Μια από τις βασικές μετρήσεις αποτίμησης που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για την αξιολόγηση της αξίας μιας επιχείρησης και της χρηματοοικονομικής σταθερότητας είναι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS). Το EPS αντανακλά το καθαρό εισόδημα μιας εταιρείας διαιρούμενο με τον αριθμό των κοινών μετοχών που εκκρεμούν. Το EPS, φυσικά, εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τα κέρδη μιας εταιρείας. Για τον υπολογισμό του EPS, τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) χρησιμοποιούνται επειδή αντανακλούν το ποσό του κέρδους που απομένει μετά τη λογιστική καταχώριση των δαπανών που απαιτούνται για τη συνέχιση της επιχείρησης. Το EBIT αναφέρεται επίσης συχνά ως λειτουργικό εισόδημα.
Η σχέση μεταξύ EBIT και EPS έχει ως εξής:
EPS = (EBIT - Τόκοι χρέους) x (1 - Φορολογικός συντελεστής) - Προτιμώμενα Μερίσματα Μετοχών ÷ Αριθμός Εκκρεμών Κοινών Μετοχών
Κατά την αξιολόγηση της σχετικής αποτελεσματικότητας της μόχλευσης έναντι της χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια, οι εταιρείες αναζητούν το επίπεδο του EBIT, όπου το EPS δεν επηρεάζεται, και ονομάζεται EBIT-EPS. Αυτός ο υπολογισμός καθορίζει πόσα πρόσθετα έσοδα θα πρέπει να δημιουργηθούν προκειμένου να διατηρηθεί ένα σταθερό ΚΕΕ στο πλαίσιο διαφορετικών σχεδίων χρηματοδότησης.
Για να υπολογίσετε το σημείο ισορροπίας EBIT-EPS, αναδιατάξτε τον τύπο EPS:
EBIT = (EPS x Αριθμός Εκκρεμών Κοινών Μετοχών) + Προνομιούχα μερίσματα Μετοχών ÷ (1 - Φόρος Φόρων) + Τόκοι Χρέους
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι μια εταιρεία δημιουργεί κέρδη 150.000 δολαρίων και χρηματοδοτείται εξ ολοκλήρου από μετοχικό κεφάλαιο με τη μορφή 10.000 κοινών μετοχών. Ο συντελεστής εταιρικού φόρου είναι 30%. Το EPS της εταιρείας είναι ($ 150.0000 - 0) x (1 - 0.3) + 0 / 10.000 ή $ 10.50. Τώρα υποθέστε ότι η εταιρεία παίρνει δάνειο 10.000 δολαρίων με επιτόκιο 5% και πωλεί επιπλέον 10.000 μετοχές. Για να υπολογίσετε το επίπεδο EBIT, όπου το EPS παραμένει σταθερό, απλώς εισάγετε τους χρεωστικούς τόκους, τα τρέχοντα EPS και τις ενημερωμένες μετοχές και εκκρεμούν τα EBIT: ($ 10.50 x 20.000) + 0 ÷ (1 - 0.3) + 500 $ = 300.500 $.
Σύμφωνα με αυτό το σχέδιο χρηματοδότησης, η εταιρεία πρέπει να διπλασιάσει τα κέρδη της για να διατηρήσει ένα σταθερό EPS.
