Τι είναι ο κύκλος εργασιών χαρτοφυλακίου;
Ο κύκλος εργασιών του χαρτοφυλακίου είναι ένα μέτρο για το πόσο συχνά αγοράζονται και πωλούνται από τους διαχειριστές τα περιουσιακά στοιχεία ενός ταμείου. Ο κύκλος εργασιών του χαρτοφυλακίου υπολογίζεται λαμβάνοντας είτε το συνολικό ποσό των νέων αγορασθέντων τίτλων είτε τον αριθμό των πωληθέντων τίτλων (όποιο είναι μικρότερο) για μια συγκεκριμένη περίοδο, διαιρούμενο με τη συνολική καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) του αμοιβαίου κεφαλαίου. Η μέτρηση συνήθως αναφέρεται για χρονική περίοδο 12 μηνών.
Βασικές τακτικές
- Ο κύκλος εργασιών του χαρτοφυλακίου είναι ένα μέτρο για το πόσο τα χρεόγραφα σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είτε αγοράζονται είτε πωλούνται από τους διαχειριστές του αμοιβαίου κεφαλαίου για ένα δεδομένο χρονικό διάστημα. Ο ρυθμός του κύκλου εργασιών είναι σημαντικός για τους πιθανούς επενδυτές, καθώς τα κεφάλαια που έχουν υψηλό επιτόκιο έχουν υψηλότερα τέλη για να αντικατοπτρίζουν το κόστος κύκλου εργασιών. Τα κεφάλαια που έχουν υψηλό επιτόκιο συνήθως επιβαρύνονται με φόρους κεφαλαίου, τα οποία στη συνέχεια διανέμονται στους επενδυτές, οι οποίοι ίσως πρέπει να πληρώσουν φόρους για τα κεφαλαιουχικά κέρδη. Τα αμοιβαία κεφάλαια και τα αμοιβαία κεφάλαια που ενεργούν ενεργά που διαχειρίζονται τείνουν να έχουν υψηλότερο ρυθμό κύκλου εργασιών από τα παθητικά ταμεία. Υπάρχουν μερικά σενάρια στα οποία το υψηλότερο ποσοστό κύκλου εργασιών μεταφράζεται σε υψηλότερες αποδόσεις συνολικά, περιορίζοντας έτσι τον αντίκτυπο των πρόσθετων τελών.
Τι είναι ο κύκλος εργασιών χαρτοφυλακίου;
Κατανόηση του κύκλου εργασιών του χαρτοφυλακίου
Η μέτρηση του κύκλου εργασιών του χαρτοφυλακίου πρέπει να λαμβάνεται υπόψη από έναν επενδυτή πριν αποφασίσει να αγοράσει ένα συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο ή παρόμοιο χρηματοπιστωτικό μέσο. Εξάλλου, μια επιχείρηση με υψηλό ρυθμό κύκλου εργασιών θα έχει περισσότερα κόστη συναλλαγών από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με χαμηλότερο επιτόκιο. Εκτός αν η ανώτερη επιλογή περιουσιακών στοιχείων αποφέρει οφέλη που αντισταθμίζουν το πρόσθετο κόστος συναλλαγής που προκαλούν, μια λιγότερο ενεργή θέση διαπραγμάτευσης μπορεί να δημιουργήσει υψηλότερες αποδόσεις κεφαλαίου.
Επιπλέον, οι επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων που συνειδητοποιούν το κόστος πρέπει να λάβουν υπόψη ότι το κόστος των τελών συναλλαγής δεν περιλαμβάνεται στον υπολογισμό του δείκτη λειτουργικών εξόδων ενός ταμείου και συνεπώς αντιπροσωπεύει αυτό που μπορεί να είναι, στα χαρτοφυλάκια υψηλού κύκλου εργασιών, ένα σημαντικό πρόσθετο έξοδο που μειώνει την απόδοση των επενδύσεων.
100%
Το ποσοστό του κύκλου εργασιών που μπορεί να δημιουργήσει ένα πολύ ενεργό ταμείο, αντανακλά το γεγονός ότι οι συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι 100% διαφορετικές από αυτές που ήταν πριν από ένα χρόνο.
