Οι επιλογές επιτρέπουν στους επενδυτές και τους εμπόρους να εισέλθουν σε θέσεις και να κερδίζουν χρήματα με τρόπους που δεν είναι απλοί απλοί με την αγορά ή την πώληση βραχυπρόθεσμα την υποκείμενη ασφάλεια. Αν εμπορεύεστε μόνο την υποκείμενη ασφάλεια, είτε εισάγετε μια μακρά θέση (αγοράστε) και ελπίζετε να επωφεληθείτε και να προχωρήσετε στην τιμή, είτε εισάγετε μια μικρή θέση και ελπίζετε να επωφεληθείτε από μια μείωση της τιμής. Η μόνη σας επιλογή είναι να μην έχετε θέση σε μια συγκεκριμένη ασφάλεια, που σημαίνει ότι δεν έχετε καμία ευκαιρία να επωφεληθείτε. Με τη χρήση των επιλογών, μπορείτε να δημιουργήσετε μια θέση για να επωφεληθείτε από σχεδόν οποιαδήποτε προοπτική της αγοράς ή γνώμη. Η υπόθεση αυτή είναι μια στρατηγική γνωστή ως το μακρύ περίβλημα.
Η είσοδος σε ένα μακρύ περίβλημα επιτρέπει σε έναν έμπορο να επωφελείται εάν η υποκείμενη ασφάλεια αυξάνεται ή μειώνεται στην τιμή κατά ένα ορισμένο ελάχιστο ποσό. Αυτός είναι ο τύπος ευκαιρίας που είναι διαθέσιμος μόνο σε έναν έμπορο επιλογών.
Μηχανική του Long Straddle
Μία μακρά θέση περιστροφής μπαίνει απλά αγοράζοντας μια επιλογή κλήσης και μια επιλογή πώλησης με την ίδια τιμή προειδοποίησης και τον ίδιο μήνα λήξης. Μια εναλλακτική θέση, γνωστή ως μακρά στραγγαλιστική σύλληψη, συνάπτεται με την αγορά ενός δικαιώματος προαίρεσης με υψηλότερη τιμή απεργίας και ένα δικαίωμα πώλησης με χαμηλότερη τιμή άσκησης. Και στις δύο περιπτώσεις, ο στόχος είναι ότι η υποκείμενη ασφάλεια είτε:
- Αυξήστε αρκετά ώστε να κάνετε μεγαλύτερο κέρδος από την επιλογή αγοράς από την απώλεια που υπέστη η επιλογή πώλησης ήDecline αρκετά μακριά για να κάνετε μεγαλύτερο κέρδος στην επιλογή πώλησης από τη ζημία που υπέστη η επιλογή αγοράς
Ο κίνδυνος σε αυτό το εμπόριο είναι ότι η υποκείμενη ασφάλεια δεν θα κάνει αρκετά μεγάλη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση και ότι και οι δύο επιλογές θα χάσουν χρόνο ασφάλιστρα ως αποτέλεσμα της αποσύνθεσης του χρόνου. Το μέγιστο δυναμικό κέρδους σε ένα μακρύ περίβλημα είναι απεριόριστο. Ο μέγιστος κίνδυνος για ένα μακρύ περιθώριο θα πραγματοποιηθεί μόνο εάν η θέση κρατηθεί μέχρι τη λήξη της επιλογής και η υποκείμενη ασφάλεια κλείσει ακριβώς στην τιμή άσκησης για τις επιλογές. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Ποια είναι η διαφορά ανάμεσα σε ένα κενό και ένα στραγγαλισμό; )
Κόστος και σημεία ανανέωσης
Για παράδειγμα, σκεφτείτε τη δυνατότητα αγοράς μιας επιλογής αγοράς και μιας πώλησης με τιμή άσκησης $ 50 για διαπραγμάτευση μετοχών στα $ 50 ανά μετοχή. Ας υποθέσουμε ότι έχουν απομείνει 60 ημέρες μέχρι τη λήξη της επιλογής και ότι τόσο η επιλογή κλήσης όσο και η θέση πώλησης διαπραγματεύονται στα $ 2. Προκειμένου να εισέλθει σε ένα μακρύ περίβλημα χρησιμοποιώντας αυτές τις επιλογές, ο έμπορος θα πληρώσει συνολικά $ 400 (κάθε επιλογή είναι για 100 μετοχές του αποθέματος, οπότε τόσο η κλήση όσο και το κόστος κοστίζουν $ 200 ανά τεμάχιο). Αυτά τα $ 400 είναι το μέγιστο ποσό που μπορεί να χάσει ο έμπορος. μια απώλεια των $ 400 θα συμβεί μόνο εάν η υποκείμενη μετοχή κλείσει με ακρίβεια $ 50 ανά μετοχή την ημέρα λήξης της επιλογής 60 ημέρες από τώρα.
