Η αγορά κινείται
Εάν είναι αλήθεια ότι οι αγορές με τις διογκωμένες αγορές είναι λιγότερο ασταθείς από τις αγορές φτωχών ή μεσαίων αγορών, τότε αξίζει να εξεταστεί εάν η ασυνήθιστα χαμηλή μεταβλητότητα των δεικτών της αγοράς την περασμένη εβδομάδα αποτελεί πρόβλεψη μιας συνεχούς ανοδικής τάσης στις χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ. Εάν ναι, τότε το γεγονός ότι αυτή η χαμηλή μεταβλητότητα συνέβη καθώς ο δείκτης S & P 500 (SPX) έφθασε σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα δεν είναι συμπτωματικός.
Ο παρακάτω πίνακας εξετάζει μια εβδομαδιαία ματιά στο δείκτη SPDR S & P 500 της State Street, το οποίο παρακολουθεί το ETF (SPY). Εμφανίζεται κάτω από το διάγραμμα τιμών είναι μια μελέτη που παρακολουθεί μια μέση αληθινή σειρά 10 εβδομάδων. Αυτή η έκδοση της μελέτης μετράται ως ποσοστό της τρέχουσας τιμής του SPY. Η μελέτη δείχνει ότι η διαφορά μεταξύ των υψηλών και χαμηλών τιμών την περασμένη εβδομάδα ήταν ασυνήθιστα στενή, τόσο πολύ ώστε μόνο μια χούφτα εβδομάδες τα τελευταία δύο χρόνια διαπραγματεύονται σε τόσο στενό φάσμα.
Το 2017, το εύρος αυτό ήταν στην πραγματικότητα αρκετά συνηθισμένο, αν και ακόμα στο χαμηλότερο ήμισυ των σειρών διαπραγμάτευσης. Αυτός ήταν ο τελευταίος σημαντικός χρόνος για τον δείκτη. Ερχόμενοι τώρα μια εβδομάδα μετά την είσοδο της αγοράς σε νέα υψηλά εδάφη, ίσως αυτό να αποτελεί ένδειξη μιας ανοδικής τάσης χαμηλής μεταβλητότητας. Αυτή η τάση είναι παρόμοια με τα προηγούμενα χρόνια αυτής της δεκαετίας και εάν αυτή η τάση αρχίσει να διαμορφώνεται αυτή τη στιγμή, οι επενδυτές θα ήταν συνετό να εξετάσουν εάν θα μπορούσαν να διαρκέσουν μέχρι το 2020.
Το εύρος συναλλαγών για το σημείωμα 10ετούς ταμειακής διαφοράς είναι ανησυχητικό
Μια ενδιαφέρουσα ένδειξη που θα μπορούσε να βοηθήσει πραγματικά να ωθήσει υψηλότερους δείκτες χρηματιστηριακής αγοράς θα μπορούσε απλώς να είναι μια πτήση έξω από τα ομόλογα που τροφοδοτούνται από τα αυξανόμενα επιτόκια. Τα επιτόκια (ή οι αποδόσεις) συσχετίζονται αντιστρόφως με τις τιμές των ομολόγων. Έτσι, εάν τα επιτόκια πρόκειται να αυξηθούν, οι τιμές των ομολόγων πρόκειται να μειωθούν. Αυτό είναι άσχημα νέα για όσους έχουν τα χρήματά τους σε κεφάλαια σταθερού εισοδήματος που παρακολουθούν τις τιμές ομολόγων όπως το iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
Από την άλλη πλευρά, είναι καλή είδηση για το χρηματιστήριο γενικά, καθώς τα χρήματα που προέρχονται από τα ομόλογα θα αναζητήσουν ένα μέρος για να πάει. Συνήθως, οι επενδυτές που μεταφέρουν τα χρήματά τους από ομόλογα είναι πιθανό να μεταφέρουν τα χρήματά τους σε αποθέματα ως εναλλακτική λύση. Μια τέτοια δυναμική που θα λάβει χώρα μέχρι το τέλος του έτους θα μπορούσε να αποτελέσει τροχοπέδη για ένα άλλο ράλι χρηματιστηριακών αγορών.
Ο παρακάτω πίνακας δείχνει γιατί μπορεί να διαδραματίσει αυτό το δυναμικό. Το επίπεδο μεταβλητότητας των μεταβολών των επιτοκίων κατά τους τρεις τελευταίους μήνες, όπως προκύπτει από το μέσο πραγματικό εύρος των 10 ετών Treasury Note (TNX), είναι σύμφωνο με τους χρόνους τα τελευταία χρόνια όπου τα επιτόκια αυξήθηκαν για το επόμενο έτος.
