Κύριες κινήσεις
Τα αποθέματα αναμειγνύονταν σήμερα, καθώς οι επενδυτές προετοίμαζαν για την πιο πολυάσχολη εβδομάδα της περιόδου κέρδους του πρώτου τριμήνου. Μέχρι το τέλος της εβδομάδας, περισσότερο από το 45% του S & P 500 θα έχει αναφέρει τα κέρδη του και θα έχουμε μια καλή ιδέα για την τάση της εταιρικής απόδοσης.
Οι κίνδυνοι ήταν κάπως ανεπτυγμένοι σήμερα μετά από νέα ότι ο Πρόεδρος Τρούμπ θα κάνει μια άλλη κίνηση για να περιορίσει τις εξαγωγές πετρελαίου από το Ιράν. Επί του παρόντος, ορισμένοι εισαγωγείς πετρελαίου, όπως η Κίνα, η Νότια Κορέα και η Τουρκία έχουν "παραίτηση" από τις ΗΠΑ ότι δεν θα αντιμετωπίσουν αρνητικές συνέπειες για την επιχειρηματική τους δραστηριότητα με το Ιράν.
Ο Πρόεδρος Trump σχεδιάζει να μην ανανεώσει τις παρεκκλίσεις που λήγουν στις 2 Μαΐου. Η διοίκηση έχει υποθέσει ότι το μερίδιο αγοράς του Ιράν μπορεί να εδραιωθεί από τη Σαουδική Αραβία και άλλες χώρες του Οργανισμού Εξαγωγών Πετρελαίου (OPEC) οι οποίες θα αυξήσουν την παραγωγή. Είναι σαφές ότι οι ΗΠΑ δεν μπορούν να υπαγορεύσουν τα επίπεδα παραγωγής στον ΟΠΕΚ, αλλά είναι λογικό να υποθέσουμε ότι, αν μειωθούν οι εξαγωγές του Ιράν, η Σαουδική Αραβία θα θελήσει να αυξήσει τη δική της παραγωγή για να αντισταθμίσει τα ανησυχητικά δημοσιονομικά της ελλείμματα.
Παρά τις διαβεβαιώσεις ότι η έλλειψη εφοδιασμού θα αναληφθεί από άλλες χώρες παραγωγής, οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν σήμερα. Στον ακόλουθο πίνακα, χρησιμοποίησα την τιμή του West Texas Intermediate (WTI) για να δείξω την αντίδραση έκπληξης.
Οι διακοπές στην προμήθεια πετρελαίου είναι δύσκολο να προβλεφθούν με ακρίβεια, επομένως είναι κοινό για την αγορά να υπερκαλύπτει ένα γεγονός όπως αυτό. Κατά τη γνώμη μου, πιστεύω ότι ο αγώνας είναι απίθανο να συνεχιστεί περαιτέρω. Τα επίπεδα παραγωγής από τις ΗΠΑ, τον ΟΠΕΚ και άλλους παραγωγούς αναμένεται να φέρουν σύντομα την ισορροπία της αγοράς.
Θεωρώ ότι είναι πολύ πιθανό ότι οι τιμές θα αντιμετωπίσουν τον τρέχοντα άξονα κοντά σε $ 65.80 ως εύρος αντίστασης. Αν είμαι σωστός, τα απροσδόκητα κέρδη του σήμερα μπορεί να καταλήξουν σε σύνθετες απώλειες βραχυπρόθεσμα, καθώς οι επενδυτές αποκομίζουν κέρδη από τις μακρές θέσεις τους στα αποθέματα πετρελαίου και πετρελαίου.
S & P 500
Τα κέρδη ήταν λιγότερο «κακά» από τα αναμενόμενα. Οι εκτιμήσεις μειώθηκαν τις τελευταίες εβδομάδες σε αναμενόμενη συρρίκνωση -2% ή και περισσότερο σε σχέση με το S & P 500. Ωστόσο, μέχρι στιγμής, τα κέρδη είναι επίπεδα σε σχέση με το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους και τα έσοδα είναι χαμηλότερα από τα αναμενόμενα.
Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις εκπλήξεις των μεγάλων τραπεζών. Δεν περιμένω τα κέρδη να παραμείνουν θετικά, αλλά οι εκπλήξεις των τραπεζών είναι πιθανό να διατηρήσουν τον μέσο όρο πάνω από τις προσδοκίες. Παρά τις καλύτερες από τις αναμενόμενες επιδόσεις, οι αναφορές δεν επαρκούσαν μέχρι στιγμής για να μετακινήσουν το S & P 500 εκτός του αυξανόμενου προτύπου ενοποίησης του σφήνα. Σε αυτό το σημείο, δεν αναμένω ότι οι δείκτες μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα σπάσουν σε νέα υψηλά επίπεδα μέχρι να βελτιωθεί η απόδοση των μικρών κεφαλαίων και των υψηλών αποδόσεων.
