Ο Κανόνας Taylor είναι ένα μοντέλο πρόβλεψης επιτοκίων που εφευρέθηκε από τον φημισμένο οικονομολόγο John Taylor το 1992 και περιγράφεται στη μελέτη του του 1993 με τίτλο «Διακριτικότητα έναντι κανόνων πολιτικής στην πράξη». Υποδεικνύει πώς οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να αλλάξουν τα επιτόκια για να υπολογίσουν τον πληθωρισμό και άλλες οικονομικές συνθήκες.
Σύμφωνα με το κανόνα Taylor, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός είναι υψηλότερος από τον στόχο ή όταν η αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) είναι υπερβολικά υψηλή και υπερβαίνει το δυναμικό. Προτείνει επίσης ότι η Fed θα πρέπει να μειώσει τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός είναι κάτω από το επιδιωκόμενο επίπεδο ή όταν η αύξηση του ΑΕΠ είναι πολύ αργή και κάτω από το δυναμικό.
Ο Κανόνας Taylor: Υπολογισμός Νομισματικής Πολιτικής
Το υπόβαθρο του κανόνα Taylor
I = R * + PI + 0, 5 (PI-PI *) + 0, 5 (PI-PI *) όπου: I = ρυθμός πληθωρισμούY = Λογαριθμός πραγματικής παραγωγήςY * = Λογαριθμός δυνητικής παραγωγής
Ο Taylor λειτούργησε στις αρχές της δεκαετίας του 1990 με αξιόπιστες υποθέσεις ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ προσδιόρισε τα μελλοντικά επιτόκια με βάση τη θεωρία ορθολογικών προσδοκιών της μακροοικονομίας. Πρόκειται για ένα μοντέλο προς τα πίσω που υποθέτει αν οι εργαζόμενοι, οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις έχουν θετικές προσδοκίες για το μέλλον της οικονομίας, τότε τα επιτόκια δεν χρειάζονται προσαρμογή.
Ο Taylor επεσήμανε ότι το πρόβλημα με αυτό το μοντέλο δεν είναι μόνο ότι είναι προς τα πίσω, αλλά δεν λαμβάνει υπόψη μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές. Αυτή η κατάσταση προκάλεσε τον κανόνα Taylor.
Από την έναρξή του, ο κανόνας Taylor έχει λειτουργήσει όχι μόνο ως δείκτης επιτοκίων, πληθωρισμού και επιπέδων παραγωγής, αλλά και ως οδηγός για τη μέτρηση των κατάλληλων επιπέδων της προσφοράς χρήματος.
Ο τύπος του κανόνα Taylor
Το προϊόν του κανόνα Taylor είναι τρεις αριθμοί: ένα επιτόκιο, ένα ποσοστό πληθωρισμού και ένα ποσοστό ΑΕΠ, όλα βασισμένα σε ένα ισοζύγιο ισορροπίας για να μετρηθεί το σωστό υπόλοιπο για ένα πρόβλεψη επιτοκίων από τις νομισματικές αρχές.
Αυτός ο τύπος υποδηλώνει ότι η διαφορά μεταξύ ενός ονομαστικού επιτοκίου και ενός πραγματικού επιτοκίου είναι ο πληθωρισμός. Τα πραγματικά επιτόκια αντιπροσωπεύουν τον πληθωρισμό, ενώ τα ονομαστικά επιτόκια δεν ισχύουν. Για να συγκρίνουμε τα ποσοστά πληθωρισμού, πρέπει να δούμε τους παράγοντες που την οδηγούν.
Τρεις παράγοντες που οδηγούν στον πληθωρισμό
Οι τιμές και ο πληθωρισμός οφείλονται σε τρεις παράγοντες: ο δείκτης τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ), οι τιμές παραγωγού και ο δείκτης απασχόλησης. Τα περισσότερα έθνη στη σύγχρονη εποχή εξετάζουν τον δείκτη τιμών καταναλωτή στο σύνολό του αντί να εξετάζουν τον βασικό ΔΤΚ. Αυτή η μέθοδος επιτρέπει σε έναν παρατηρητή να εξετάσει τη συνολική εικόνα μιας οικονομίας όσον αφορά τις τιμές και τον πληθωρισμό, δεδομένου ότι ο βασικός ΔΤΚ αποκλείει τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας.
Οι αυξανόμενες τιμές σημαίνουν υψηλότερο πληθωρισμό, οπότε η Taylor συνιστά να υπολογίσουμε τον πληθωρισμό σε ένα έτος (ή τέσσερα τρίμηνα) για μια συνολική εικόνα.
