Όταν σκέφτεστε να επενδύσετε, έχετε ένα πολύ μακρύ δέντρο αποφάσεων - το ζήτημα των παθητικών ή ενεργών, μακροχρόνιων ή βραχυπρόθεσμων, αποθεμάτων ή κεφαλαίων, του χρυσού ή των κρυπτοσυχνότητες και πολλά άλλα. Τα θέματα αυτά φαίνεται να καταλαμβάνουν την πλειοψηφία των μέσων μαζικής ενημέρωσης καθώς και τα μυαλά των ατόμων.
Ωστόσο, αυτές οι αποφάσεις είναι πολύ κάτω από την επενδυτική διαδικασία σε σχέση με τη διαχείριση χαρτοφυλακίου. Η διαχείριση χαρτοφυλακίων βασικά εξετάζει τη μεγάλη εικόνα. Αυτή είναι η κλασική αναλογία των δασών και των δένδρων - πολλοί επενδυτές αφιερώνουν πάρα πολύ χρόνο στο κάθε δέντρο (αποθέματα, αμοιβαία κεφάλαια, ομόλογα κ.λπ.) και όχι αρκετό (αν υπάρχει) χρόνο στο δάσος.
Η συνετή διαχείριση χαρτοφυλακίου ξεκινά αφού ο πελάτης και ο σύμβουλός του / της αναθεωρήσουν τη συνολική εικόνα και ολοκληρώσουν μια δήλωση επενδυτικής πολιτικής (IPS). Το ενσωματωμένο στο IPS είναι μια στρατηγική κατανομής περιουσιακών στοιχείων, όπως ολοκληρωμένη, στρατηγική, τακτική και ασφαλισμένη.
Οι περισσότεροι άνθρωποι αναγνωρίζουν πόσο σημαντική είναι η κατανομή του ενεργητικού, αλλά οι περισσότεροι επενδυτές δεν είναι εξοικειωμένοι με τις στρατηγικές επανεξισορρόπησης της κατανομής περιουσιακών στοιχείων, όπως το buy-and-hold, το σταθερό μείγμα, η σταθερή αναλογία και η επιλογή βάσει επιλογών. Η έλλειψη εξοικείωσης με τις στρατηγικές εξισορρόπησης βοηθάει να εξηγηθεί γιατί πολλοί μπερδεύουν τη στρατηγική επανεξισορρόπησης σταθερών μερών με buy-and-hold.
Ακολουθεί μια παράλληλη σύγκριση δύο πολύ γνωστών στρατηγικών αντιστάθμισης της κατανομής περιουσιακών στοιχείων.
Πώς λειτουργούν τα αντισταθμιστικά προγράμματα Buy-and-Hold
Ο στόχος του buy-and-hold είναι να αγοράσει το αρχικό μίγμα κατανομής και στη συνέχεια να το κρατήσει επ 'αόριστον, χωρίς να επανισορροπήσει, ανεξάρτητα από την απόδοση. Υπάρχουν διάφοροι τρόποι για να βρείτε τα αποθέματα αγοράς και πώλησης. Η κατανομή του ενεργητικού επιτρέπεται να διαφέρει σημαντικά από την αρχική κατανομή ως επικίνδυνο ενεργητικό, όπως τα αποθέματα, αύξηση ή μείωση.
Το buy-and-hold είναι ουσιαστικά μια στρατηγική "μη εξισορρόπησης", ενώ ενεργεί ως μια πραγματικά παθητική. Το χαρτοφυλάκιο γίνεται πιο επιθετικό καθώς αυξάνονται τα αποθέματα και αφήνετε τα κέρδη να οδηγούν, ανεξάρτητα από το πόσο υψηλή είναι η αξία του αποθέματος. Το χαρτοφυλάκιο γίνεται πιο αμυντικό καθώς τα αποθέματα πέφτουν και αφήνετε τη θέση του ομολόγου να γίνει μεγαλύτερο ποσοστό του λογαριασμού. Σε κάποιο σημείο, η αξία των μετοχών θα μπορούσε να φθάσει στο μηδέν, αφήνοντας μόνο ομόλογα στο λογαριασμό.
Πώς λειτουργεί το Constant-Mix Investing
Ο στόχος του σταθερού μίγματος είναι να διατηρηθεί μια αναλογία διαφορετικών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων (για παράδειγμα, μετοχές 60 τοις εκατό και 40 τοις εκατό ομολόγων), μέσα σε ένα καθορισμένο εύρος με την επανεξισορρόπηση. Είστε αναγκασμένοι να αγοράσετε τίτλους όταν οι τιμές τους πέφτουν και να πωλούν τίτλους όταν αυξάνονται σε σχέση μεταξύ τους.
Η στρατηγική σταθερού μίγματος παίρνει μια αντίθετη άποψη για τη διατήρηση ενός επιθυμητού συνδυασμού περιουσιακών στοιχείων, ανεξάρτητα από το ποσό του πλούτου που έχετε. Είστε ουσιαστικά αγοράζουν χαμηλά και πωλούν υψηλά - καθώς πωλείτε τους καλύτερους καλλιτέχνες για να αγοράσετε τους χειρότερους καλλιτέχνες. Το σταθερό μίγμα γίνεται πιο επιθετικό καθώς τα αποθέματα πέφτουν και πιο αμυντικά καθώς αυξάνονται τα αποθέματα.
