Τα πιστοποιητικά pass-through είναι χρεόγραφα σταθερού εισοδήματος που αντιπροσωπεύουν ένα αδιαίρετο δικαίωμα σε μια ομάδα ομοσπονδιακά ασφαλισμένων υποθηκών που έχουν συσταθεί από κυβερνητικό οργανισμό, όπως η κυβερνητική εθνική ένωση υποθηκών (Ginnie Mae).
Διαγραφή πιστοποιητικού Pass-Through
Ένα μεγάλο ποσοστό υποθηκών που έχουν εκδοθεί στους δανειολήπτες πωλούνται στις δευτερογενείς αγορές ενυπόθηκων δανείων σε θεσμικούς επενδυτές ή κυβερνητικούς οργανισμούς που αγοράζουν και συσκευάζουν αυτά τα δάνεια σε κινητές αξίες. Οι τίτλοι αυτοί προσφέρονται στη συνέχεια για πώληση σε επενδυτές οι οποίοι αναμένουν να λάβουν περιοδικούς τόκους και επιστροφή κεφαλαίου κατά τη λήξη των τίτλων. Οι τακτικές πληρωμές τόκων και επιστροφή κεφαλαίου που οι ενυπόθηκοι δανειστές πραγματοποιούν στις αρχικές αποπληρωμές δανείων διοχετεύονται ή μεταβιβάζονται στους επενδυτές αυτών των τίτλων. ως εκ τούτου, το όνομα "pass-through τίτλων."
Ένας επενδυτής που επενδύει σε ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία (ABS), όπως μια εγγύηση που υποστηρίζεται από υποθήκη (MBS), λαμβάνει ένα πιστοποιητικό μεταβίβασης. Το πιστοποιητικό μεταβίβασης είναι η απόδειξη τόκου ή συμμετοχής σε μια ομάδα περιουσιακών στοιχείων και σημαίνει τη μεταβίβαση πληρωμών τόκων σε απαιτήσεις υπέρ των κατόχων του πιστοποιητικού μετακύλισης. Ένα πιστοποιητικό διαβίβασης δεν σημαίνει ότι ο κάτοχος είναι κάτοχος των τίτλων. αυτό σημαίνει μόνο ότι ο κάτοχος δικαιούται οποιοδήποτε εισόδημα από το τιτλοποιημένο χρηματοπιστωτικό προϊόν. Τα πιστοποιητικά που υποστηρίζονται από υποθήκη είναι οι πιο συνηθισμένοι τύποι πιστοποιητικών μεταβίβασης, στους οποίους οι πληρωμές των ιδιοκτητών σπιτιού περνούν από την αρχική τράπεζα μέσω κυβερνητικής υπηρεσίας ή επενδυτικής τράπεζας στους επενδυτές.
Οι τράπεζες εκδίδουν πιστοποιητικά pass-through ως εγγύηση έναντι κινδύνων. Μέσω αυτών των πιστοποιητικών, οι τράπεζες μπορούν να μεταφέρουν τις απαιτήσεις τους, δηλαδή τα μακροπρόθεσμα υποθηκευμένα περιουσιακά στοιχεία τους σε κυβερνήσεις και θεσμικούς επενδυτές που αγοράζουν αυτά τα χρεόγραφα. Με αυτόν τον τρόπο, η τράπεζα μπορεί να αποδεσμεύσει ορισμένα από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία από τα βιβλία της για να απελευθερώσει περισσότερα κεφαλαιακά κεφάλαια για την έκδοση περισσότερων δανείων στους δανειολήπτες. Πράγματι, τα πιστοποιητικά μεταβίβασης εξασφαλίζουν ότι οι τράπεζες μπορούν να διατηρήσουν τις απαιτήσεις ρευστότητάς τους όπως ορίζει η Federal Reserve Bank και εξακολουθούν να δανείζουν χρήματα συνεχώς.
Ο συνηθέστερος τύπος εγγύησης μετάβασης είναι το Ginnie Mae pass-through, το οποίο έχει πληρωμές τόκων και κεφαλαίων που εγγυάται η Ginnie Mae (National National Mortgage Association) για να μειώσει τον κίνδυνο αθέτησης των εν λόγω τίτλων. Οι εκδότες της υπηρεσίας αξιογράφων υπογράφουν τα ενυπόθηκα δάνεια και περνούν μέσω πληρωμών τόκων και κεφαλαίου στους κατόχους πιστοποιητικών μεταβίβασης. Κατά τη διάρκεια περιόδων μείωσης των επιτοκίων, οι κάτοχοι των μεταβιβάσεων της Ginnie Mae είναι πιθανό να λάβουν πρόσθετες πληρωμές κεφαλαίου, καθώς τα ενυπόθηκα δάνεια αναχρηματοδοτούνται και πληρώνονται νωρίς.