Συνιστά το πραγματικό επιτόκιο να είναι 1, 5 φορές το ποσοστό πληθωρισμού. Αυτό βασίζεται στην υπόθεση ενός ποσοστού ισορροπίας που καθορίζει τον πραγματικό ρυθμό πληθωρισμού σε σχέση με τον αναμενόμενο ρυθμό πληθωρισμού. Ο Taylor ονομάζει αυτή την ισορροπία, σταθερή κατάσταση 2%, ίση με ποσοστό περίπου 2%. Αλλά αυτό είναι μόνο μέρος της εξίσωσης-εξόδου πρέπει να ληφθεί υπόψη επίσης.
Για να μετρήσουμε σωστά τον πληθωρισμό και τα επίπεδα τιμών, εφαρμόστε έναν κινητό μέσο όρο των διαφόρων επιπέδων τιμών για να καθορίσετε μια τάση και να εξομαλύνετε τις διακυμάνσεις. Εκτελέστε τις ίδιες λειτουργίες σε ένα γράφημα μηνιαίων επιτοκίων. Ακολουθήστε την ισοτιμία των τρεχούμενων κεφαλαίων για να καθορίσετε τάσεις
Προσδιορισμός της συνολικής οικονομικής παραγωγής
Η συνολική παραγωγή μιας οικονομίας μπορεί να προσδιοριστεί από την παραγωγικότητα, τη συμμετοχή του εργατικού δυναμικού και τις αλλαγές στην απασχόληση. Για τον υπολογισμό του κανόνα Taylor, εξετάζουμε την πραγματική παραγωγή έναντι της δυνητικής παραγωγής.
Ο κανόνας Taylor εξετάζει το ΑΕΠ ως προς το πραγματικό και το ονομαστικό ΑΕΠ, ή τι λέει το Taylor για το πραγματικό και το τρέχον ΑΕΠ. Αποτελεί παράγοντα στον αποπληθωριστή του ΑΕΠ, ο οποίος μετρά τις τιμές όλων των αγαθών που παράγονται στην εγχώρια αγορά. Το κάνουμε αυτό διαιρώντας το ονομαστικό ΑΕΠ με πραγματικό ΑΕΠ και πολλαπλασιάζοντας αυτό το ποσοστό κατά 100.
Η απάντηση είναι ο αριθμός για το πραγματικό ΑΕΠ. Καθαρίζουμε το ονομαστικό ΑΕΠ σε πραγματικό αριθμό για να μετρήσουμε πλήρως τη συνολική παραγωγή μιας οικονομίας.
Όταν ο πληθωρισμός βρίσκεται στο στόχο και το ΑΕγχΠ αυξάνεται στο δυναμικό του, τα ποσοστά θεωρούνται ουδέτερα. Το μοντέλο αυτό στοχεύει στη σταθεροποίηση της οικονομίας βραχυπρόθεσμα και στη σταθεροποίηση του πληθωρισμού μακροπρόθεσμα.
Ο κανόνας Taylor και οι φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων
Κάποιοι πιστεύουν ότι η κεντρική τράπεζα φταίει - τουλάχιστον εν μέρει - για την κρίση κατοικιών το 2007-2008. Υποστηρίζουν ότι τα επιτόκια διατηρήθηκαν πολύ χαμηλά τα έτη μετά τη φούσκα dot-com και οδήγησαν στην κατάρρευση της αγοράς κατοικιών το 2008.
Αυτό προκαλεί φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων, επομένως τα επιτόκια πρέπει τελικά να αυξηθούν για να εξισορροπήσουν τα επίπεδα πληθωρισμού και εξόδου. Ένα άλλο πρόβλημα των φούσκων των περιουσιακών στοιχείων είναι τα επίπεδα προσφοράς χρήματος που αυξάνονται πολύ υψηλότερα από αυτά που απαιτούνται για την εξισορρόπηση μιας οικονομίας που πάσχει από πληθωριστικές και ανισορροπίες παραγωγής.
Εάν η κεντρική τράπεζα ακολούθησε τον κανόνα Taylor κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η οποία έδειχνε ότι το επιτόκιο πρέπει να είναι πολύ υψηλότερο, η φούσκα μπορεί να ήταν μικρότερη, καθώς λιγότεροι άνθρωποι θα είχαν κίνητρα να αγοράσουν σπίτια.