:
Πώς η παραγωγή του ΟΠΕΚ (και του ΟΠΕΚ) επηρεάζει τις τιμές του πετρελαίου
Η Procter & Gamble αναφέρει τα κέρδη ως "φουσκωτή παραβολική φούσκα"
Boeing για την αμυντική μπροστά από τα κέρδη
Δείκτες κινδύνου - Ομόλογα υψηλής απόδοσης
Για αρκετές εβδομάδες, οι περισσότεροι δείκτες κινδύνου έχουν δείξει είτε θετική είτε ουδέτερη προοπτική. Εκτός από την αντιστροφή της καμπύλης απόδοσης, οι επενδυτές έχουν δείξει λίγα σημάδια άγχους. Αυτή η εβδομάδα θα είναι πιθανώς κρίσιμη για έναν βασικό δείκτη που θα μπορούσε να στρέψει μια πιο αρνητική προοπτική: υψηλά αποδόσεις (AKA "σκουπίδια") ομόλογα.
Έχω αναφέρει σε προηγούμενα τεύχη του Συμβούλου Chart ότι οι αρνητικές ομολογίες ενεργούν πολύ όπως τα αποθέματα, αλλά αυτά τα μέσα θα σηματοδοτούν συχνά μια ύφεση νωρίτερα από ό, τι μπορεί να εντοπιστεί στους δείκτες μετοχών. Για παράδειγμα, τα junk ομόλογα είχαν ήδη σπάσει την υποστήριξή τους περίπου μια εβδομάδα πριν από την κατάρρευση των τιμών των μετοχών στις 10 Οκτωβρίου 2018.
Αν και οι τιμές των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης ήταν σχετικά σταθερές την περασμένη εβδομάδα, οι δείκτες χρεογράφων αποδυναμώνονται αισθητά. Εάν τραβήξετε ένα γράφημα του iShares High Bond Bond ETF (HYG), ίσως να μην εκτιμήσετε πραγματικά πόσο εκτεταμένα χρεόγραφα junk είναι πραγματικά τώρα. Οι περισσότερες πλατφόρμες χαρτογράφησης δεν λαμβάνουν σωστά υπόψη τις πληρωμές μερισμάτων, γεγονός που καθιστά το χαρτοφυλάκιο των ανοιχτών ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων να φαίνεται σαν να είναι απλώς κοντά σε προηγούμενα υψηλά.
Ωστόσο, το παρακάτω γράφημα προσαρμόζεται σωστά για τα μερίσματα, ώστε να καταστεί εμφανές πόσο επεκτάθηκε αυτή η κατηγορία στοιχείων ενεργητικού. Η κύρια ανησυχία μου είναι ότι οι ομολογίες υψηλής απόδοσης έχουν ολοκληρώσει μια μέτρια απόκλιση της MACD κατά τις δύο τελευταίες συνεδρίες. Οι αποκλίσεις των δομικών ταλαντωτών δεν έχουν το καλύτερο ιστορικό σε μια αγορά ταύρων, αλλά κατά την άποψή μου, αυτό αξίζει την προσοχή λαμβάνοντας υπόψη την κλίμακα του προηγούμενου ράλι από τα χαμηλά του Δεκεμβρίου.
Αν τα ομόλογα με σκουπίδια συνεχίσουν να υποχωρούν, οι επενδυτές θα πρέπει να σχεδιάσουν μια πολύ μεγαλύτερη πιθανότητα να ακολουθήσουν δείκτες μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Δεν θα περίμεναν ένα τέτοιο σήμα να ενεργοποιήσει μια αγορά αρκούδων - ωστόσο, μια διόρθωση (-5% έως -7%) δεν θα ήταν ασυνήθιστη.
:
Εμπορία της απόκλισης MACD
Όλα όσα πρέπει να ξέρετε για τα ανεπιθύμητα ομόλογα
Η Kimberly-Clark ξεσπάει μετά από την κατάταξη των εκτιμήσεων των κερδών
Κατώτατη γραμμή - Αναζητήστε αξία αν η αγορά υποχωρεί
Από τεχνική άποψη, η αγορά βρίσκεται ακόμη σε ανοδική πορεία και αξίζει το όφελος της αμφιβολίας. Οι θεμελιώδεις αρχές έχουν αποδυναμωθεί από το δεύτερο τρίμηνο του 2018, αλλά η πρόσληψη και η οικονομική ανάπτυξη παραμένουν θετικές. Ενώ θα ήθελα να προτρέψω για μια προσεκτική προοπτική αυτή την εβδομάδα, νομίζω ότι οι επενδυτές πρέπει να χρησιμοποιήσουν οποιαδήποτε πτώση ως ευκαιρία να αναζητήσουν αξία για τις επιπτώσεις.
