Η εμπορία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των σιτηρών μπορεί να είναι μια δοκιμαστική εμπειρία τόσο για νέους όσο και για έμπειρους εμπόρους. Υπάρχουν πολλοί παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν τη δράση των τιμών, οι οποίοι είναι απρόβλεπτοι και έχουν ελάχιστες διαστάσεις ως προς τους θεμελιώδεις ή τεχνικούς παράγοντες της αγοράς. Η μεταβλητότητα στις αγορές λόγω της δραστηριότητας των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου και των δεικτών, καθώς και οι καθημερινές διακυμάνσεις των παγκόσμιων νομισμάτων μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στη δράση των τιμών.
Από την άλλη πλευρά, οι αγορές διάσπασης επηρεάζονται σπάνια από τις πράξεις στις παγκόσμιες αγορές συναλλάγματος και είναι γενικά πιο αληθινές σε σχέση με τους βασικούς παράγοντες της αγοράς. Μια τεράστια κίνηση, προς τα πάνω ή προς τα κάτω, εξαιτίας εξωτερικών παραγόντων της αγοράς, πιθανώς θα επηρεάσει τη δράση της εξάπλωσης πολύ μικρή σε σχέση με την οριστική τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πολλοί έμποροι σιτηρών προτιμούν να εμπορεύονται τα spreads παρά να διαπραγματεύονται οριστικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ας ρίξουμε μια ματιά στο ημερολόγιο που διαδόθηκε ειδικά για να σας δείξει γιατί οι επενδυτές συρρέουν σε αυτούς τους τομείς.
Διημερίστε το ημερολόγιο
Ένα ημερολόγιο που διανέμεται στις αγορές σιτηρών ή σε οποιαδήποτε προθεσμιακή αγορά περιλαμβάνει την αγορά συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης για το ίδιο εμπόρευμα σε ένα μήνα και την πώληση ενός σε διαφορετικό μήνα. Για παράδειγμα, μια δημοφιλής εξάπλωση στην αγορά σόγιας είναι η εξάπλωση του Ιουλίου / Νοεμβρίου. Οι έμποροι θα αγοράσουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τον Ιούλιο, ενώ παράλληλα θα πωλούν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Νοεμβρίου (ή αντίστροφα) για να επωφεληθούν από τις αλλαγές στη σχέση μεταξύ των δύο συμβολαίων.
Οι έμποροι που συμμετέχουν σε αυτό το εμπόριο διασποράς φροντίζουν ελάχιστα για την τιμή της οριστικής αγοράς προθεσμιακών συναλλαγών και ενδιαφέρονται μόνο για τη σχέση εξαπλώσεως. Στις περισσότερες περιπτώσεις, τα χρήματα θα χαθούν σε ένα σκέλος της εξάπλωσης, αλλά σε ένα άλλο σκέλος της εξάπλωσης. Σε μια επιτυχημένη εξάπλωση, τα κέρδη σε ένα σκέλος θα ξεπεράσουν προφανώς τις απώλειες που υφίστανται στο χαμένο πόδι. Αυτό είναι μερικές φορές μια δύσκολη ιδέα για να κατανοήσουν οι νέοι έμποροι.
Υπάρχουν δύο βασικοί τύποι διαφορών που ισχύουν εδώ:
Αγοράστε το πλησιέστερο / Πουλήστε το Deferred = Bull SpreadΠαρακαλώ το πλησιέστερο / Buy the Deferred = Bear Spread
Ο τύπος που επιλέγετε να ξεκινήσετε θα εξαρτηθεί από διάφορους παράγοντες, οι οποίοι περιγράφονται παρακάτω.
Προσφορά και ζήτηση
Τα spreads του χρονοδιαγράμματος επηρεάζονται γενικά από τους παράγοντες προσφοράς και ζήτησης και όχι από τη ροή χρημάτων ή τις εξωτερικές επιρροές. Όταν υπάρχει σπανιότατο σενάριο προσφοράς / ζήτησης στους κόκκους (όταν οι προμήθειες είναι επαρκείς σε σχέση με τη ζήτηση), δεν είναι ασυνήθιστο να βρεθούν αναβαλλόμενες συμβάσεις συναλλαγών πολύ πάνω από τους κοντινούς μήνες. Η διαφορά στις τιμές είναι γνωστή ως "κόστος μεταφοράς". Το ποσό αυτό περιλαμβάνει τα έξοδα ασφάλισης, τόκων και αποθεματοποίησης φυσικών σιτηρών ή το ποσό του δολαρίου που απαιτείται για τη μεταφορά των σιτηρών από ένα μήνα σε άλλο.