Buy-and-Hold έναντι σταθερού μίγματος σε αναδυόμενες αγορές
Η στρατηγική εξισορρόπησης αγορών-εκκαθάρισης υπερβαίνει τη στρατηγική σταθερού μίγματος κατά τη διάρκεια περιόδων κατά τις οποίες η χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται σε μια μακρά, τρεχούμενη αγορά, όπως το 2010. Το buy-and-hold διατηρεί μεγαλύτερη ανοδική τάση επειδή ο δείκτης ιδίων κεφαλαίων αυξάνεται καθώς αυξάνονται οι χρηματιστηριακές αγορές. Εναλλακτικά, το σταθερό μείγμα έχει μικρότερη ανοδική τάση επειδή συνεχίζει να πωλεί ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία σε μια αυξανόμενη αγορά και λιγότερη υποβαθμιστική προστασία επειδή αγοράζει αποθέματα καθώς πέφτουν.
Το σχήμα 1 δείχνει τα προφίλ αποδόσεων μεταξύ των δύο στρατηγικών κατά τη διάρκεια ενός μακριού ταύρου και μιας αγοράς μακριών αρκούδων. Κάθε χαρτοφυλάκιο ξεκίνησε με αγοραία αξία 1.000 και αρχική κατανομή μετοχών 60% και ομολόγων 40%. Από αυτό το σχήμα, μπορείτε να δείτε ότι το buy-and-hold έδωσε εξαιρετική ανοδική ευκαιρία καθώς και προστασία προς τα κάτω.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix σε ταλαντούμενες αγορές
Ωστόσο, υπάρχουν πολύ λίγες περίοδοι που μπορούν να περιγραφούν ως μακροχρόνιες τάσεις. Τις περισσότερες φορές οι αγορές χαρακτηρίζονται ως ταλαντευόμενες. Η στρατηγική επανεξισορρόπησης σταθερής μάζας ξεπερνά τα κέρδη από το buy-and-hold κατά τη διάρκεια αυτών των κινήσεων πάνω και κάτω. Οι σταθεροποιητικές ανακατατάξεις αναμειγνύονται κατά τη διάρκεια της μεταβλητότητας της αγοράς, αγοράζοντας επί των πωλήσεων καθώς και πωλήσεις στα ράλι.
Το Σχήμα 2 δείχνει τα χαρακτηριστικά απόδοσης μιας στρατηγικής επανεξισορρόπησης σταθερού μίγματος και αγοράς και διακράτησης, αρχίζοντας από 60 τοις εκατό μετοχές και 40 τοις εκατό ομόλογα στο σημείο 1. Όταν το χρηματιστήριο πέφτει, βλέπουμε και τα δύο χαρτοφυλάκια να μεταβούν στο σημείο 2, στο η οποία δείχνει ότι το χαρτοφυλάκιο σταθερής μίξης πουλάει ομολογίες και αγοράζει αποθέματα για να διατηρήσει τη σωστή αναλογία. Το χαρτοφυλάκιό μας δεν κάνει τίποτα.
Τώρα, αν η χρηματιστηριακή αγορά επανέλθει στην αρχική αξία, βλέπουμε ότι το χαρτοφυλάκιο buy-and-hold πηγαίνει στο σημείο 3 (αρχική αξία), αλλά το χαρτοφυλάκιό μας σταθερής μάζας κινείται τώρα υψηλότερα στο σημείο 4, ξεπερνώντας το buy- κρατήστε και ξεπεράστε την αρχική του τιμή. Εναλλακτικά, αν η χρηματιστηριακή αγορά πέσει και πάλι, βλέπουμε ότι το buy-and-hold μετακινείται στο σημείο 5 και υπερβαίνει το σταθερό μίγμα στο σημείο 6.
Η κατώτατη γραμμή
Οι περισσότεροι επαγγελματίες που εργάζονται με πελάτες που σχεδιάζουν προγράμματα συνταξιοδότησης ακολουθούν τη στρατηγική επανεξισορρόπησης σταθερής μίξης. Εν τω μεταξύ, το μεγαλύτερο μέρος του γενικού επενδυτικού κοινού δεν έχει στρατηγική επανεξισορρόπησης ή ακολουθεί buy-and-hold από το default και όχι από συνειδητή στρατηγική διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Ανεξάρτητα από τη στρατηγική που χρησιμοποιείτε, σε δύσκολες οικονομικές περιόδους, θα ακούτε συχνά το μάντρα "κολλήστε στο σχέδιο", το οποίο προηγείται "βεβαιωθείτε ότι έχετε ένα καλό σχέδιο". Μια σαφώς καθορισμένη στρατηγική εξισορρόπησης είναι ένα κρίσιμο στοιχείο της διαχείρισης χαρτοφυλακίου.
