Δεδομένης της αύξησης της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή και τη Βόρεια Κορέα και της αύξησης του σκεπτικισμού σχετικά με την πολιτική διαχείρισης της Trump, θα μπορούσατε να σας συγχωρήσουμε γιατί διερωτήθηκε γιατί οι αγορές μετοχών είναι τόσο ανθεκτικές. Στην πραγματικότητα, τόσο ανθεκτικός στο γεγονός ότι το S & P 500 είναι μόλις 2, 2% ντροπαλό από το υψηλό όλων των εποχών. Ο αριθμός των αρσενικών χρηματιστηριακών αυξάνεται και αυξάνεται ακόμη και όταν οι μετοχές συνεχίζουν να ανεβαίνουν και μερικές μετρήσεις ενισχύουν τις αρκούδες.
Σε μια πρόσφατη σημείωση με τίτλο "S & P 500 Relative Value Cheat Sheet", η Τράπεζα της Αμερικής / Merrill Lynch σημείωσε ότι 18 από τις 20 δημοφιλείς αποτιμήσεις του χρηματιστηριακού επιτοκίου, το S & P 500 υπερεκτιμήθηκε, το ένα με το υψηλότερο κατά 105%.
Τα δημοφιλέστερα μέτρα αποτίμησης της αγοράς μετοχών, οι δείκτες P / E, παραμένουν σε υψηλά επίπεδα. Από τότε που η Federal Reserve ξεκίνησε το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), οι δείκτες P / E αυξήθηκαν καθώς οι μετοχές προσέφεραν μεγαλύτερη αξία από τις αποδόσεις των ομολόγων, αλλά στο 17, 5, ο δείκτης P / E του S & P 500 παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002 Σύμφωνα με την Bank of America / Merrill Lynch, ο δείκτης P / E είναι 15% υπερτιμημένος σε σύγκριση με τον ιστορικό μέσο όρο, ο υπερτιμημένος λόγος P / E 25% υπερτιμημένος και ο δείκτης Shiller P / E, ο οποίος προσαρμόζεται για τον πληθωρισμό, είναι 73 ποσοστό υπερτιμημένο σε σύγκριση με τον ιστορικό μέσο όρο.
Όπως και με τις τυποποιημένες μεθόδους αποτίμησης, το S & P 500 φαίνεται υπερτιμημένο έναντι των βασικών προϊόντων. Σε όρους χρυσού, το S & P 500 είναι 20 τοις εκατό υψηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο του και σε όρους WTI του αργού πετρελαίου είναι ένα συγκλονιστικό 105 τοις εκατό πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο του. Στον όρο κεφαλαιοποίησης αγοράς / ΑΕΠ της S & P 500, το S & P 500 είναι 85% υψηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο.
Σύμφωνα με αυτές τις 20 μετρήσεις, το S & P 500 είναι φθηνό σε σύγκριση με τις τιμές μόνο για την Free Cash Flow και το S & P για τους όρους Russell 2000.
Οι μετρήσεις προτείνουν ευκαιρίες μπορούν να βρεθούν
Παρά όλη τη ρητορική και τις μετρήσεις υπερεκτίμηση, υπάρχουν κάποιες ευκαιρίες έξω εκεί. Η Τράπεζα της Αμερικής / Merrill Lynch σημειώνει ότι ακόμα και αν απομακρυνθεί η τεχνολογική φούσκα, ο κλάδος της τεχνολογίας διαπραγματεύεται με έκπτωση με ένα forward P / E 1, 03 σε σύγκριση με το μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 1, 16 και αν η αγορά βλέπει μια αλλαγή με τον μέσο όρο στις μετρήσεις τιμών θα υπάρξουν μερικές νόστιμες ευκαιρίες.
"Υπάρχουν ακόμα μεγαλύτερες ευκαιρίες μέσης ανάκαμψης σε επίπεδο βιομηχανίας, καθώς οι αποτιμήσεις για αυτοκίνητα, μέσα ενημέρωσης, αεροπορικές εταιρείες, βιοτεχνολογίες και εξοπλισμό επικοινωνιών υποδηλώνουν το 40% έως το 90% της ανοδικής τάσης, εάν αποκατασταθούν σε μακροπρόθεσμους μέσους όρους" της Αμερικής / Merrill Lynch.
Η κατώτατη γραμμή
Με τις μετοχικές αγορές να επιστρέφουν προς τα υψηλά επίπεδα, ένας αυξανόμενος αριθμός ανθρώπων ζητεί μια διόρθωση και ίσως υπάρχει κάποια αξία για το επιχείρημα ότι η αστρική πορεία των αμερικανικών μετοχών πλησιάζει στο τέλος. "Οι αποτιμήσεις συνήθως δεν έχουν σημασία στο τελικό στάδιο μιας αγοράς ταύρων κατά την οποία το συναίσθημα και η τοποθέτηση είναι οι βασικοί κινητήριοι μοχλοί των επιστροφών", δήλωσε η Bank of America / Merrill Lynch.
