Τι είναι μια στενή βάση
Μία στενή βάση αναφέρεται στη σύγκλιση της τιμής spot και της τιμής των εμπορευμάτων σε προθεσμιακές συμβάσεις και συνεπάγεται μια αποτελεσματική και ρευστό αγορά. Μία στενή βάση είναι μια σχετικά μικρή διαφορά τιμής μεταξύ της άμεσης τιμής των εμπορευμάτων και μιας βραχυπρόθεσμης συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης.
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ ΚΑΤΩ Σταθερή Βάση
Η βάση έχει πολλές διαφορετικές έννοιες στον επενδυτικό κόσμο. Χρησιμοποιείται στην προθεσμιακή αγορά, η βάση αναφέρεται στην διαφορά μεταξύ της τιμής παράδοσης που αναφέρεται λεπτομερώς στην προθεσμιακή σύμβαση και της άμεσης τιμής ενός συγκεκριμένου προϊόντος. Η βάση μπορεί να καθοριστεί με τον ακόλουθο τύπο:
- Βάση = τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης - τιμή παράδοσης επί τόπου
Μια συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης δεσμεύει έναν αγοραστή και έναν πωλητή σε μια συμφωνία για την ανταλλαγή συγκεκριμένης ποσότητας και βαθμού ενός εμπορεύματος. Η ανταλλαγή γίνεται σε μια συμφωνημένη τιμή και η παράδοση καθορίζεται σε συγκεκριμένο μελλοντικό χρόνο. Σε μια αποτελεσματική αγορά, όπου η προσφορά ικανοποιεί απόλυτα τη ζήτηση και αναμένεται να το κάνει στο μέλλον, η τιμή spot για ένα εμπόρευμα θα πρέπει να προσεγγίζει σταθερά το κόστος της προθεσμιακής σύμβασης. Οι δύο τιμές πρέπει να συγκλίνουν και να είναι ίσες κατά την ημερομηνία λήξης της συμφωνίας. Υπό αυτές τις συνθήκες, η αξία του μέλλοντος τόσο για τον αγοραστή όσο και για τον πωλητή συρρικνώνεται στο μηδέν. Με άλλα λόγια, ο αγοραστής των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δεν καταβάλλει χαμηλότερη τιμή για το εμπορεύσιμο εμπόρευμα από ό, τι θα έπρεπε να δαπανήσει στην ανοικτή αγορά εκείνη την ημέρα. Ομοίως, ο πωλητής του εμπορεύματος δεν κερδίζει περισσότερα κέρδη, αν πωληθούν στην ανοικτή αγορά.
Στον ατελείωτο κόσμο, η βάση επηρεάζεται από παράγοντες πέρα από τον έλεγχο των συμμετεχόντων στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η μεταφορά, η κατοχή και το κόστος των τόκων μπορούν όλα να αυξήσουν τις δαπάνες του ίδιου του προϊόντος. Οι απρόβλεπτες καιρικές συνθήκες παρουσιάζουν συνεχή απειλή για τη σταθερότητα οποιασδήποτε αγοράς. Όσον αφορά τα γεωργικά προϊόντα, η γειτνίαση με τη συγκομιδή μπορεί επίσης να έχει σημαντική επίδραση στις συναλλαγές επί προθεσμιακών συναλλαγών. Κάτω από αυτές τις αβέβαιες συνθήκες, δεν υπάρχει εγγύηση για τη στενή βάση και ενδέχεται να υπάρχουν ευκαιρίες αρμπιτράζ για έναν έμπορο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η διαιτησία είναι η ταυτόχρονη αγορά και πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου για να επωφεληθεί από μια ανισορροπία της τιμής. Είναι ένα εμπόριο που κερδίζει αξιοποιώντας τις διαφορές τιμής των πανομοιότυπων ή παρόμοιων χρηματοπιστωτικών μέσων σε διαφορετικές αγορές ή σε διάφορες μορφές.
Παράδειγμα βάσης στενότητας
Ένα μπούσελ σόγιας διαπραγματεύεται στην αγορά spot του Ιανουαρίου του 2018 για $ 1. Οι συμβάσεις σόγιας τον Ιανουάριο του 2019 είναι διαθέσιμες για $ 1, 25. Η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης υποδηλώνει ότι οι έμποροι αναμένουν ελαφρά αύξηση της τιμής της σόγιας κατά τη διάρκεια του έτους. Η αύξηση αυτή θα μπορούσε να οφείλεται στην αναμενόμενη αύξηση της ζήτησης σε σχέση με την προσφορά, την αναμενόμενη ξηρασία ή για οποιονδήποτε άλλο λόγο. Εάν οι συνθήκες αυτές προκύψουν όπως αναμενόταν, η τιμή spot θα πρέπει να πλησιάσει την τιμή των 1, 25 δολαρίων ανά μπουσέλ, καθώς το 2018 εξελίσσεται. Αυτό το κλείσιμο του χάσματος μεταξύ των τιμών είναι μια στέρεη βάση.
Όταν η βάση στενεύει από κάτω, η μετατόπιση από 0, 25 $ σε 0, 10 διαφορά, για παράδειγμα, ενισχύεται. Αυτή η δύναμη είναι επωφελής για έναν έμπορο που κατέχει μια μακρά θέση αντιστάθμισης. Μια βάση αποδυνάμωσης είναι μια κίνηση υψηλού-χαμηλού επιπέδου και είναι προτιμότερη από τη σύντομη κάτοχη αντιστάθμισης, συνήθως τον παραγωγό ενός προϊόντος που προστατεύει από μια πτώση της τιμής.
