Τι είναι ένα ειδικό χαρτοφυλάκιο;
Ένα ειδικό χαρτοφυλάκιο είναι ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων όπου οι ταμειακές ροές σχεδιάζονται για να ταιριάζουν με τις αναμενόμενες υποχρεώσεις. Τα ειδικά χαρτοφυλάκια συνήθως διαχειρίζονται παθητικά και αποτελούνται από σταθερά περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος.
Κατανόηση του Αφιερωμένου Χαρτοφυλακίου
Αφιερωμένα χαρτοφυλάκια προωθήθηκαν από τον οικονομικό ερευνητή Martin L. Leibowitz, ο οποίος έγραψε εκτεταμένα για την ιδέα, καλώντας τη στρατηγική αντιστοίχισης των μετρητών. Σε ένα ειδικό χαρτοφυλάκιο αγοράζονται και κρατούνται συνήθως ομόλογα και άλλα μέσα σταθερού εισοδήματος μέχρι τη λήξη τους. Ο στόχος είναι να δημιουργηθεί μια ταμειακή ροή από τα κουπόνια που ταιριάζουν με τις πληρωμές που πρέπει να πραγματοποιηθούν σε καθορισμένο χρόνο.
Τα ειδικά χαρτοφυλάκια χρησιμοποιούν τίτλους επενδυτικής ποιότητας για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου αθέτησης. Ωστόσο, η ασφάλεια και η σταθερότητα των τίτλων επενδυτικής ποιότητας μπορούν να περιορίσουν τις αποδόσεις.
Πλεονεκτήματα ενός Αφιερωμένου Χαρτοφυλακίου
Τα ειδικά χαρτοφυλάκια είναι τα πιο κατάλληλα για τους επενδυτές που χρειάζονται μια αξιόπιστη πηγή εισοδήματος για το μέλλον. Μπορούν να παρέχουν προβλέψιμες ταμειακές ροές μειώνοντας παράλληλα τον κίνδυνο αγοράς, τον κίνδυνο επανεπένδυσης, τον κίνδυνο πληθωρισμού, τον κίνδυνο αθέτησης και τον κίνδυνο ρευστότητας.
Μειονεκτήματα ενός Αφιερωμένου Χαρτοφυλακίου
Ο καθορισμός του λιγότερο ακριβού χαρτοφυλακίου με μια αντίστοιχη διάρκεια και το κουπόνι μπορεί να είναι μαθηματικά δύσκολο. Η κατασκευή αποκλειστικών χαρτοφυλακίων απαιτεί τεχνογνωσία σταθερού εισοδήματος, μαθηματικά υψηλού επιπέδου και γνώση θεωρίας βελτιστοποίησης και κατανόηση των υποχρεώσεων. Επίσης, πολλές μορφές ομολόγων δεν είναι κατάλληλες για ειδικά χαρτοφυλάκια.
Παράδειγμα ειδικού χαρτοφυλακίου
Υποθέστε ότι μια εταιρεία έχει συνταξιοδοτικό ταμείο και ότι αναμένει να πραγματοποιήσει πληρωμές αρχίζοντας από 20 χρόνια. Η εταιρεία θα μπορούσε να καθορίσει τις αναμενόμενες υποχρεώσεις και στη συνέχεια να δημιουργήσει ένα χαρτοφυλάκιο το οποίο - με βάση τη συνολική αξία συν τις πληρωμές τόκων - θα παρήγαγε το σωστό ποσό των μετρητών για την πληρωμή των υποχρεώσεων με μικρό επενδυτικό κίνδυνο.
Ευθύνη που προκαλείται από την επένδυση-LDI
Μια δημοφιλής εφαρμογή ενός ειδικού χαρτοφυλακίου στην επένδυση σε συνταξιοδότηση ονομάζεται επένδυση με βάση την ευθύνη. Τα σχέδια αυτά χρησιμοποιούν μια «ολισθηρή διαδρομή» που στοχεύει στη μείωση των κινδύνων -όπως οι επιτοκιακοί κίνδυνοι ή οι κίνδυνοι αγοράς- με την πάροδο του χρόνου και την επίτευξη αποδόσεων που είτε ταιριάζουν είτε υπερβαίνουν την αύξηση των αναμενόμενων υποχρεώσεων του συνταξιοδοτικού προγράμματος.
Οι επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται στην ευθύνη διαφέρουν από τη στρατηγική που βασίζεται σε κριτήρια αναφοράς, η οποία βασίζεται στην επίτευξη καλύτερων αποδόσεων από έναν εξωτερικό δείκτη, όπως το S & P 500 ή ένα σύνολο σημείων αναφοράς που αντιπροσωπεύουν διάφορες κατηγορίες επενδυτικών στοιχείων ενεργητικού. Η επένδυση με βάση την ευθύνη είναι κατάλληλη για καταστάσεις όπου οι μελλοντικές υποχρεώσεις μπορούν να προβλεφθούν με κάποιο βαθμό ακρίβειας. Για τα άτομα, το κλασικό παράδειγμα θα είναι το ρεύμα των αποσύρσεων από ένα χαρτοφυλάκιο συνταξιοδότησης με την πάροδο του χρόνου, αρχίζοντας από την ηλικία συνταξιοδότησης. Για τις εταιρείες, το κλασικό παράδειγμα θα ήταν ένα ταμείο συντάξεων που θα πρέπει να καταβάλει μελλοντικές πληρωμές σε συνταξιούχους για την αναμενόμενη διάρκεια ζωής τους.