Για να σπάσει το εμπόριο αυτό ακόμη και μετά τη λήξη του, το απόθεμα πρέπει να είναι πάνω από $ 54 ανά μετοχή ή κάτω από $ 46 ανά μετοχή. Αυτά τα σημεία αποτυχίας φθάνουν προσθέτοντας και αφαιρώντας την τιμή που καταβάλλεται για το μακρύ περίβλημα από και προς την τιμή προειδοποίησης. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι το υποκείμενο απόθεμα έκλεισε ακριβώς $ 54 ανά μετοχή κατά τη λήξη της επιλογής. Στην περίπτωση αυτή, η κλήση των 50 strike θα αξίζει $ 4, γεγονός που αντιπροσωπεύει κέρδος $ 2. Ταυτόχρονα, η τιμή των 50 απεργιών που τίθενται δεν θα ήταν άχρηστη, πράγμα που αντιπροσωπεύει απώλεια $ 2. Αυτές οι δύο θέσεις αντισταθμίζονται μεταξύ τους και δεν υπάρχει καθαρό κέρδος ή απώλεια στο ίδιο το περίπτερο. Από την αρνητική πλευρά, ας υποθέσουμε ότι η υποκείμενη μετοχή έκλεισε με ακριβώς $ 46 ανά μετοχή τη στιγμή της λήξης της επιλογής. Η κλήση τιμής 50 strike θα ήταν άνευ αξίας, γεγονός που αντιπροσωπεύει απώλεια $ 2. Την ίδια στιγμή, η τιμή των 50 απεργιών που τέθηκαν θα ανερχόταν σε $ 4, κάτι που αντιπροσωπεύει κέρδος $ 2. Εδώ και πάλι, αυτές οι δύο θέσεις αντισταθμίζουν το ένα το άλλο και δεν υπάρχει καθαρό κέρδος ή απώλεια στο ίδιο το περίβλημα.
Ως εκ τούτου, το εμπόριο αυτό θα κοστίσει 400 δολάρια για να εισέλθουν και, αν η θέση κρατείται μέχρι τη λήξη, το απόθεμα πρέπει να είναι πάνω από $ 54 ή κάτω από $ 46, προκειμένου το εμπόριο να επιδείξει κέρδος.
Εμφάνιση κέρδους
Τώρα ας δούμε το δυναμικό κέρδους για ένα μακρύ περιθώριο. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, το δυναμικό κέρδους για ένα μακρύ περιθώριο είναι ουσιαστικά απεριόριστο (οριοθετείται μόνο από μηδενική τιμή για την υποκείμενη ασφάλεια). Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι το υποκείμενο απόθεμα στο παράδειγμά μας έκλεισε στα $ 60 ανά μετοχή κατά τη λήξη της επιλογής. Στην περίπτωση αυτή, η κλήση των 50 strike αξίας θα ανερχόταν σε 10 $ (ή στη διαφορά μεταξύ της υποκείμενης τιμής και της τιμής απεργίας). Επειδή πληρώσαμε 2 δολάρια για να αγοράσουμε αυτήν την κλήση, αυτό αντιπροσωπεύει ένα κέρδος $ 8. Ταυτόχρονα, η τιμή πώλησης των 50 που θα τεθεί δεν θα είχε αξία. Επειδή πληρώσαμε επίσης 2 δολάρια για να αγοράσει αυτό το put, αυτό αντιπροσωπεύει μια απώλεια $ 2. Ως αποτέλεσμα, αυτό το μακρύ περίπλοκο θα έχει κερδίσει συνολικά 6 δολάρια σε αξία (κέρδος $ 8 στην κλήση μείον $ 2 ζημιά στο put) ή κέρδος $ 600. Με βάση το αρχικό κόστος των 400 δολαρίων, αυτό αντιπροσωπεύει κέρδος 150%. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε την στρατηγική Straddle μια απλή προσέγγιση στην αγορά ουδέτερη .)