Διαχειριζόμενοι πόροι έναντι μη διαχειριζόμενων κεφαλαίων
Η συζήτηση συνεχίζεται μεταξύ των υπερασπιστών των μη διαχειριζόμενων κεφαλαίων, όπως τα κεφάλαια δεικτών και τα διαχειριζόμενα ταμεία. Μια μελέτη Morningstar του 2015 αποκάλυψε ότι τα ταμεία του δείκτη ξεπέρασαν τα μεγάλα εταιρικά ταμεία ανάπτυξης περίπου το 68% του χρόνου στην δεκαετία που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2014. Τα μη διαχειριζόμενα ταμεία έχουν παραδοσιακά χαμηλό κύκλο εργασιών χαρτοφυλακίου. Τα αμοιβαία κεφάλαια όπως το ταμείο Vanguard 500 ύψους 410, 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων αντικατοπτρίζουν τις συμμετοχές του S & P 500 στις οποίες τα στοιχεία σπάνια αφαιρούνται. Το αμοιβαίο κεφάλαιο μετατρέπεται σε ετήσιο επιτόκιο 3, 1%, συμβάλλοντας στη διατήρηση χαμηλών δεικτών δαπανών ως αποτέλεσμα των ελάχιστων τελών συναλλαγών και συναλλαγών.
Ενώ ορισμένοι επενδυτές αποφεύγουν πάση θυσία τα υψηλού κόστους κεφάλαια, υπάρχει η πιθανότητα να απουσιάζει ένας ιδιώτης από ανώτερες αποδόσεις που υπερβαίνουν κατά πολύ τα κεφάλαια του δείκτη. Οι κακοποιημένοι διαχειριστές κεφαλαίων που έχουν σταθερά κερδίσει το δείκτη αναφοράς S & P 500 περιλαμβάνουν το 85χρονο Ab Nicholas. Το ποσοστό του κύκλου εργασιών του Αμοιβαίου Κεφαλαίου ήταν κατά μέσο όρο στο 19, 47% το έτος που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2017. Παρά την αυξημένη αγορά και πώληση, το Α / Κ ξεπέρασε το S & P 500 κάθε χρόνο από το 2008 έως το 2015.
Ο κύκλος εργασιών του χαρτοφυλακίου καθορίζεται λαμβάνοντας τα ποσά που το ταμείο πώλησε ή αγόρασε - όποιο από τα δύο είναι υψηλότερα - και το διαίρεσε από τα μέσα μηνιαία στοιχεία ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου για το έτος.
Φόροι και Κύκλος Εργασιών
Τα χαρτοφυλάκια που μετατρέπονται με υψηλά ποσοστά δημιουργούν μεγάλες διανομές κεφαλαιακών κερδών. Οι επενδυτές που επικεντρώνονται στις επιστροφές μετά από φόρους ενδέχεται να επηρεαστούν αρνητικά από τους φόρους που εισπράττονται έναντι των πραγματοποιηθέντων κερδών. Εξετάστε έναν επενδυτή που συνεχώς καταβάλλει ετήσιο φορολογικό συντελεστή 30% στις διανομές που πραγματοποιούνται από αμοιβαίο κεφάλαιο που κερδίζει 10% ετησίως. Το άτομο παραπέμπει σε δολάρια επενδύσεων που θα μπορούσαν να διατηρηθούν από τη συμμετοχή σε χαμηλά συναλλακτικά κεφάλαια με χαμηλό ποσοστό του κύκλου εργασιών. Ένας επενδυτής σε ένα μη διαχειριζόμενο αμοιβαίο κεφάλαιο που βλέπει ίδια ετήσια απόδοση 10% οφείλεται σε μεγάλο βαθμό από την μη πραγματοποιηθείσα εκτίμηση.
Τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη δεν θα πρέπει να έχουν ρυθμό κύκλου εργασιών άνω του 20% έως 30%, δεδομένου ότι οι τίτλοι πρέπει να προστίθενται ή να αφαιρούνται από το ταμείο μόνο όταν ο υποκείμενος δείκτης μεταβάλλει τις συμμετοχές του. ποσοστό υψηλότερο από 30% υποδεικνύει ότι το ταμείο έχει κακή διαχείριση.
Παράδειγμα κύκλου εργασιών χαρτοφυλακίου
Εάν ένα χαρτοφυλάκιο ξεκινάει ένα έτος στα 10.000 δολάρια και τελειώνει το έτος στα 12.000 δολάρια, καθορίστε το μέσο μηνιαίο περιουσιακό στοιχείο προσθέτοντας τα δύο μαζί και διαιρώντας με δύο για να λάβετε 11.000 δολάρια. Στη συνέχεια, υποθέστε ότι οι διάφορες αγορές ανήλθαν σε $ 1.000 και οι διάφορες πωλήσεις ανήλθαν σε $ 500. Τέλος, διαιρέστε τα μικρότερα ποσά-αγορές ή πωλήσεις-από το μέσο ποσό του χαρτοφυλακίου. Για το παράδειγμα αυτό, οι πωλήσεις αντιπροσωπεύουν μικρότερο ποσό. Επομένως, διαιρέστε το ποσό των πωλήσεων των $ 500 κατά $ 11, 000 για να φτάσετε στον κύκλο εργασιών του χαρτοφυλακίου. Στην περίπτωση αυτή, ο κύκλος εργασιών του χαρτοφυλακίου είναι 4, 54%.
