση. Ολόκληρη η ώθηση της σύγχρονης οικονομικής θεωρίας είναι να αλλάξει η εστίαση από την επιλογή των επιμέρους τίτλων σε κατανομή ενεργητικού και κατασκευή χαρτοφυλακίου και να επικεντρωθεί στη συνολική απόδοση παρά στο εισόδημα. Εάν το χαρτοφυλάκιο πρέπει να κάνει διανομές για οποιονδήποτε λόγο, όπως για να υποστηρίξει τον τρόπο ζωής σας κατά τη συνταξιοδότηση, είναι δυνατό να επιλέξετε και να επιλέξετε ανάμεσα στις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων να ξυρίσετε τις μετοχές ανάλογα με την περίπτωση.
Η προσέγγιση της συνολικής επένδυσης
Η συνολική επένδυση επενδύσεων εγκαταλείπει τους τεχνητούς ορισμούς του εισοδήματος και του κεφαλαίου που οδήγησαν σε πολυάριθμα λογιστικά και επενδυτικά διλήμματα. Παράγει λύσεις χαρτοφυλακίου που είναι πολύ πιο βέλτιστες από το παλιό πρωτόκολλο παραγωγής εισοδήματος. Οι διανομές χρηματοδοτούνται ευκαιριακά από οποιοδήποτε τμήμα του χαρτοφυλακίου χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τα λογιστικά έσοδα, τα μερίσματα ή οι τόκοι, τα κέρδη ή οι ζημίες. θα μπορούσαμε να χαρακτηρίσουμε τις κατανομές ως συνθετικά μερίσματα.
Η προσέγγιση της συνολικής επένδυσης είναι επισήμως αποδεκτή από την ακαδημαϊκή βιβλιογραφία και τις βέλτιστες θεσμικές πρακτικές. Απαιτείται από τον νόμο για την ενιαία συνετή επένδυση (UPIA), τον νόμο για την ασφάλεια των συνταξιοδοτικών εισοδημάτων των εργαζομένων (ERISA), το κοινό δίκαιο και τους κανονισμούς. Οι διάφοροι νόμοι και κανονισμοί έχουν αλλάξει με την πάροδο του χρόνου για να ενσωματώσουν τη σύγχρονη οικονομική θεωρία, συμπεριλαμβανομένης της ιδέας ότι η επένδυση για εισόδημα είναι μια ακατάλληλη επενδυτική στρατηγική.
Ακόμα, υπάρχουν πάντα εκείνοι που δεν παίρνουν τη λέξη. Πάρα πολλοί μεμονωμένοι επενδυτές, ειδικά οι συνταξιούχοι ή εκείνοι που χρειάζονται τακτικές διανομές για να στηρίξουν τον τρόπο ζωής τους, εξακολουθούν να κολλάνε στην επενδυτική στρατηγική του παππού. Δεδομένης της επιλογής μεταξύ μιας επένδυσης με μέρισμα 4% και μιας αναμενόμενης αύξησης 2% ή μιας αναμενόμενης απόδοσης 8% αλλά χωρίς μερίσματος, πολλοί θα επέλεξαν τη μερισματική επένδυση και θα μπορούσαν να υποστηρίξουν ενάντια σε όλες τις διαθέσιμες αποδείξεις ότι το χαρτοφυλάκιό τους είναι "ασφαλέστερο. " Είναι αποδεδειγμένα όχι έτσι.
Συνολική Επένδυση σε Δράση
Έτσι, πώς μπορεί ένας επενδυτής να δημιουργήσει μια ροή αναλήψεων για να υποστηρίξει τις ανάγκες του τρόπου ζωής του από ένα χαρτοφυλάκιο συνολικών αποδόσεων;
- Ξεκινήστε επιλέγοντας ένα βιώσιμο ποσοστό απόσυρσης. Οι περισσότεροι παρατηρητές πιστεύουν ότι ο ετήσιος ρυθμός 4% είναι βιώσιμος και επιτρέπει σε ένα χαρτοφυλάκιο να αναπτυχθεί με την πάροδο του χρόνου. Πραγματοποιήστε μια κατανομή ενεργητικού ύψους 40% σε βραχυπρόθεσμα υψηλής ποιότητας ομόλογα και το 60% διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μετοχών παγκοσμίως, ίσως από 10 έως 12 κατηγορίες ενεργητικού.Δημιουργήστε μετρητά για διανομές δυναμικά, όπως απαιτεί η κατάσταση.
Σε μια κατώτερη αγορά, η κατανομή 40% σε ομόλογα θα μπορούσε να υποστηρίξει διανομές για 10 χρόνια πριν να χρειαστεί να ρευστοποιηθεί οποιαδήποτε μεταβλητά (μετοχικά) περιουσιακά στοιχεία. Σε μια καλή περίοδο κατά την οποία τα περιουσιακά στοιχεία έχουν εκτιμηθεί, οι διανομές μπορούν να γίνουν με το ξύρισμα των μετοχών και στη συνέχεια με τη χρησιμοποίηση οποιουδήποτε πλεονάσματος για την επανεξισορρόπηση του μοντέλου ομολόγων / μετοχών 40/60.
Ανακεφαλαίωση του χαρτοφυλακίου
Η επανεξισορρόπηση στο πλαίσιο των κατηγοριών μετοχών θα βελτιώσει διαδοχικά τις επιδόσεις μακροπρόθεσμα με την επιβολή μιας πειθαρχίας πώλησης υψηλών και χαμηλών αγορών, καθώς η απόδοση μεταξύ των κατηγοριών ποικίλλει.
Η επανεξισορρόπηση περιλαμβάνει την εξέταση της αξίας των περιουσιακών στοιχείων στο χαρτοφυλάκιό σας, μετοχές, ομόλογα κ.λπ. - και την πώληση αυτών που έχουν υπερβεί το ποσοστό που τους έχει κατανεμηθεί κατά την πρώτη δομή του χαρτοφυλακίου σας.
Ορισμένοι επενδυτές που αποφεύγουν τον κίνδυνο ενδέχεται να επιλέξουν να μην εξισορροπήσουν τα αποθέματα και τα ομόλογα κατά τη διάρκεια των μετοχικών αγορών, εάν προτιμούν να διατηρούν ανέπαφα τα ασφαλή περιουσιακά τους στοιχεία. Ενώ αυτό προστατεύει τις μελλοντικές διανομές σε περίπτωση παρατεταμένης καθυστερημένης αγοράς μετοχών, έρχεται στην τιμή του κόστους ευκαιρίας. Ωστόσο, αναγνωρίζουμε ότι ο ύπνος είναι θεμιτός προβληματισμός. Οι επενδυτές θα πρέπει να καθορίσουν τις προτιμήσεις τους για την επανεξισορρόπηση μεταξύ ασφαλών και επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων στο πλαίσιο της επενδυτικής τους στρατηγικής.
Η κατώτατη γραμμή
Σε έναν κόσμο με χαμηλό επιτόκιο, είναι εύκολο για τους επενδυτές να γίνονται εμμονή με απόδοση. Ωστόσο, ακόμη και για χαρτοφυλάκια προσανατολισμένα στη συνταξιοδότηση, μια στρατηγική επενδύσεων συνολικής απόδοσης θα επιτύχει υψηλότερες αποδόσεις με χαμηλότερο κίνδυνο από μια προσέγγιση επενδύσεων για εισόδημα. Αυτό μεταφράζεται σε υψηλότερο δυναμικό διανομής και αυξημένες τελικές τιμές μειώνοντας ταυτόχρονα την πιθανότητα εξάντλησης του χαρτοφυλακίου των χαρτοφυλακίων.