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του Long Straddle
Το κύριο πλεονέκτημα ενός μεγάλου περιθωρίου είναι ότι δεν χρειάζεται να προβλέπετε με ακρίβεια την κατεύθυνση των τιμών. Δεν είναι σημαντική η αύξηση ή η πτώση των τιμών. Το μόνο που έχει σημασία είναι ότι η τιμή κινείται αρκετά μακριά πριν από τη λήξη της επιλογής, για να ξεπεράσει τα εμπόδια και να δημιουργήσει κέρδος. Ένα άλλο πλεονέκτημα είναι ότι το μακρύ περίγραμμα δίνει στον έμπορο την ευκαιρία να επωφεληθεί από ορισμένες καταστάσεις, όπως:
- Ένα αναμενόμενο ξεμπλοκάρισμα μετά από μια περίοδο ενοποίησης Εξαιρετικά χαμηλά ασφάλιστρα χρόνου επιλογής (με βάση τη χαμηλή σιωπηρή μεταβλητότητα επιλογών) Προσεχείς απολαβές
Τυπικά, τα αποθέματα παρουσιάζουν τάση προς τα επάνω ή προς τα κάτω για λίγο και μετά ενοποιούνται σε ένα εύρος συναλλαγών. Μόλις ολοκληρωθεί η πορεία των συναλλαγών, ακολουθεί η επόμενη σημαντική τάση. Συχνά κατά τη διάρκεια εκτεταμένων σειρών διαπραγμάτευσης, υποδηλώνεται πτώση της μεταβλητότητας επιλογής και το ποσό του χρόνου ασφάλιστρου που ενσωματώνεται στην τιμή των δικαιωμάτων προαίρεσης της εν λόγω ασφάλειας καθίσταται πολύ χαμηλό. Οι έμποροι προειδοποιήσεων θα αναζητήσουν τότε τα αποθέματα που αντιμετωπίζουν εκτεταμένες σειρές συναλλαγών ή / και το χαμηλό ασφάλιστρο χρόνου ως δυνητικούς υποψήφιους υποψηφίους με βάση τη θεωρία ότι μια περίοδο χαμηλής μεταβλητότητας θα ακολουθείται από μια περίοδο μεταβλητής μεταβολής των τιμών. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε τη Σιωπηρή Αλλαξιμότητα: Αγοράστε Χαμηλή και Πωλούν Υψηλή και Οι ABC της Επιλογής Μεταβλητότητας .)
Τέλος, πολλοί έμποροι επιθυμούν να δημιουργήσουν μακρά περιθώρια πριν από τις ανακοινώσεις κερδών σχετικά με την ιδέα ότι ορισμένα αποθέματα τείνουν να κάνουν μεγάλες κινήσεις τιμών όταν εμφανίζονται εκπλήξεις κερδών, είτε θετικές είτε αρνητικές. Όσο η αντίδραση είναι αρκετά ισχυρή σε μια ή την άλλη κατεύθυνση, ένα στρώμα προσφέρει στον έμπορο την ευκαιρία να κερδίσει.
Τα κύρια μειονεκτήματα για ένα μακρύ περίβλημα είναι:
- Οι έμποροι πρέπει να πληρώσουν δύο ασφάλιστρα, όχι μόνο ένα. Η υποκείμενη ασφάλεια πρέπει να κάνει μια ουσιαστική κίνηση προς μία ή την άλλη κατεύθυνση, ώστε το εμπόριο να αποφέρει κέρδος. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με μια εναλλακτική στρατηγική, διαβάστε το Get A Strong Hold on Profit With Strangles .)
Η κατώτατη γραμμή
Διαφορετικές επιλογές εμπορικών συναλλαγών για διάφορους λόγους, αλλά στο τέλος, ο σκοπός είναι συνήθως να επωφεληθούν από τις ευκαιρίες που δεν θα ήταν διαθέσιμες εμπορίζοντας την υποκείμενη ασφάλεια. Το μακρύ περίβλημα είναι ένα σημείο στο σημείο. Μια τυπική μακρά ή μικρή θέση στην υποκείμενη ασφάλεια θα κάνει χρήματα μόνο αν η ασφάλεια κινείται στην αναμενόμενη κατεύθυνση. Ομοίως, εάν η υποκείμενη ασφάλεια παραμείνει αμετάβλητη, δεν σημειώνεται κέρδος ή ζημία. Με ένα μακρύ περίβλημα, ο έμπορος μπορεί να κερδίσει χρήματα ανεξάρτητα από την κατεύθυνση στην οποία κινείται η υποκείμενη ασφάλεια. εάν η υποκείμενη ασφάλεια παραμείνει αμετάβλητη, θα προκύψουν ζημίες. Δεδομένης της μοναδικής φύσης του μακρού εμπορίου, πολλοί έμποροι θα εξυπηρετηθούν καλά στην εκμάθηση αυτής της στρατηγικής.
