ΟΡΙΣΜΟΣ του ETF για την αντίστροφη μεταβλητότητα
Το ETF αντιστρόφως μεταβλητό είναι ένα χρηματοοικονομικό προϊόν που επιτρέπει στους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση σε αστάθεια, και έτσι να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο χαρτοφυλακίου, χωρίς να χρειαστεί να αγοράσουν δικαιώματα προαίρεσης. Τα επενδυτικά κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε συναλλαγματική ισοτιμία (ETFs) βασίζονται στην τιτλοποίηση της μεταβλητότητας.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΟ ΑΛΛΑΓΗ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ
Η αντίστροφη μεταβλητότητα Τα ETF χρησιμοποιούν συχνά το δείκτη μεταβλητότητας CBOE, ή το VIX, ως σημείο αναφοράς τους. Το VIX μετρά την αντίληψη των επενδυτών για το πόσο επικίνδυνος είναι ο δείκτης S & P 500 και αναφέρεται μερικές φορές ως "δείκτης φόβου".
Όταν η εμπιστοσύνη των επενδυτών είναι υψηλή, δείκτες όπως το VIX δείχνουν χαμηλό αριθμό. Εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι τιμές των μετοχών θα μειωθούν ή οι οικονομικές συνθήκες θα επιδεινωθούν, η τιμή του δείκτη θα αυξηθεί.
Αντίστροφη μεταβλητότητα Οι διαχειριστές του ETF χρησιμοποιούν μια λίμνη χρημάτων για το εμπόριο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Στην περίπτωση μιας αντιστροφής μεταβλητότητας ETF που παρακολουθεί το VIX, οι διαχειριστές σύντομα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX, έτσι ώστε η ημερήσια απόδοση να είναι -1 φορές η απόδοση του δείκτη.
Για παράδειγμα, τα διευθυντικά στελέχη επιθυμούν μείωση κατά 1% στο VIX, με αποτέλεσμα αύξηση κατά 1% του ETF. Το ΕΙΕΕ χάνει κάποια αξία αν τα πωληθέντα συμβόλαια αυξάνονται και κερδίζουν αν δεν το κάνουν. Το ΕΙΕΕ επαναπροσδιορίζεται στο τέλος κάθε ημέρας, καθιστώντας τα πιο κατάλληλα για τους επενδυτές που αναζητούν βραχυπρόθεσμη έκθεση παρά μακροπρόθεσμη θέση.
Υπάρχουν πολλά μειονεκτήματα στα αντιστρόφως μεταβλητά ETF. Το ένα είναι ότι δεν είναι οικονομικά αποδοτικές όταν στοιχηματίζουν σε μια θέση σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι εξισορροπούνται στο τέλος κάθε ημέρας. Οι επενδυτές που επιθυμούν να ακολουθήσουν μια αντίστροφη θέση έναντι ενός συγκεκριμένου δείκτη θα ήταν πιθανότατα καλύτεροι από την ύφεση ενός ταμείου δείκτη.
Ένα άλλο μειονέκτημα είναι ότι τα κεφάλαια αυτά τείνουν να διαχειρίζονται ενεργά, γεγονός που οδηγεί σε τέλη που μειώνουν τις αποδόσεις. Τα ETF είναι επίσης σύνθετα χρηματοπιστωτικά προϊόντα και οι επενδυτές ενδέχεται να μην κατανοήσουν πραγματικά τον τρόπο τιμολόγησης τους ή τον αντίκτυπο των συνθηκών εμπορίας τους.
Τα προϊόντα που βασίζονται στην τιτλοποίηση της μεταβλητότητας απέχουν πολύ από τη βανίλια, με την επένδυση σε ETF αντιστρόφως μεταβλητό πολύ πιο περίπλοκη από την αγορά ή πώληση μετοχών. Αυτό μπορεί να μην πραγματοποιηθεί από τους μικροεπενδυτές, οι οποίοι είναι απίθανο να διαβάσουν ένα ενημερωτικό δελτίο, πόσο μάλλον να κατανοήσουν την πολυπλοκότητα των τίτλων και την ευρετηρίαση. Όσο η αστάθεια παραμένει χαμηλή, οι επενδυτές μπορούν να δουν μια σημαντική απόδοση, καθώς η αντιστροφή της μεταβλητότητας ETF είναι ουσιαστικά ένα στοίχημα ότι η αγορά θα παραμείνει σταθερή.
Αυτός ο τύπος ETF εισήχθη στο κοινό σε μια εποχή που οι παγκόσμιες οικονομίες άρχιζαν να ανακάμπτουν από την οικονομική κρίση του 2008. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η περίοδος οικονομικής ανάκαμψης μετά την ύφεση χαρακτηριζόταν από μείωση της ανεργίας, σταθερή αύξηση του ΑΕΠ και χαμηλά επίπεδα πληθωρισμού. Ο δείκτης S & P 500 αυξήθηκε κατά 90% από το 2013 έως το 2017. Οι δείκτες που παρακολουθούν τη μεταβλητότητα, όπως το VIX, έδειξαν ότι οι επενδυτές είχαν εμπιστοσύνη στην αγορά. Μερικά αντιστρεπτέα επίπεδα μεταβλητότητας (ETF) εμφάνισαν αποδόσεις άνω του 50% το 2017.
Σε αντίθεση με τις συμβατικές επενδύσεις, των οποίων η αξία κινείται προς την ίδια κατεύθυνση με το υποκείμενο σημείο αναφοράς, τα αντίστροφα προϊόντα χάνουν αξία καθώς κερδίζουν τα σημεία αναφοράς τους. Αν ο δείκτης που παρακολουθεί ένα ίχνος αντιστροφής της μεταβλητότητας του ETF βλέπει κέρδος 100% σε μία ημέρα, η αξία του ETF θα μπορούσε να εξαλειφθεί εξ ολοκλήρου ανάλογα με το πόσο προσεκτικά το ETF παρακολούθησε τον δείκτη. Τη Δευτέρα, 5 Φεβρουαρίου 2018, το VIX αυξήθηκε κατά 116% (υποχώρησε ξανά σε χαμηλότερα επίπεδα την επόμενη μέρα). Οι επενδυτές που αγόρασαν το ETF την προηγούμενη Παρασκευή είδαν το μεγαλύτερο μέρος της αξίας να εξαφανίζεται, καθώς στοιχηματίζονταν ότι η μεταβλητότητα θα έπεφτε κάτω.