Τα spreads δεν θα διαπραγματεύονται πέρα από το κόστος της πλήρους μεταφοράς, γενικά. Για παράδειγμα, το κόστος αποθήκευσης, ασφάλισης και καταβολής τόκων σε ένα μπούσελ καλαμποκιού για ένα μήνα είναι περίπου 6, 5 σεντ. Δεδομένου ότι πρόκειται για το σύνολο του απαιτούμενου κόστους, η διαφορά μεταξύ του Ιουλίου και του Δεκεμβρίου δεν πρέπει να κινηθεί πέρα από -39 σεντς (6, 5 σεντς x 6 μήνες = 39 σεντς). Εάν η εξάπλωση καλαμποκιού Ιουλίου / Δεκεμβρίου είναι -39, θα αναφέρεται ως "39 κάτω", που σημαίνει ότι ο Ιούλιος είναι 39-κάτω του Δεκεμβρίου.
Στις περισσότερες περιπτώσεις, τα spreads θα διαπραγματεύονται μόνο με πλήρη μεταφορά εάν υπάρχει άφθονη φυσική προμήθεια του συγκεκριμένου εμπορεύματος. Αντίθετα, τα spreads θα ανταλλάσσουν συχνά αντίστροφα αν υπάρχουν χαμηλές παραδόσεις ενός εμπορεύματος. Αυτό θα σήμαινε ότι οι κοντινοί μήνες των συμβάσεων θα διαπραγματεύονται πάνω από τους αναβαλλόμενους μήνες, προκειμένου να υπολογίσουν τη ζήτηση και να διατηρήσουν αποδεκτές προμήθειες. Αυτό το σενάριο πραγματοποιήθηκε πολλές φορές με την πάροδο των ετών στις αγορές καλαμποκιού, σόγιας και σίτου.
Ανάλυση
Μόλις γίνει γνωστή η βασική έννοια της εξάπλωσης, οι έμποροι μπορούν να αρχίσουν να εκτελούν τις δικές τους αναλύσεις για ορισμένες αγορές και να εντοπίζουν ευκαιρίες. Όταν εξετάζετε μια δεδομένη διαφορά, οι έμποροι θα πρέπει να συγκεντρώσουν ορισμένες πληροφορίες πριν αναλάβουν δράση.
Τι σχέση έχει ιστορικά; Κοιτάξτε μια ιστορική δεκαετή ή δεκαπενταετή περίοδο και δείτε πού έχει εξαπλωθεί η εποχιακή εξάπλωση και σε καταστάσεις με παρόμοια βασικά στοιχεία. Οι περισσότεροι έμπειροι μεσίτες θα είναι σε θέση να σας παρέχουν ιστορικά διαγράμματα διάδοσης.
Χρησιμοποιήστε αυτές τις πληροφορίες για να καθορίσετε ποιο τύπο διάδοσης θα ξεκινήσει. Εάν μια εξάπλωση γενικά μετακινηθεί υψηλότερα μέσα σε ένα συγκεκριμένο εποχικό χρονικό πλαίσιο, οι έμποροι θα πρέπει να είναι πιο πρόθυμοι να ξεκινήσουν μια εξάπλωση ταύρων. Εάν η εξάπλωση τείνει να κινείται χαμηλότερα εποχιακά, οι έμποροι θα πρέπει να είναι πιο πρόθυμοι να ξεκινήσουν μια διαδοχή αρκούδας.
Η κατώτατη γραμμή
Εξετάστε την κατάσταση εφοδιασμού για το συγκεκριμένο εμπόρευμα και προσδιορίστε εάν θα χρειαστεί να πραγματοποιηθεί κανένας λόγος ζήτησης. Ένα εμπόρευμα που έχει χαμηλές προμήθειες σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια και μια ευρεία εξάπλωση θα ήταν καλός στόχος για τους διαστολείς ταύρων, ειδικά εάν η εξάπλωση τείνει να λειτουργεί εποχιακά. Το αντίθετο θα μπορούσε να ειπωθεί για εμπορεύματα με ιστορικά υψηλά επίπεδα προσφοράς. Στη συνέχεια θα πραγματοποιηθεί λεπτομερέστερη ανάλυση.
Όλοι οι παράγοντες που αφορούν την προσφορά και τη ζήτηση θα επηρεάσουν τις αγορές εξαπλώσεως. Ένας καλός πωλητής θα παρακολουθεί συνεχώς τα πάντα, από το δυναμικό παραγωγής έως τις εξαγωγές ή ακόμα και τις γραμμές τάσης. Αυτός ο συνδυασμός θεμελιωδών και τεχνικών αναλύσεων συμβάλλει στη διάδοση των εμπόρων ώστε να κατανοήσουν τι οδηγεί τη δεδομένη σχέση εξαπλώσεως και να αποφασίσει ποια εξάπλωση στο εμπόριο και πώς θα το εμποδίσει.
