Τι είναι η σημείωση ενάντια στη διασπορά ομολόγων (NOB)
Ένα σημείωμα κατά του περιθωρίου των ομολόγων (NOB) είναι ένα εμπόριο ζευγών που δημιουργείται με τη λήψη αντισταθμιστικών θέσεων σε προθεσμιακά συμβόλαια ομολογιακού δανείου 30 ετών με θέσεις σε 10ετή χρεόγραφα του Δημοσίου.
Το NOB είναι επίσης γνωστό ως το σημείωμα για την εξάπλωση των ομολόγων.
Το χαρτοφυλάκιο των ομολόγων (NOB) επιτρέπει στους επενδυτές να στοιχηματίζουν στις αναμενόμενες αλλαγές στην καμπύλη αποδόσεων ή στη διαφορά μεταξύ των μακροπρόθεσμων επιτοκίων και των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων με την πάροδο του χρόνου.
Η παρακολούθηση της διάδοσης του NOB με την πάροδο του χρόνου παρέχει επίσης μια εικόνα για το πού οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι αποδόσεις της αγοράς είναι πιο μακροπρόθεσμες και ότι η καμπύλη αποδόσεων μπορεί να κατευθύνεται.
ΔΙΑΓΡΑΦΗ ΚΑΤΩ Σημείωση Ενάντια στη διάχυση ομολόγων (NOB)
Ένα σημείωμα κατά της εξάπλωσης ομολόγων (NOB) εξαρτάται από την κλίση ή την επιπεδότητα της καμπύλης αποδόσεων. Η καμπύλη αυξάνεται όταν οι μακροπρόθεσμοι ρυθμοί αυξάνονται περισσότερο από τους βραχυπρόθεσμους ρυθμούς. Αυτό συμβαίνει στις περισσότερες κανονικές συνθήκες της αγοράς στις οποίες η οικονομία επεκτείνεται και οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να αναλάβουν πιο μακροπρόθεσμους κινδύνους.
Αντιστρόφως, η ισοπέδωση της καμπύλης αποδόσεων ή η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων συμβαίνει όταν οι επενδυτές γίνουν πιο αντίθετοι στο κίνδυνο ή όταν η οικονομία ανακάμπτει.
Οι αποδόσεις μεταβάλλονται αντιστρόφως στις τιμές των ομολόγων. Έτσι, για παράδειγμα, η ασθενέστερη τιμολόγηση των ομολόγων έχει ως αποτέλεσμα οι εκδότες ομολόγων να προσφέρουν περισσότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τον θάνατο στη ζήτηση της αγοράς. Η ισχυρότερη τιμολόγηση των ομολόγων έχει ως αποτέλεσμα χαμηλότερες αποδόσεις, επειδή η ζήτηση είναι υψηλή και οι επενδυτές απαιτούν μικρότερη αποζημίωση για τόκους αγοράς ομολόγων.
Εάν ένας επενδυτής αναμένει την ισοπέδωση της καμπύλης αποδόσεων, θα βγάλει ένα χαρτονομίσμα έναντι του spread των ομολόγων που είναι μακρύ το 30ετές ομόλογο και το σύντομο δεκαετές σημείωμα, προσπαθώντας να εκμεταλλευτεί τις σχετικά υψηλότερες τιμές για τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα. Εάν ένας επενδυτής αναμένει να διευρυνθεί η καμπύλη αποδόσεων, θα βγάλουν σημείωμα ενάντια στο spread ομολόγων που είναι μικρότερο από το 30ετές ομολογιακό δάνειο και το δεκαετές σημείωμα, και προσπαθεί να εκμεταλλευτεί τις σχετικά χαμηλότερες τιμές για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα.
Το Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγου (CME) παραθέτει τακτικά μια αναλογία του πόσα συμβόλαια χρειάζονται για να τεθεί σε εμπορία NOB. Ο λόγος 2: 1 υποδηλώνει ότι χρειάζονται δύο δεκαετείς συμβόλαια για κάθε 30ετή σύμβαση ομολόγων για να τεθεί το εμπόριο.
Τα spreads και τα επιτόκια NOB
Είναι επίσης ενδιαφέρον να παρακολουθήσετε την εξάπλωση του NOB για να πάρετε μια αίσθηση όπου οι επενδυτές πιστεύουν ότι τα επιτόκια κατευθύνονται. Εάν οι επενδυτές συντρίψουν συντριπτικά το 30ετές ομολογιακό δάνειο και το δεκαετές νόμισμα, είναι ένδειξη ότι πιστεύουν ότι τα μακροπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς θα αυξηθούν. Αντίθετα, εάν οι επενδυτές συντρίψουν υπερβολικά το 30ετές ομόλογο και το βραχυπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο των 10 ετών, αντανακλά την πεποίθησή τους ότι θα μειωθούν τα επιτόκια της αγοράς με μεμο- νωμένο επιτόκιο.
