ΤΙ ΕΙΝΑΙ Η ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΔΙΑΦΟΡΟΠΟΙΗΣΗ ΤΗΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΤΗΤΑΣ
Η φορολογική διαφοροποίηση της πολιτικής των μερισμάτων είναι η πεποίθηση ότι οι μέτοχοι προτιμούν την εκτίμηση της αξίας των μερισμάτων, επειδή τα κεφαλαιακά κέρδη φορολογούνται αποτελεσματικά με χαμηλότερα ποσοστά από τα μερίσματα όταν λαμβάνεται υπόψη ο χρονικός ορίζοντας των επενδύσεων και άλλοι παράγοντες. Οι εταιρείες που υιοθετούν αυτή την άποψη έχουν γενικά χαμηλότερους δείκτες πληρωμών ή μακροπρόθεσμο δείκτη απόδοσης κερδών, καθώς οι πληρωμές μερισμάτων δεν είναι μεταβλητές.
Τι είναι ένα μέρισμα;
ΑΝΑΛΥΣΗ της φορολογικής διαφοράς της πολιτικής για τα μερίσματα
Η φορολογική διαφορά είναι μέρος μιας συζήτησης σχετικά με τα μερίσματα έναντι της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου που είναι παλιά αλλά εξακολουθεί να είναι έντονη. Η καταβολή μερισμάτων στους μετόχους μπορεί να αναχθεί στην προέλευση των σύγχρονων εταιρειών. Τον 16ο αιώνα, οι καπετάνιοι ιστιοπλοΐας στην Αγγλία και την Ολλανδία πούλησαν μετοχές του επερχόμενου ταξιδιού τους στους επενδυτές. στο τέλος του ταξιδιού, ανεξαρτήτως του κεφαλαίου που αποκτήθηκε από τη διαπραγμάτευση ή, ανάλογα με την περίπτωση, η λεηλασία θα διαιρεόταν μεταξύ των επενδυτών και η επιχείρηση θα κλείσει. Τελικά έγινε πιο αποτελεσματική η δημιουργία μίας συνεχιζόμενης μετοχικής εταιρείας με μετοχές που πωλούνται σε χρηματιστήρια και μερίσματα που κατανέμονται ανά μετοχή. Πριν από την εμφάνιση αυστηρών εκθέσεων εταιρικών κερδών, τα μερίσματα ήταν ο πιο αξιόπιστος τρόπος για να κεφαλαιοποιήσετε τις επενδύσεις.
Ωστόσο, με τις αναπτυσσόμενες εταιρείες και τα χρηματιστήρια αυξήθηκε η εταιρική πληροφόρηση, καθιστώντας πιο εφικτή την παρακολούθηση των μακροπρόθεσμων επενδύσεων με βάση την αυξανόμενη αξία μετοχών. Επιπλέον, για μεγάλο μέρος της σύγχρονης οικονομικής ιστορίας τα μερίσματα φορολογούνται με υψηλότερο ρυθμό από τα κεφαλαιακά κέρδη από τις πωλήσεις μετοχών. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ωστόσο, και οι δύο μορφές εισοδήματος φορολογούνται με τον ίδιο ρυθμό, μέχρι 20% ανάλογα με το συνολικό εισόδημα.
Η φορολογική διαφορά είναι μια μακροπρόθεσμη διαφορά
Παρά τον εύλογο φορολογικό συντελεστή, τα μερίσματα φορολογούνται κάθε χρόνο, ενώ τα κεφαλαιουχικά κέρδη δεν φορολογούνται μέχρι να πωληθεί το απόθεμα. αυτός ο παράγοντας χρόνου σημαίνει ότι η επένδυση σε μετοχές αυξάνεται χωρίς φόρους και επομένως αυξάνεται εκθετικά ταχύτερα. Έτσι, οι υποστηρικτές της ισότητας έναντι των μερισμάτων λένε ότι η φορολογική προτίμηση εξακολουθεί να ισχύει. Επιπλέον, υποστηρίζουν ότι οι εταιρείες που υιοθετούν διαφορετική άποψη φορολογίας επικεντρώνονται στην εκτίμηση των μετοχών και, ως εκ τούτου, έχουν συχνά περισσότερα διαθέσιμα κεφάλαια για ανάπτυξη και επέκταση από ό, τι οι εταιρείες που εστιάζουν απλώς στην αύξηση των μερισμάτων τους. Αυτή η ανάπτυξη, με τη σειρά τους, αυξάνει την αξία της μετοχής.
Ένα αντίθετο επιχείρημα είναι ότι οι πληρωμές μερισμάτων είναι σίγουρο, ενώ η ανάπτυξη της εταιρείας είναι απρόβλεπτη. Αυτό είναι το λεγόμενο επιχείρημα "πουλιά στο χέρι". Οι υποστηρικτές αυτής της άποψης σημειώνουν επίσης ότι οι πληρωμές μερισμάτων μπορούν στην πραγματικότητα να αυξήσουν την αξία της μετοχής μιας εταιρείας, αφού τα ίδια τα μερίσματα είναι ελκυστικά για τους επενδυτές που αναζητούν τακτικό εισόδημα. Τέλος, ένα τρίτο επιχείρημα είναι ότι τα μερίσματα δεν επηρεάζουν την αξία των μετοχών. Παρά τις δεκαετίες σπουδών, το ζήτημα των μερισμάτων έναντι των ιδίων κεφαλαίων παραμένει άλυτο.
