Η καταλληλότητα μιας επένδυσης για ένα συγκεκριμένο άτομο βρίσκεται στο επίκεντρο της επενδυτικής διαδικασίας. Πρόκειται για μια θεμελιώδη ιδέα, τόσο από νομική άποψη όσο και από την άποψη ότι τα χρήματα του επενδυτή λειτουργούν με σύνεση και με σύνεση. Όταν τα χρήματα επενδύονται ακατάλληλα , υπάρχει μεγάλη πιθανότητα μη αποδεκτών ζημιών (ή εξίσου αρνητικών, πολύ χαμηλών αποδόσεων) και σημαντικής δυσφορίας για τον επενδυτή. Το άρθρο 2111 της FINRA διέπει τις γενικές υποχρεώσεις καταλληλότητας
Εδώ θα ρίξουμε μια ματιά στην έννοια της καταλληλότητας από τη σκοπιά ενός μεσίτη / συμβούλου.
Τι είναι μια κατάλληλη επένδυση;
Μια κατάλληλη επένδυση ορίζεται ως μια κατάλληλη από την άποψη της προθυμίας και της ικανότητας του επενδυτή (προσωπικές συνθήκες) να αναλάβει ένα ορισμένο επίπεδο κινδύνου. Και τα δύο αυτά κριτήρια πρέπει να πληρούνται. Εάν μια επένδυση είναι κατάλληλη, δεν αρκεί να δηλώνεται ότι ένας επενδυτής είναι φιλικός προς τον κίνδυνο. Αυτός ή αυτή πρέπει επίσης να είναι σε οικονομική θέση για να πάρει ορισμένες πιθανότητες. Είναι επίσης απαραίτητο να κατανοήσουμε τη φύση των κινδύνων και τις πιθανές συνέπειες.
Κατανομή περιουσιακών στοιχείων και προφίλ κινδύνου
Γιατί η καταλληλότητα είναι ένα τέτοιο ζήτημα; Το κύριο πρόβλημα είναι ότι οι επενδυτές συχνά δεν καταλαβαίνουν τι συνεπάγεται ο κίνδυνος, ενώ οι μεσίτες ενδέχεται να μπουν στον πειρασμό να συμβουλεύουν τους ανθρώπους για επενδύσεις πιο επικίνδυνες. Περαιτέρω περίπλοκο είναι το γεγονός ότι οι επενδύσεις υπερβολικά χαμηλού κινδύνου μπορούν να είναι εξίσου επιζήμιες για το χαρτοφυλάκιο του επενδυτή, καθώς αυτές που παρουσιάζουν ακατάλληλα επίπεδα κινδύνου. Ως εκ τούτου, η καταλληλότητα απαιτεί επενδύσεις που δεν είναι ούτε πολύ φιλικές προς τον κίνδυνο, ούτε υπερβολικά επικίνδυνες για έναν συγκεκριμένο επενδυτή.
Σύμφωνα με τους κανονισμούς FINRA, ένας μεσίτης πρέπει να έχει μια λογική βάση για να πιστεύει ότι μια επένδυση ανταποκρίνεται στις ανάγκες και τους στόχους του πελάτη. Δυστυχώς, η καταλληλότητα δεν είναι πάντα εντελώς ξεκάθαρη. Παρόλο που δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι ακόμη και ένας επενδυτής φιλικός προς τον κίνδυνο δεν πρέπει να βάλει το 100% των συνολικών του περιουσιακών στοιχείων στη χρηματιστηριακή αγορά, όταν το ποσοστό πέσει στο 60% ή και λιγότερο, το ζήτημα καθίσταται λιγότερο σαφές. Εάν ένας επενδυτής κατέχει κάποια ακίνητη περιουσία και έχει ένα συντηρητικό συνταξιοδοτικό σχέδιο, τα στοιχεία 80 και 60 τοις εκατό έχουν διαφορετική προοπτική σε σύγκριση με κάποιον που δεν έχει άλλα περιουσιακά στοιχεία. Λαμβάνοντας υπόψη την ηλικία και άλλες πτυχές της προσωπικής και οικονομικής κατάστασης του πελάτη είναι επίσης ζωτικής σημασίας.
Ένας άλλος τρόπος να εξετάσουμε την καταλληλότητα είναι ότι αναφέρεται σε επενδύσεις που δεν είναι σωστές για κάποιον. Για παράδειγμα, είναι απίθανο κάποιος που βρίσκεται στα πρόθυρα της συνταξιοδότησης να έχει το σύνολο του λογαριασμού του συνδεδεμένο στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων. Ωστόσο, το ίδιο άτομο μπορεί να έχει το 50% του χαρτοφυλακίου του σε συμβατικές μετοχές, παρόλο που αυτό μπορεί να είναι υπερβολικά επικίνδυνο για κάποιον που πρόκειται να αποσυρθεί, οπότε θεωρείται γενικά πιο κατάλληλη ένα χαρτοφυλάκιο περίπου 25%.
Η καταλληλότητα μειώνεται σε μεγάλο βαθμό στην κατανομή του ενεργητικού. Τόσο ο νόμος όσο και η καλή επενδυτική πρακτική απαγορεύουν σε οποιονδήποτε να συμβουλεύεται μια κατανομή περιουσιακών στοιχείων που δεν έχει νόημα για το συγκεκριμένο πρόσωπο εκείνη τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Το χαρτοφυλάκιο ενός επενδυτή πρέπει να είναι κατάλληλα διαφοροποιημένο έτσι ώστε να παράγει ένα εύλογο επίπεδο αποδόσεων σε ένα λογικό επίπεδο κινδύνου.
