Η αμερικανική οικονομία φαίνεται να κάνει καλά. Η ανάπτυξη, ως επί το πλείστον, τείνει προς τα πάνω, αν και αργά. η αγορά εργασίας συνεχίζει να λάμπει. και ο πληθωρισμός είναι όλο και λιγότερο ανησυχητικό για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Ωστόσο, ένας δείκτης υποδηλώνει ότι τα πάντα δεν είναι τόσο ροζ όπως φαίνεται, και μια ύφεση θα μπορούσε να είναι γύρω από τη γωνία.
Η καμπύλη αποδόσεων είναι η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων ομολόγων (επιτόκια). Μια κανονική καμπύλη αποδόσεων είναι εκεί όπου τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι χαμηλότερα από τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και οι επενδυτές πιστεύουν ότι η οικονομία επεκτείνεται. Μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων είναι εκεί όπου οι βραχυπρόθεσμοι συντελεστές είναι υψηλότεροι από τους μακροπρόθεσμους συντελεστές. Είναι ένα κακό σημάδι γιατί δείχνει ότι οι επενδυτές θέλουν να εξασφαλίσουν τα χρήματά τους βραχυπρόθεσμα και να αναζητήσουν μακροπρόθεσμες αποδόσεις. Οι περισσότεροι αναλυτές εξετάζουν τα 2s10: τη διαφορά μεταξύ της απόδοσης 2 ετών και της απόδοσης 10 ετών. (Για περισσότερες πληροφορίες: Κατανόηση των ποσοστών καμπύλης απόδοσης του θησαυρού .)
Αντιστροφή καμπύλης απόδοσης ως Predictor ύφεσης
Μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων προέβλεψε τις τελευταίες επτά περιόδους ύφεσης που χρονολογούνται από τη δεκαετία του 1960. Το πιο πρόσφατο ήταν το 2006 όταν ο Alan Greenspan και η Federal Reserve αύξησαν το επιτόκιο της Fed 400 μονάδες βάσης και η απόδοση 10 ετών αυξήθηκε κάτω από 50 μονάδες βάσης. Οι οικονομολόγοι τότε απέρριψαν αυτό το θέμα λέγοντας ότι «αυτή τη φορά είναι διαφορετική» και ότι η οικονομία είναι σε καλύτερη κατάσταση. "Δεν έχω την αίσθηση ότι υπάρχει πανικός γιατί οι επιχειρήσεις έχουν μάθει πολλά από το 2000 για να είναι συνετές", ανέφερε ένας αναλυτής στην Celent το 2005. Ω, πώς έκαναν λάθος.
Υπάρχει ένα επιχείρημα ότι τα πράγματα είναι χειρότερα σήμερα από ότι ήταν το 2006. Το 2006, το ΑΕΠ στις ΗΠΑ ήταν ισχυρό, κρατώντας πάνω από το 3% από το 2003 έως το 2006, ενώ σήμερα η τελευταία έκθεση για το ΑΕΠ έδειξε ότι η αμερικανική οικονομία αυξήθηκε κατά 1, 6%, και η πολιτική αστάθεια στην Ουάσιγκτον έχει δώσει στο εμπόριο Trump μια δόση πραγματικότητας.
Τον Δεκέμβριο, ένα μήνα μετά την εκλογή του Trump, οι δημοσιονομικές του κινήσεις και οι πολιτικές υπέρ του επιχειρηματικού πνεύματος σημείωσαν άνοδο στις προσδοκίες ανάπτυξης και η εξάπλωση των 2s10s έφτασε στο 1, 33%. Ωστόσο, καθώς το συναίσθημα έχει μειωθεί, αυτή η εξάπλωση έχει μειωθεί στα επίπεδα του Δεκεμβρίου. Ακόμα και μετά από μια δήλωση της Fed, η καμπύλη συνέχισε να ισοπεδώνει, ωθώντας τη διαφορά στο 0, 83, μόλις 7 μονάδες βάσης από το χαμηλό 2016, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2007, μήνες πριν από τη μεγάλη ύφεση.
Τι μπορεί να εμποδίσει την αντιστροφή της καμπύλης απόδοσης; Η πρώτη απάντηση είναι απλή. η οικονομία ανακάμπτει, η ανάπτυξη φτάνει στο 3% και ο πληθωρισμός υπερβαίνει το επιτόκιο 2% του Fed. Ολοι είναι χαρούμενοι. Αν αυτό δεν συμβεί, η Fed έχει κάτι στο πλευρό της: έναν φαινομενικά απεριόριστο ισολογισμό. Υπάρχει περίπτωση ότι εάν η οικονομία υποχωρήσει σε ύφεση, η Fed θα μπορούσε να ξεκινήσει τον εκτυπωτικό τύπο και να επιστρέψει σε μια επιθετική πολιτική χαλάρωσης, κάτι που φάνηκε εξαιρετικά απίθανο πριν από λίγα χρόνια. Αλλά ίσως αυτή τη φορά θα είναι διαφορετική, και το 2006 ήταν μια ανωμαλία - όπως το 2000, και το 1989, και ούτω καθεξής. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Ώρα να ανησυχείτε για τις ανατροπές της καμπύλης απόδοσης;")
Όποια και αν είναι η περίπτωση, η καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης ξεκινά τη συζήτηση που κανείς δεν θέλει να έχει. Υπάρχει ύφεση γύρω από τη γωνία;