Η καταλληλότητα είναι συνεχώς ροή. Όπως υποδείχθηκε παραπάνω, αυτό που είναι κατάλληλο για κάποιον ηλικίας 30 ετών είναι πολύ διαφορετικό από αυτό που το άτομο αυτό θα χρειαστεί όταν είναι 60 ετών. Το να παντρευτείς, να έχεις παιδιά, να πάρεις ένα μεγάλο raise ή να χάσεις μια δουλειά συνολικά πρέπει να προκαλέσει επανεξέταση της καταλληλότητας. Ως συνήθως, αυτό έρχεται σε κίνδυνο και ρευστότητα. Εάν κάποιος θα χρειαστεί τα χρήματά του σύντομα, μπορεί να μην είναι σε θέση να δεσμευτεί σε μετοχές ή άλλες μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Για όσους θέλουν να αποκομίσουν το καλύτερο από τα χρήματά τους μακροπρόθεσμα, κάτι σαν κρατικά ομόλογα μπορεί να είναι κατάλληλο.
Κατανόηση των κινδύνων συναλλαγών
Για τους επενδυτές, η γνώση και η κατανόηση παίζουν επίσης ρόλο στην καταλληλότητα. Αυτό δεν σημαίνει ότι μόνο επειδή ένας επενδυτής αντιλαμβάνεται τους κινδύνους που συνδέονται με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, αυτή η επένδυση είναι κατάλληλη. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν κατανοήσει τους κινδύνους των χρεογράφων στα χαρτοφυλάκιά τους.
Αν ένας επενδυτής δεν κατανοεί έναν πιο περίπλοκο επενδυτικό φορέα, όπως ένα δομημένο προϊόν, για παράδειγμα, κάτι πιο απλό, όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, μπορεί να είναι πιο κατάλληλο. Από την άποψη της πώλησης, αυτό που κάνει κάτι ακατάλληλο στο πλαίσιο της κατανόησης από τους επενδυτές είναι η πώληση ενός επενδυτή σε ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν θα αγοράσει διαφορετικά. Αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως κατάχρηση της έλλειψης κατανόησης του επενδυτή. Και αν υπάρχουν άριστα καλές εναλλακτικές λύσεις με τις οποίες ο επενδυτής είναι περισσότερο εξοικειωμένος και άνετος, ίσως να μην υπάρχει κανένας λόγος να αναλάβουμε πιο εξελιγμένα μέσα.
Ακατάλληλες Επενδύσεις και το Νόμο
Τι πρέπει να πει ο νόμος για τις ακατάλληλες επενδύσεις; Εάν ένας επενδυτής πηγαίνει σε μια επένδυση καθαρά με δική του πρωτοβουλία (γνωστή ως εκτέλεση μόνο) και κανείς δεν έχει συμβουλεύσει το άτομο να το πράξει, δεν υπάρχει πολύ που μπορεί να κάνει ο νόμος.
Από την άλλη πλευρά, εάν ένας μεσίτης ή μια τράπεζα συμβουλεύει έναν επενδυτή σε ακατάλληλη επένδυση, αυτός ο οικονομικός επαγγελματίας μπορεί να είναι υπεύθυνος για τις ζημίες του επενδυτή, εφόσον το πρόσωπο μπορεί να αποδείξει ότι η επένδυση ήταν ακατάλληλη και ότι ο μεσίτης ή ο σύμβουλος δεν. Ως αποτέλεσμα, σε ορισμένες περιπτώσεις, οι προσεκτικοί μεσίτες θα πωλούν μόνο επενδύσεις πολύ υψηλού κινδύνου και ενδεχομένως ακατάλληλες εάν οι αγοραστές υπογράψουν ένα έγγραφο που δηλώνει ότι γνωρίζουν τους κινδύνους που συνδέονται με αυτές τις επενδύσεις.
Φυσικά, οι επιχειρήσεις έχουν γενικά ασφάλιση διαφορών, ώστε να μπορούν να αντεπεξέλθουν σε απαιτήσεις για ακαταλληλότητα στο δικαστήριο. Ωστόσο, εάν οι επενδυτές μπορούν να παράσχουν σαφή τεκμηρίωση αποφυγής κινδύνου και ότι μια προφανώς υψηλού κινδύνου επένδυση τους κοστίζει ακριβά, έχουν μια πιθανότητα στο δικαστήριο. Αλλά για τους επενδυτές, οι διαφορές παραμένουν ένας βραχώδης δρόμος, ο οποίος συχνά δεν είναι λιγότερο δαπανηρός από τις ίδιες τις ακατάλληλες επενδύσεις.
Η κατώτατη γραμμή
Κανείς δεν πρέπει να έχει ποτέ επενδύσεις που δεν είναι κατάλληλες για τις προσωπικές συνθήκες και την προθυμία τους να αναλάβουν κινδύνους. Στην άκρη, οι πραγματικά ακατάλληλες επενδύσεις μπορούν να καταστρέψουν ένα χαρτοφυλάκιο, αλλά ακόμη μικρότερες περιπτώσεις μπορούν να προκαλέσουν μεγάλη πίεση στους επενδυτές. Τίποτα στην επενδυτική διαδικασία δεν είναι σημαντικότερο από την σωστή κατανομή των στοιχείων ενεργητικού. Επιπλέον, η διαδικασία εξασφάλισης της καταλληλότητας πρέπει να παρακολουθείται τακτικά τόσο από τους επενδυτές όσο και από τους συμβούλους.
